USA:s arbetslöshet förbättras inte längre, här är varför det spelar roll

De flesta definitionerna av USA:s arbetslöshet ökade i oktober. Detta kan signalera en försvagad arbetsmarknad. Enligt nya uppgifter är den amerikanska arbetslösheten i stort sett oförändrad och minskar inte längre. Om arbetslösheten stiger igen i november kan vi se en trend med en försämrad arbetsmarknad. Det kan medföra en mycket omtalad lågkonjunktur och svåra beslut för den amerikanska centralbanken Federal Reserve (Fed).

Sahm-indikatorn

En populär indikator på en kommande lågkonjunktur kallas Sahm-indikatorn, uppkallad efter ekonomen Claudia Sahm. Detta händer när 3-månadersgenomsnittet för arbetslösheten, som för närvarande är 3.6 %, stiger, med mer än 0.5 % över den lägsta 12-månadersarbetslösheten, som för närvarande är 3.5 %.

Håller utkik efter 4% arbetslöshet

Så arbetsmarknaden signalerar inte en lågkonjunktur ännu, men det är svårt att argumentera på senaste månadsdata att arbetslösheten faller längre. Nyckelsiffran att hålla utkik efter är 4 % arbetslöshet. Det skulle inte vara goda nyheter, men vi är inte där än.

Så sent som i mars i år var arbetslösheten på en tydlig nedåtgående trend. Sedan dess har det varit ett knepigare samtal. I grund och botten har arbetslösheten studsat runt 3.6 % sedan våren 2022. Om arbetslösheten når runt 4 % kommer Sahm-indikatorn att tyda på att en lågkonjunktur är på väg, och ansluter sig till en mängd andra indikatorer, inklusive avkastningskurvan och en vacklar bostadsmarknad tyder på att en lågkonjunktur kan komma eller redan här.

Falsk start?

Nu har arbetslösheten studsat runt 3.5%-3.7% i flera månader. En ökning i arbetslösheten i augusti såg ut ungefär som oktoberdata gör. Vi såg en ökning av arbetslösheten, men den vände en månad senare.

Oktober kan vara likadant. Om så är fallet, och arbetslösheten förbättrades i decemberrapporten, skulle det vara goda nyheter, men de senaste månaderna har det ändå blivit tydligt att arbetslösheten inte längre minskar. Arbetsmarknaden har gått från att förbättras till att vara lite mer neutral. Optimister skulle peka på 261,000 XNUMX nya jobb i den amerikanska ekonomin i oktober. Det såg vi inom sektorer som teknik, professionella tjänster och hälso- och sjukvård. Å andra sidan har arbetslösheten också ökat och sysselsättningstillväxten inom transport, finans och många andra sektorer var i stort sett oförändrad.

Novembers jobbrapport

Fredagen den 2 december 2022 kl. 8.30 ET tar vi emot novembers sysselsättningsrapport. Det kommer att hjälpa till att informera om huruvida ökningen av arbetslösheten som vi har sett i oktoberrapporten är buller eller en del av en mer oroande trend.

Fed

Om arbetsmarknaden försvagas kommer det att göra Feds roll svårare. Hittills har Fed kunnat bekämpa inflationen med högre räntor utan alltför stor oro för arbetsmarknaden. Det beror på att arbetslösheten nyligen har legat på historiskt låga nivåer som vi inte tidigare sett sedan runt 1960-talet. Om något oroar Fed att arbetsmarknaden är för varm för närvarande, men det är utan tvekan ett bra problem att ha så länge det varar.

Om arbetsmarknaden skulle förvärras, Feds beslut i december och utöver räntorna blir mer komplexa. Då måste Fed balansera risken för en recession mot dess inflationsbekämpning.

Inflationen kräver högre räntor, en lågkonjunktur tyder på att räntesänkningar kan behövas. Fed har signalerat att deras tydliga prioritet är att få ner inflationen, men mitt i en lågkonjunktur kan deras beslutsamhet försvagas. Deras uppdrag är att hantera både arbetsmarknaden och inflationen.

Vad händer nu?

Med dagens jobbrapport blir jobbdata för november som kommer att rapporteras den 2 december mer betydande. Om arbetslösheten stiger igen kan det vara en signal om att en amerikansk recession närmar sig.