(Bloomberg) — Värdeinvesteringar vinner igen, efter att ha släpat efter den globala finanskrisen, eftersom stigande obligationsräntor på nytt kväver teknologiaktier – medan det förlorade decenniet för tillväxtmarknaderna är långt ifrån över.
Mest lästa från Bloomberg
Det är den stora takeawayen för Wall Street i år i den femte veckoversionen av MLIV Pulse-undersökningen, som drog in 1,087 XNUMX svar över hela världen från privata investerare, portföljförvaltare och strateger.
Hela 74 % av MLIV-läsarna säger att aktier som ser billiga ut i förhållande till värderingsfundamenten kommer att överträffa sina tillväxtmotsvarigheter under resten av 2022. Värdet har i stort sett sjunkit sedan 2007, att döma av S&P 500-indexen, vilket ökar rädslan för att strategin har blivit irrelevant i modern teknikdriven ekonomi.
Inte så, enligt MLIV Pulse respondenter. En majoritet stöder investeringsstilen i denna vilda sträcka på globala marknader som har sett cykliska sektorer inklusive energi och banker återupplivas mitt i den stora obligationsförsäljningen och råvarusupercykeln.
Även om de tillfrågade vill ha en historisk underdog i värde, är de fortfarande starkt baisse mot en annan: aktier i utvecklingsländerna. Tack vare stigande politiska risker, anemiska tillväxtutsikter och aggressiva åtstramningar av Federal Reserves policy, rustar dessa MLIV-läsare upp för ännu ett oförglömligt år i tillgångsklassen.
Den mest populära lekplatsen för MLIVs tjurar är S&P 500 Value-index, som samlar 40 % av rösterna, följt av energi- och bankaktier. Detaljhandelsinvesterare var den största enskilda kategorin av undersökningsrespondenter, med 42 %, följt av portföljförvaltare med 23 %. Både köp- och säljsida handlare var överlägset mest hausse på tillväxt. Ledande ledning och försäljning svängde mest till förmån för värdeaktier.
Investeringsstilen har överträffat tillväxten i år, men även kända förespråkare som Cliff Asness vet att det är för tidigt att förklara rättfärdigande. Och strategin att gå in i billiga aktier samtidigt som man dumpar dyra motsvarigheter kommer nu att stå inför ett stort test. Mer än hälften av S&P 500 Growth-index, efter viktning, kommer att rapportera intäkter under de kommande dagarna, inklusive Apple Inc., Microsoft Corp. och Amazon.com Inc.
Strateger på BlackRock Inc. och UBS Group AG är bland dem som också hyllar värdesektorer som finansiella tjänster och råvaror för att överträffa 2020. Samtidigt föreslår Marko Kolanovic på JPMorgan Chase & Co. att man bygger en skivstångsportfölj av både tillväxt- och värdeaktier som metaller och brytning.
Tillväxten har slagit värdet i S&P 500 under stora delar av de senaste 15 åren. Game-changer 2022 är förändringen i diskonteringsräntan som används för att beräkna värdet av dessa framtida intäkter. I takt med att avkastningen har ökat har framtida tillväxt blivit mindre önskvärd i förhållande till nuvarande resultat.
Förhållandet mellan värde och tillväxt är starkt korrelerat till 10-årig avkastning, och även 30-åriga värdepapper. Det betyder att i takt med att räntor med längre löptider har stigit har tillväxtaktier släpat efter.
Det är inte att säga att MLIV-läsare går all-in på billiga risktillgångar. Långt ifrån. Nästan två tredjedelar förväntar sig att aktier på utvecklade marknader kommer att överträffa jämförbara konkurrenter i utveckling i år.
Det är trots att tillgångsklassen ser relativt billig ut. Den blandade 12-månaders terminskurs/vinstkvot på MSCI:s tillväxtmarknadsindex ligger långt under sitt femårsgenomsnitt, medan samma mätare för aktier på utvecklade marknader nästan är i linje.
En satsning på MSCI Emerging Markets Index, som inte längre inkluderar Ryssland, är en satsning på Kina — som står för 31%. Ändå har ekonomer som spårats av Bloomberg sänkt sina prognoser för landets tillväxt till 5% för i år, vilket skulle vara den långsammaste expansionen sedan 1990, med undantag för 2020-pandemin. Och den intensifierade låsningen i Shanghai och stigande råvarupriser kan sänka dessa prognoser ytterligare.
Sammantaget uttryckte ett flertal av 594 svarande en tydlig preferens för Brasilien, medan Ryssland fick 1.9 % av rösterna.
För mer marknadsanalys, se MLIV-bloggen. För tidigare undersökningar och för att prenumerera, se NI MLIVPULSE.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html