Aktien som faller på en vinstmiss är inte förvånande.
Volkswagen
ändrade inte finansiell guidning för helåret och planerar fortfarande att göra ungefär 20 miljarder i rörelsevinst 2022.
Ekonomisk vägledning har inte ändrats, men leveransvägledning har. Tillbaka i juli trodde Volkswagen att de totala leveranserna 2022 skulle öka med 5% till 10% jämfört med 2021 totalt 8.9 miljoner enheter. Nu räknar företaget med att 2022-leveranserna är desamma som 2021. Det är begränsningar i försörjningskedjan som bär skulden.
Trots den motvinden fortsatte VW:s elbilsverksamhet att expandera under kvartalet. Batteridrivna elfordon uppgick till 6.8 % av VW:s totala leveranser. Hittills i år har VW levererat 366,400 293,000 elbilar, upp från 2021 112,700 levererade under samma period 2022. Kina stod för 139 2022 av dessa 2021 års leveranser av elbilar. VW:s kinesiska elbilsförsäljning har ökat med XNUMX % hittills XNUMX jämfört med samma period XNUMX.
Som för
Porsche
,
under sitt första kvartal som en börsnoterade företag, det rapporterade cirka 1.5 miljarder dollar i rörelsevinst. Det är lite bättre än vad gatan förväntade sig. Aktierna sjönk i utlandshandeln, men har stigit och är nu upp ca 0.5 %.
Den första nedgången är en liten del av det som är svårt att förstå om Porsche- och VW-nummer. Den mycket större gåtan är fortfarande värdering.
Med dagens drag. Volkswagen-aktien, minus andelen Porsche som den äger, är värd nästan ingenting - cirka 1 miljard dollar. Porsche har ett börsvärde på cirka 91 miljarder dollar. VW äger cirka 80 % av aktierna, eller nästan 73 miljarder dollar. Och Volkswagens hela börsvärde är cirka 74 miljarder dollar.
(Justerat för skuld gör att saker och ting ser värre ut, det gör VW som en enhet värd mindre än noll.)
Det värdet är trots uppskattningar om att VWs rörelsevinst 2022, exklusive hela Porsches intäkter, skulle komma till 13 miljarder eller 14 miljarder dollar.
Ett företag som handlar för 0.07 gånger 2022 års rörelsevinst (1 miljard dollar dividerat med 13.5 miljarder dollar) är svårt att förena. Porsche handlar för ungefär 15 gånger rörelsevinsten. Lyxvarumärken får förstås högre värderingar.
Ferrari
(RACE) handlar för cirka 30 gånger beräknat rörelseresultat för 2022. Men ändå, 0.07 gånger? Dessutom har VW lyxaffärer exklusive Porsche. Det äger Audi.
Tredje kvartalets siffror var inte en katalysator för investerare att omvärdera den udda situationen. Kanske är nuvarande värderingar en möjlighet. De ser ut så. Men det är svårt att argumentera med marknaden och vinna. Men ibland har marknaden fel.
S & P 500
och
Dow Jones Industrial Average
terminer sänker 0.5% respektive 0.1%.
Skriv till Al Root på [e-postskyddad]