Värdeaktier som har lite tid i solen

Hög inflation och stigande räntor väckte mycket av uppmärksamheten 2022, med proklamationer från Jerome H. Powell och hans kollegor vid Federal Reserve som ofta var katalysatorn för volatila svängningar i aktiekurserna. Naturligtvis var dessa rörelser generellt i sydlig riktning under årets tre första kvartal, eftersom S&P 500 gick in på björnmarknadens territorium i juni innan den nådde sin lägsta nivå för året den 12 oktober.

Det fanns inga utmärkelser för förlusterna på Value-aktier under dessa nio månader, men billiga aktier höll sig mycket bättre. Russell 3000 Value-index fick en avkastning på negativ 18.0% medan dess tillväxtmotsvarighet halkade 30.6%, vilket är i linje med de historiska bevisen för Value-utavkastning när inflationen är hög, när Fed stramar åt och när räntorna rör sig uppåt.

Värdeaktier fortsatte att ge bättre relativ avkastning under fjärde kvartalet, med en solid uppgång för lågprisbolag, även om kampen fortsatte för många rikt prissatta aktier. Så stor var prestandaspridningen att gapet mellan S&P 500:s värde- och tillväxtkomponenter för 2022 rankades som nummer 2 sedan dessa index skapades 1996.

Under de senaste 45 åren har vi på The Försiktig spekulant har förblivit orubbliga i vårt engagemang för att fiska i dammen med lågprissatta aktier och vi ser ingen anledning att avvika från vår långvariga praxis att äga en bred diversifierad uppsättning aktier som handlas för rabatterade relativa värderingar 2023.

Jag tror att detta stöds av den veckovisa AAII Sentiment Survey, som tyder på att Q4-rallyt inte gjorde mycket för att förbättra investerarnas moral. Faktum är att det första antalet tjurar 2023 kom in på 20.3 %, medan antalet björnar nådde 42.0 %. Med tanke på att det vanligtvis finns fler optimister än pessimister, är minus 21.5% Bull-Bear-spread särskilt anmärkningsvärt som bland de lägsta i historien.

Allmänt sett som ett motstridigt mått, har marknadsavkastning över genomsnittet historiskt följt nivåer under genomsnittet av optimism enligt undersökningen, vilket stöder Wall Streets maxim, "Var girig när andra är rädda och rädda när andra är giriga."

Den försiktiga spekulantenSpecial Report: Where to Invest in 2023 – The Prudent Speculator

Håll ögonen öppna under de kommande veckorna eftersom jag delar flera teman som mitt team och jag tror att investerare bör ha i åtanke när vi går igenom 2023.