Amerikanska konsumenter fick ett välkommet avbrott från den snabba prisuppgången med juli månads KPI "lättnade" mer än väntat till 8.5 % på årsbasis.
Siffran dämpades från 9.1 % i juni på grund av ett fall i stigande bensinpriser när sommarens körsäsong gick mot sitt slut.
Prognoser hade föreslog att KPI bara får falla till 8.7 %.
Priserna på nyckelråvaror som majs, vete och koppar sjönk också med 20.4 %, 27.7 % och 13.5 % jämfört med för 3 månader sedan i skrivande stund.
Understödd av förnyad optimism har S&P 500 stigit med 2.1% hittills under dagens session.
Ändå är inflationstakten fortfarande långt över Fed:s uttalade mål på 2 %.
Kärn-KPI som exkluderar volatila energi- och livsmedelsprodukter från huvudkorgen var oförändrad på 5.9 % på årsbasis samtidigt som den ökade med 0.3 % på månadsbasis, betydligt under juliförväntningarna på 0.7 %.
Pimco-ekonomerna Tiffany Wilding och Allison Boxer noterade att även om den totala inflationen har minskat har kärn-KPI hållit sig stabil och har till och med sett en uppgång i relaterad data som släppts av Feds regionala institutioner.
Juliavläsningen visade den skarpaste nedgången jämfört med föregående år sedan mars 2020, då KPI sjönk från 2.3 % i februari till 1.5 % när de första nedstängningarna trädde i kraft.
amerikanska familjer fortsätta kämpa mot skyhöga priser mitt i sjunkande reallöner. Simon Moore, en bidragsgivare på tidningen Forbes tillägger att "prishöjningar för många andra delar av ekonomin fortfarande är oroande för Fed."
Inflationens breda karaktär har inneburit att väsentligheter som mat, hyra och hälsotjänster fortsätter att se en uppgång trots ett lägre aggregerat antal.
Till exempel Bank of America noterade att den genomsnittliga månadshyran har stigit med 16 % för de inom ungdomsdemografin.
Arbetsmarknad
Den kraftiga nedgången i KPI har visat sig vara lite av en överraskning efter den senaste jobbrapporten som registrerade en ökning med 528,000 3.5 i juli, där arbetslösheten föll till en lägsta nivå på XNUMX %.
Arbetsmarknaden fortsätter att förbli onaturligt stram trots Fed:s övergripande hökighet, två kvartal i rad av BNP-nedgång och rapporter om stora tekniska uppsägningar tidigare under året.
En stramare arbetsmarknad innebär vanligtvis mer konkurrens om talang, högre löner och i slutändan mer utgifter. Mer utgifter tenderar att pressa upp konsumentinflationen vilket kräver räntehöjningar.
Från och med juli 2022 har den amerikanska ekonomin kunnat ersätta de 22 miljoner jobb som gick förlorade under covid-låsningarna, vilket ledde till förutsägelser om en "jobbig lågkonjunktur."
Ekonomer hävdar att denna unika situation delvis kan drivas på av en åldrande demografi och en kraftig nedgång i invandringen under pandemins gång.
Produktivitetsdata
En viktig oro för Federal Reserve är sjunkande arbetsproduktivitet i ekonomin. Produktionen per arbetare minskade för andra kvartalet i rad till -4.6 % på årsbasis, efter att ha registrerat en minskning med 7.4 % under årets första tre månader.
Q1 markerade den djupaste nedskärningen av arbetsproduktiviteten sedan mätningarna började 1948, för 74 år sedan. Detta förstärktes av svagheten i BNP-data som minskade både under första och andra kvartalet, i kontrast till de positiva signalerna från siffrorna för överordnade jobb.
Samtidigt ökade enhetsarbetskostnaderna med 10.8 % under andra kvartalet, även om reallönerna har gjort det avtalad 3.5 % under det senaste året.
Kan vi förvänta oss en paus i räntehöjningarna?
Bluford Putnam, VD och chefsekonom, CME Group, skrev "...faktorer har ändrat kurs under de senaste sex till 12 månaderna och kommer sannolikt inte längre att vara en källa till framtida inflation"
Ökad efterfrågan på varor på grund av pandemin och pågående nedstängningar har lättat markant; Avbrott i försörjningskedjan kommer att ta tid att lindra helt, men betydande framsteg har gjorts i detta avseende. den gigantiska finanspolitiska stimulansen som injicerades under covidkrisen har i stort sett gått sin väg; centralbankerna minskar äntligen sina balansräkningar; medan politiker har börjat dra tillbaka räntorna på bottennivå. Dessa är alla källor till prisökningar som till synes har vänt hörnet.
Dessutom kommer bensinpriserna sannolikt att lätta under överskådlig framtid, medan WTI och Brent har fallit 4.7 % respektive 2.4 % den senaste månaden.
Bill Adams från Comerica Bank har dock varit ovilliga att kalla en topp för inflation och förväntar att USA riskerar att få "när en energiprischock" under vintern.
Utförandet av penningpolitiken har aldrig varit en självklarhet. De monetära myndigheternas omdöme är av största vikt samtidigt som att projicera in i framtiden alltid har varit fyllt av kända och okända okända.
Den relativt kraftiga nedgången i KPI, minskande BNP och åtstramningen på arbetsmarknaden berättar en rörig historia.
För den genomsnittliga hushållaren är kostnaderna straffbara och inflationen kommer sannolikt att förbli klibbig.
Men New York Fed i sin julimätning av förväntningarna hittade att inflationsförväntningarna hos "allmänheten" har följt bensin och bredare energipriser lägre, med förväntningarna på ett år framåt fallande till 6.2%.
Eftersom inflationsförväntningarna är centrala i den penningpolitiska ekvationen, finner vi det återigen faktorer på utbudssidan inte under kontroll av centralbanker kan ha påverkat allmänhetens sentiment och konsumentbeteende mer än bara en stramare politik.
I ljuset av den troliga lättnaden bland viktiga inflationskällor, CME:s FedWatch Tool rapporter att det finns en 60.5 % sannolikhet för en höjning på 50 bps i september, medan det finns en 39.5 % chans för en tredje 75 bps höjning i rad.
Detta trots att Jerome Powell tror att Fed har kunnat uppnå den neutrala räntan under sitt senaste möte – en nivå där ekonomin varken är begränsad till kontraktion eller incitament att expandera.
Putnam tillstånd att "alla nivåer av korta räntor som ligger under en rimlig bild av inflationsförväntningarna förblir ackommoderande", vilket resulterar i att Fed tar "foten från gaspedalen, men den har inte bromsat. "
Moore poäng ut att "Inflationen börjar falla, men fortfarande inte så mycket som Fed skulle önska och det kan dröja innan de kan deklarera någon form av seger"
För nu kommer alla ögon att riktas mot morgondagens producentprisindexdata och det sannolika antagandet av den kontroversiella inflationsreduktionslagen under de kommande dagarna.
Posten USA:s KPI sjunker avsevärt till 8.5% men Fed har ännu inte "bromsat" visades först på Invezz.
Source: https://invezz.com/news/2022/08/10/us-cpi-eases-substantially-to-8-5-but-the-fed-yet-to-hit-the-brakes/