UBS säger att Fed ligger bakom kurvan när det gäller att krympa balansräkningen

Federal Reserve ligger bakom kurvan när det gäller att krympa balansräkningen, enligt UBS Global Wealth Managements Kelvin Tay. 

Fed-ordförande Jerome Powell sa på tisdagen att han förväntar sig en rad räntehöjningar i år, tillsammans med andra sänkningar av den extraordinära hjälp som centralbanken har gett under pandemin. 

"Om du tar ett steg bakåt och du lyssnar på vad han sa. Han har faktiskt inte erkänt att Federal Reserve faktiskt ligger bakom kurvan - men det är de verkligen", sa Tay till CNBC:s "Squawk Box Asia" på onsdagen. 

Tay noterade att de amerikanska aktiemarknaderna går relativt bra och företagens vinster under andra och tredje kvartalet förra året var också på "flera decenniers högsta".

"Och vid denna tidpunkt trycker de fortfarande. Så du måste undra varför de fortfarande trycker på den här nivån, eller hur?,” sa han och tillade att viktiga utvecklingar framöver kommer att vara hur snabbt och hur mycket Fed krymper sin balansräkning.

Investerare inväntar onsdagens viktiga inflationsdata för att bedöma den ekonomiska bilden och Fed:s nästa drag.

Den amerikanska centralbanken skrämde investerarna förra veckan efter att protokollet från mötet i december signalerade att medlemmarna var redo att strama åt penningpolitiken mer aggressivt än tidigare väntat.

Det indikerade att det kan vara redo att börja höja räntorna, slå tillbaka sitt program för köp av obligationer och engagera sig i diskussioner på hög nivå om att minska innehaven av statsobligationer och värdepapper med hypotekslån.

För att komma före kurvan sa Tay att Fed kunde börja normalisera balansräkningen tidigare än väntat.

"Det finns en 75% chans att Federal Reserve kommer att höja i mars när nedtrappningen upphör. Debatten nu är om det är två eller tre vandringar när det gäller marknaden. Det kan bli fyra vandringar i år också, sa han.

Han tillade att det kan uppstå komplikationer, särskilt om trycket i leveranskedjan lättar under de kommande månaderna eftersom detta kan minska inflationsförväntningarna framöver.

"Det betyder att Federal Reserve kanske inte behöver börja normalisera balansräkningen så tidigt som vi faktiskt förväntar oss," förklarade Tay och tillade att situationen i detta skede förblir flytande.

Tay underströk också att Feds snabbare politiska åtstramningscykel sannolikt kommer att påverka asiatiska länder, särskilt tillväxtmarknaderna i regionen. 

"Om dina amerikanska statsräntor på 10-årsbasis stiger upp till cirka 2% och 2.5%, då måste räntorna i den här delen av världen där de statliga suveräna myndigheterna berörs bete sig i enlighet därmed," sade han. Detta kommer att påverka några av ekonomierna i Asien med tanke på deras högre skuldnivåer, tillade han.

2013 utlöste Fed ett så kallat tapertantrum när den började avveckla sitt program för köp av tillgångar. Investerare fick panik och det utlöste en försäljning av obligationer, vilket fick statsobligationsräntorna att stiga.

Som ett resultat av detta drabbades tillväxtmarknaderna i Asien av kraftiga kapitalutflöden och valutadepreciering, vilket tvingade centralbankerna i regionen att höja räntorna för att skydda sina kapitalkonton.

Tay sa att en aggressiv Fed-politik potentiellt skulle kunna bromsa den ekonomiska återhämtningen i Asien.

"Det är inte något du vill ha vid denna tidpunkt. För vid denna tidpunkt kämpar många av ekonomierna här fortfarande för att återhämta sig från Covid-19-pandemin”, konstaterade han.