(Bloomberg) — Den amerikanska ekonomin visade en anmärkningsvärd motståndskraft i början av året, vilket framhävde en robust efterfrågan som håller inflationen hög och ett högt tryck på Federal Reserve att bromsa ännu hårdare.
Mest lästa från Bloomberg
Detaljhandelsförsäljningen ökade förra månaden med det mesta på nästan två år, och separata tillverkningsmått kom också in bättre än väntat, enligt data från onsdagen. Och husbyggare känner sig mer självsäkra när bolåneräntorna sjunker tillbaka från sina toppar i slutet av förra året.
I kombination med tisdagens inflationsrapport, som visade att de årliga konsumentprishöjningarna var högre än prognosen, illustrerar siffrorna en ekonomi som till synes förkastar Feds ansträngningar att bromsa den. Efterfrågan på varor och tjänster håller i sig, förstärkt av en stabil arbetsmarknad, medan inflationen förblir ihållande och hög.
Sammanfattning: Feds mest aggressiva räntehöjningar på en generation har ännu inte fått sin avsedda effekt, och beslutsfattare står inför utsikterna att behöva göra mycket mer för att hålla tillbaka inflationen för gott.
"Ekonomin presterar generellt bättre än väntat hittills under 2023, och inflationens nedgång avtog också vid årsskiftet," sa Bill Adams, chefsekonom för Comerica Bank, i en anteckning. "Dessa data tillsammans gör att Fed mer sannolikt kommer att överraska till uppsidan av räntorna igen 2023."
Flera Fed-tjänstemän betonade på tisdagen behovet av ytterligare räntehöjningar, men uttryckte olika åsikter om hur nära de är att sluta.
Valutahandlare fortsatte att se en chans på 50-50 till en räntehöjning på en kvarts ränta i juni efter höjningar av den storleken i mars och maj, och de förväntar sig att räntorna toppar runt 5.3 % i juli.
Värdet på de totala detaljhandelsköpen ökade med 3 % i januari, det mesta sedan mars 2021, enligt uppgifter från handelsdepartementet. Siffrorna är inte inflationsjusterade. Alla 13 detaljhandelskategorier steg förra månaden, ledda av motorfordonshandlare, möbelaffärer och restauranger.
Det är inte klart hur mycket varmare väder kan ha bidragit till att understödja efterfrågan under månaden och försäljningssiffrorna fångar främst utgifterna för varor. Men intäkterna på restauranger och barer – den enda tjänstesektorkategorin i rapporten – ökade med 7.2 % i januari. Det var också det mest sedan mars 2021, när vacciner rullade ut och amerikaner drog fördel av en ny våg av stimulansbetalningar.
Läs mer: Massor av jobb ger amerikanska konsumenter eldkraft för att bekämpa lågkonjunktur
Mycket av denna efterfrågan spåras fortfarande till en stark arbetsmarknad, som står i centrum för Feds inflationskamp. Anställningarna förra månaden ökade oväntat och arbetslösheten sjönk till den lägsta nivån på 53 år, medan den genomsnittliga timinkomsten ökade stadigt.
Tillverkning, Bostäder
Områden i ekonomin som hade lidit som tillverkning och bostäder verkar också stabiliseras. Fabriksproduktionen steg i januari med det mesta på nästan ett år, enligt Fed-data, medan en separat rapport visade att tillverkningsaktiviteten i delstaten New York minskade i februari med mindre än prognosen.
New York-undersökningen visade ökningar i mått på priser som betalas och tas emot av statens tillverkare, vilket tyder på att även om inflationstrycket svalnar, förblir de envisa. Indexet för mottagna priser nådde en sex månaders högsta.
Inom bostadssektorn ökade bostadsbyggarnas sentiment i februari med mer än väntat, underblåst av mer optimism om försäljningen, utsikterna och en uppgång i trafiken för potentiella köpare. Trots ett tufft 2022 för fastigheter tyder på varandra följande månatliga vinster i förtroende på försiktig optimism om efterfrågan under den kritiska vårens försäljningssäsong.
Båda sektorerna trampar lätt när de ökade utsikterna till en stramare Fed-politik bryter hopp om en varaktig återhämtning på kort sikt. Även om bolåneräntorna har backat från fjolårets toppar, steg de fortfarande förra veckan med det mesta på fyra månader. Och högre lånekostnader riskerar att dra tillbaka kapitalinvesteringarna.
Vad Bloomberg Economics säger ...
"Januars platta industriproduktionssiffra maskerade en återhämtning i tillverkningsproduktionen efter att den sjönk i slutet av 2022. Det, tillsammans med ökningen i månatlig detaljhandel, bidrar till bevis på att ekonomin gjorde en solid start på året. Vi fortsätter att se recessionsrisker sent under 3Q23.”
— Niraj Shah, ekonom
För att läsa hela anteckningen, klicka här
Ekonomer är ovilliga att dra slutsatser om en månads data, och vissa serier kan vara särskilt volatila. Vissa sa också att en ökning av inkomsterna från en levnadskostnadsanpassning till socialförsäkringsmottagare i januari hjälper till att förklara en del av ökningen i utgifterna.
Precis som flera ifrågasatte om säsongsjusteringar påverkade sysselsättningsdata, undrade vissa ekonomer också om ovanligt varmt väder i början av året stärkte onsdagens data. I industriproduktionsrapporten sa Fed att mildare temperaturer dämpade efterfrågan på uppvärmning i januari, vilket resulterade i en rekordnedgång i energiproduktionen.
"Var tillverknings-, konsument- och husbyggarens känslor en väderhistoria?" frågade Neil Dutta, chef för amerikansk ekonomisk forskning vid Renaissance Macro Research LLC. "Vissa av dessa kräver verkligen påfrestande godtrogenhet."
Tillväxtutsikter
Ändå är konsekvenserna för tillväxten på kort sikt starka. Flera ekonomer höjde sina uppskattningar för första kvartalets bruttonationalprodukt efter detaljhandelsrapporten, och en ökning av tillverknings- och bostadsaktiviteten skulle också vara positiv.
Atlanta Feds GDPNow-prognos för första kvartalet höjdes till 2.4% från 2.2% efter onsdagsrapporterna.
"Budskapet är att ekonomin inte verkar vara på väg att sakta ner snabbt under det första kvartalet", säger Michael Gapen, chef för USA:s ekonomi på Bank of America Corp., som var en av två prognosmakare som korrekt förutspådde 3% ökning i detaljhandeln.
Huruvida den farten kan upprätthållas är en annan historia. Ju högre Fed går, desto större är risken för recession. Oxford Economics räknar med att det kommer att hända när konsumenterna förbränner besparingar och spenderar mindre.
"Även om det kan ta tid för utgifterna att mjukna upp, räknar vi med att svalkande jobb och lönetillväxt tillsammans med envis inflation kommer att dra ner konsumenternas vilja att spendera", sa ekonomerna Oren Klachkin och Ryan Sweet i en anteckning. "Vi fortsätter att förvänta oss en lågkonjunktur senare i år."
–Med hjälp av Reade Pickert, Augusta Saraiva och Matthew Boesler.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/us-economy-keeps-charging-ahead-171126908.html