VW:s dör, eftersom bristfällig styrning försvårar en annan ledare

En mjukvaruspott utlöste förmodligen döden av Volkswagen koncernchef Herbert Diess, men han blev i slutändan offer för den konstiga och svårhanterliga ledningsstrukturen som tillåter politiker och fackförbund att lägga veto mot strategiska beslut.

Det var bara en tidsfråga. Diess hade retat upp den mäktiga ingenjörsarbetarfacket med sin aggression. De gillade inte hans tal om behovet av att avskaffa tiotusentals jobb när VW jagade TeslaTSLA
för elbilsledarskap, samtidigt som han uttryckte beundran för den tjusiga och fackliga Elon Musk.

På grund av det antagonistiska förhållandet mellan VW-chefer och styrelsen har investerare förmodligen redan startat klockan för att mäta tjänstgöringen av Diess ersättare, Oliver Blume, ledare för Porsches dotterbolag. Blumes whisky- och pistolögonblick kommer också oväntat utan tvekan, förmodligen ganska snart efter att VW förnyat sitt kontrakt. För ett år sedan förlängde VW Diess kontrakt till 2025.

Andra dotterbolag till Volkswagen inkluderar märket VW, Audi, Skoda, SEAT, Bentley och Lamborghini.

Stora uppgifter för Blume kommer att vara hur man utvecklar mjukvara – om den ska vara intern eller utkontrakterad – och de kämpande företagen i Kina och USA

VW kontrolleras av en styrelse med 20 platser där fackföreningarna kontrollerar hälften av rösterna och två politiker från delstaten Niedersachsen ofta röstar med arbetskraft. I decennier har investerare backat att pyssla med VW-aktier eftersom den otympliga ledningsstrukturen har blockerat många försök att förvandla VW till ett normalt företag där vinstmedvetna aktieägare slår igenom.

Diess har haft kontroll på VW sedan 2018 efter att ha anställts från BMW. VW behövde en utomstående som inte var befläckad av "dieselgate" utsläppsskandalen. Diess förvärrade fackföreningarna med sin uttryckta önskan att effektivisera VW-produktionen längs Tesla-linjerna och skära ner 30,000 30 jobb i Tyskland. Diess sa också att det tog cirka 10 timmar för VW att tillverka en elbil, jämfört med 50 timmar hos Tesla, en siffra som facket bestrider. VW hoppas att en Porsche-andel senare i år kommer att hjälpa till att finansiera dess elektrifieringsplaner på 51 miljarder euro plus (XNUMX miljarder dollar).

VW erbjöd inga skäl till Diess avgång, som enligt uppgift kom efter att Porsche-Piech-familjens aktieägare kallat till ett möte för att diskutera hans framtid.

Investerare sa att det kan vara kopplat till oro för mjukvaruproblemet. VW:s Cariad mjukvarudotterbolag bildades 2020 för att samordna mjukvaruutvecklingen när företaget satte fart på elbilsutvecklingen. De senaste motgångarna hade kastat en skugga över planerna på att utveckla en enda mjukvaruplattform för VW-märkets nästa generations Trinity EV-projekt 2026. Men det hade inte funnits någon antydan om att det kan vara tillräckligt allvarligt för att få slut på Diess-regimen.

Ett vanligt klagomål, enligt VW-ägarens webbplatser, har varit mjukvara av dålig kvalitet i sin första elbil, ID.3

"Förhoppningen från förvaltningsrådet måste vara att den nya koncernchefen Blume ska få större framgång i att styra koncernens mjukvarustrategi. Det kommer dock att ta månader att komma med en ny plan och att skapa oro när gruppen är på väg in i ett utmanande 2023 är fel tidpunkt enligt vår uppfattning, säger Bernstein Research, i en rapport med rubriken "Volkswagen gör en dålig förvaltningssituation ännu värre – Blume är nu VD på deltid för VW och Porsche”.

Professor Ferdinand Dudenhoeffer, chef för Tysklands centrum för fordonsforskning (CARAR
) sa att programvaran skulle vara Blumes mest brådskande uppgift.

"Jag tror att en stor fråga kommer att vara omläggningen av mjukvarustrategin. Cariad kommer inte att förbli som det var. Planen att göra allt självständigt och centralt bör omprövas. Samarbetet och de enskilda varumärkena blir viktigare. Om det kommer att finnas ett centralt VW Group-operativsystem för fordon av alla märken verkar mindre realistiskt. Enligt min åsikt kommer misslyckandena med en-storlek-passar-alla-lösningen och motståndet från de enskilda varumärkena att leda till en allmän omtanke. Vad Cariads roll kommer att vara i framtiden är oklart, säger Dudenhoeffer.

Vissa investerare säger sig ha sett en viss osäkerhet kring Diess position.

"Vi hade från början imponerats av Dr Diess strategiska vision och den aggressiva ompositioneringen av gruppen på elbilar och vi såg operativa framsteg under hans mandatperiod. Vi känner dock att han inte förändrade sitt grepp om utmaningarna och sin förmåga att engagera sig med investerare för att åstadkomma interna förändringar hos VW och han alienerade nyckelbeståndsdelar i VW. I det här skedet ser det ut som att VW har hamnat på efterkälken i vissa nyckelutvecklingar – försäljning, mjukvaruimplementering – medan strategin förblir kapitalintensiv, inklusive M&A och vertikal integration av batterier, säger investeringsforskaren Jefferies i en rapport.

Medierapporter sa att det enormt dyra programmet att byta till elkraft kan ha setts som alltför ambitiöst. Andra sa att VW:s massiva verksamhet i Kina inte presterade tillräckligt bra. VW har sagt att 70 % av försäljningen i Europa år 2030 kommer att vara batterielektrisk.

VW har hyllats för styrkan i sitt elektriska engagemang, men det finns oro för att när EU:s koldioxidregler gör små förbränningsmotordrivna fordon oöverkomliga, så är VW och andra massbilstillverkare i Europa dåligt förberedda för bestämmelsen av billiga elektriska runabouts. Detta är en öppen dörr för kinesiska företag att ödelägga upp till hälften av den europeiska bilförsäljningen.

VW har knuffat med Toyota från Japan för globalt ledarskap inom bilförsäljning. Förra året ledde Toyota lätt försäljningslistorna med 10.5 miljoner försäljningar. VW var 2:a med 8.9 miljoner, även om det under normala tider troligen skulle ha varit mycket närmare. Men det viktigaste här är att Toyota gör detta med ungefär hälften av arbetsstyrkan hos VW. VW:s marknadsandel under första halvåret 2022 var 23.8 % i Västeuropa under 1^st plats, en minskning från 25.3 % 2021, på en försäljning på 1.2 miljoner

Under 2022 gick VW-aktien dåligt. VW preferensaktier nådde cirka €193 i januari och har fallit med cirka 30% till drygt €134 i fredags. Under samma period har STOXX 600 Europe Auto-indexet fallit med cirka 24 %.

CARs Dudenhoeffer förväntar sig att Blume kommer att behålla VW:s elektriska plan, även om han kan tillåta enskilda märken som Audi eller Porsche att bedriva olika cellstrukturlösningar. Kina och USA har presenterat problem som ska åtgärdas.

"Blume kommer att mätas efter hur framgångsrik VW-koncernen kommer att bli i Kina. De senaste två åren har det skett en tydlig förlust av marknadsandelar. Det måste fixas och borde vara en av de riktigt stora utmaningarna för Blume och hans team. Och så kommer det eviga problemet USA. Sedan Beetles dagar har VW inte gjort något vettigt i USA. VW behöver en stark marknadsposition i USA. Blume kommer därför att fortsätta Scoutstrategin och vinna den amerikanska marknaden med den elektriska pickupen. I princip är detta också en fortsättning på Diess-strategin, säger Dudenhoeffer.

VW startade nyligen Scout i USA för att bygga elektriska pickupbilar och sportfordon.

Jefferies börjar tröttna på förvaltningsproblem men ser lite hopp om en ny början.

"En ny gryning, återigen, för VW preferensaktier? Vi har varit här förut, med ny ledning eller en kris som ger hopp om förändring. Icke desto mindre med accelererande branschutmaningar och ett växande antal nya och snabbföljande utmanare, erbjuder ny ledning en möjlighet att se över strategin eller komma igång med fastnade relationer med en ledare som är väl insatt i VW Group-kulturen och i att navigera i förvaltningskompetenser, säger Jefferies. .