(Bloomberg) — En vecka efter att den amerikanska tvååriga avkastningen toppade 5% på väg till sina högsta nivåer sedan 2007, har stämningen förändrats totalt och obligationstjurar kartlägger en kurs på 4%, om inte lägre.
Mest lästa från Bloomberg
Utsikten att en nedgång i inflationen kommer att tillåta Federal Reserve att sänka räntorna snabbare och djupare än vad marknaderna för närvarande prissätter bör tillåta tvåårsräntan att nå den nivån i år, enligt Pendal Group Ltd och TD Securities.
Räntan på den kortaste löptiden på statsobligationer sjönk under 4.62 % till den lägsta nivån på nästan en månad i torsdags efter att en mätare av grossistpriserna var mjukare än väntat. På onsdagen visade data att den amerikanska konsumentprisinflationen minskade i en snabbare takt än väntat i juni, vilket ledde till en nedgång på 13 punkter i tvååriga räntor, den största sedan maj.
"Inflationen har varit ett så stort problem det senaste året, och vi har gått ner i ett nytt postnummer", säger Amy Xie Patrick, chef för inkomststrategier på Pendal i Sydney. Hon har gynnat tvååriga statsobligationer "på sannolikheten att Fed kommer att skära ned tidigare och mer aggressivt än definitivt vad de säger, men också än vad marknaden för närvarande prissätter."
Gennadiy Goldberg, chef för USA:s räntestrategi på TD, förutspår en tvåårsavkastning på 3.95 % vid årets slut.
USA:s kärn-KPI-inflation avtog till 4.8 % förra månaden, den lägsta sedan 2021. Det ledde till uppgångar i obligationer och aktier och en nedgång i dollarn när investerare avvecklade satsningar på att Fed skulle höja räntorna igen efter en förväntad höjning denna månad. Dessa rörelser fortsatte under torsdagen.
Fed-ordföranden Jerome Powells favoritmätare för inflation – som mäter kärntjänster exklusive hyror – saktades av till en årlig takt på 1.4 % baserat på dess tremånaders årliga trend. Det understryker sannolikheten att denna nedgång i pristrycket är hållbar, sa Xie Patrick.
Fund Titans satsar på att allt vinner mot dollarn
TD förutspår en amerikansk recession under det första kvartalet och sjunkande inflation som leder till att Fed sänker räntorna med 300 punkter nästa år.
"Vi letar efter lägre avkastning än de flesta eftersom vi har många räntesänkningar från Fed för 2024", sa Goldberg i en telefonintervju på torsdagen. Om man antar en höjning på en kvartspunkt i juli som bringar intervallet för styrräntan till 5.25%-5.5%, skulle de sänkningar som TD förväntar sig bringa den tillbaka till 2.25%-2.5%. En minskning med 300 baspunkter "kan verka som ett mycket stort antal, men i ett historiskt sammanhang är det en mycket liten skärcykel", sa han.
Swapskontrakt som försöker förutsäga Fed-rörelser ser en höjning i juli som en nästan säkerhet, och ungefär ett på fyra odds för ytterligare ett. De prissätter en kvartspunktssänkning tidigast i mars och cirka 160 räntepunkter för lättnader 2024.
–Med hjälp av Nicholas Reynolds.
(Uppdaterar kurser genomgående, lägger till kommentarer från TD Securities strateg.)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/us-2-yield-drop-toward-035523121.html