US-dollar väger globala risktillgångar, Hongkong öppnar för besökare, vecka i granskning

Vecka i översyn

• Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) inledde processen med att granska revisionsböckerna för USA-noterade kinesiska företag på måndagen genom att träffa PWC och KPMG i Hong Kong.
• Kinas nationella utvecklings- och reformkommission (NDRC) tillkännagav nya policyer för att stimulera konsumtionen, och erbjuder särskilt gynnsam behandling för stora biljetter såsom fordon, som skickade bilnamn högre på tisdagen.
• Den ryske ledaren Vladimir Putin tillkännagav den partiella mobiliseringen av reservstyrkor i landet och upprepade på onsdagen möjligheten att använda icke-konventionella vapen i Ukraina, vilket fick Kinas utrikesminister att uppmana till vapenvila.
• Resebokningssajten Trip.com rapporterade blandade resultat för andra kvartalet efter USA:s stängning på onsdagen, men gav en positiv utsikt över en förväntad återhämtning av resor till och inom Stor-Kina.

Fredagens nyheter

Asiatiska aktier avslutade veckan med en duns även om Japan var skonad på grund av en marknadshelg idag.

Ett index för asiatiska valutor nådde en 52-veckors lägsta nivå för 5^th dag i rad när US-dollarindexet nådde en 52-veckors högsta för 5^th dag i rad. Kinas valuta sjönk ytterligare -0.61% mot den amerikanska dollarn då växelkursen hamnade på 7.12 CNY/USD.

I slutet av 1990-talet arbetade jag för Salomon Brothers Asset Management. Vi hade en fantastisk portföljförvaltare, äldre statsmän och all-around-klassaktör vid namn George Williamson, som började sin karriär på US Fed innan han började förvalta pengar i början av 1970-talet. George skulle prata med oss ​​ungdomar om björnmarknaden 1973 till 1974 och den känslomässiga smärta som orsakades av en tvåårig björnmarknad. George beskrev att han vaknade på morgonen och visste att marknaden skulle gå ner, vilket gjorde det till ett enormt åtagande att ta sig upp ur sängen. Jag blev påmind om den här historien och George när jag märkte att begravningsaktier utgjorde en av de enda positiva undersektorerna i Hong Kong idag! En finansjournalist från det kinesiska fastlandet var på liknande humör när han skrev om Hongkongs nedgång trots Hang Sengs pris/vinst (P/E)-kvot på 8.66, vilket är "lägre än 99% av det senaste decenniet".

Räntehöjningar från US Fed gör den amerikanska dollarn till en förstörelse, vilket leder till en global risk-off-miljö. En forskningsrapport noterade att under de senaste tre månaderna har tillväxtmarknadsfonder förlorat mer än 10 miljarder dollar i inlösen, medan Europa-fokuserade fonder har förlorat nästan 40 miljarder dollar. Samtidigt har amerikanska aktiefonder sett 15 miljarder dollar i inflöden.

Vi måste komma ihåg att Hongkong har en stor strukturerad produkt- eller "warrant"-marknad, vilket gör stora runda siffror viktiga eftersom att överträda dessa nivåer tvingar köp och sälj. Hang Seng Index sjönk under 18,000 18,000 i natt, vilket skapade tvångsförsäljning då strukturerade produkter med ett golv på XNUMX XNUMX likviderades.

Som jag har nämnt tidigare behöver vi positiva katalysatorer även om den makroekonomiska miljön fortfarande är en utmaning. Nyheter om att Hongkong kommer att ta bort besöksrestriktioner nästa vecka hjälpte Trip.com HK att öka med +5.13 % tillsammans med vinster i andra turismspel som flygbolag och hotellkedjor. Detta är ytterligare ett exempel på att Kinas nollcovid-politik har urvattnats.

Hongkong-noterade kinesiska internetaktier var avstängda när blankningssäljare tryckte på sina satsningar igen. 39% av JD.coms totala handel var kort! Ja, vi hade PCAOB-ordföranden som angav nödvändigheten av full tillgång till Kinas revisioner, men jag ser det som positivt. Ingen vill gå till historien som en modern version av Smoot och Hawley, vilket är vad en ADR-avnotering skulle vara.

Fastlandsaktier var dåliga på grund av små nyheter när Shanghai Composite stängde under 3,100 XNUMX. Marknadens dåliga humör bör uppmärksammas av beslutsfattare som marknader. Det kan vara dags att trycka på gaspedalen!

Jag har varit på en Malcolm Gladwell-kick nyligen som jag älskade David och Goliat fast Pratar med främlingar kan vara min favorit.

Hang Seng och Hang Seng Tech-indexen föll -1.18% respektive -2.29% på volym som minskade -5.14% från igår, vilket är 64% av 1-årsgenomsnittet. 72 aktier avancerade medan 415 minskade. Omsättningen för short sale på moderkortet sjönk -7.05 % från igår, vilket är 73 % av 1-årsgenomsnittet, eftersom korthandeln stod för 20 % av den totala handeln. Värdefaktorer överträffade tillväxtfaktorer eftersom stora bolag ”överpresterade” små bolag. Alla sektorer var negativa då konsumtionen minskade -2.82%, kommunikationstjänsterna sjönk -2.51% och sjukvården sjönk -2.35%. De bästa undersektorerna inkluderade telekom, begravningsaktier, banker och olja. Samtidigt var e-cigaretter/tobak, återförsäljare, mjukvara och plastikkirurgi bland de sämsta. Southbound Stock Connect-volymerna var låga då fastlandsinvesterare köpte Hongkong-aktier för 358 miljoner dollar, eftersom Tencent var ett starkt/måttligt köp, China Mobile var ett starkt köp, Meituan var ett litet sälj och Li Auto var ett mycket litet nettoköp.

Shanghai, Shenzhen och STAR Board låg på -0.66%, -1.41% respektive -1.53% på volymer som ökade med +4.31% från igår, vilket är 66% av 1-årsgenomsnittet. 581 aktier steg medan 4,007 2.63 aktier minskade. Alla sektorer sjönk då energin sjönk -2.34%, teknologin sjönk -1.7% och material sjönk -71%. De bästa undersektorerna var försäkringar, banker och spritaktier. Samtidigt var hamnar/sjöfart, utbildning och kol bland de värsta. Northbound Stock Connect-volymerna var måttliga/låga då utländska investerare sålde fastlandsaktier för -0.61 miljoner USD. Statsobligationer såldes av, CNY sjönk -7.12% till 0.22 CNY/USD och koppar steg med +XNUMX%.

Kvällens växelkurser, priser och avkastning

• CNY / USD 7.12 mot 7.08 igår
• CNY / EUR 6.95 mot 6.95 igår
• Avkastning på 1-dagars statsobligation 1.03% mot 0.98% igår
• Avkastning på 10-åriga statsobligationer 2.68% mot 2.65% igår
• Avkastning på 10-åriga China Development Bank Obligation 2.83% mot 2.80% igår
• Kopparpris + 0.22% över natten