(Bloomberg) — I månader nu har en orolig vapenvila rådt mellan Federal Reserve och aktieinvesterare. När inflationen svalnade, höll ordförande Jerome Powell mestadels tyst om ett aktierally på 5 biljoner dollar som många oroar sig för att hindra hans ansträngningar att tömma uppblåsthet från ekonomin.
Mest lästa från Bloomberg
Om freden kan bestå kommer att bero mycket på tisdagens konsumentprisindex.
Konsensus bygger att en mjukare läsning sannolikt kommer att återuppliva det nya årets aktierally medan allt starkare kan förlänga förra veckans försäljning av riskfyllda tillgångar. Aktier och obligationer har stigit kraftigt sedan oktober då inflationen vände en tvåårig trend där KPI-avläsningarna kom in mestadels starkare än väntat. En samtidig lättnad av de finansiella förhållandena har upprepade gånger borstats bort av Powell trots frågor om huruvida det skadar hans mål att bromsa efterfrågan och dämpa inflationen.
"Jag tror inte att den här Fed förväntade sig att de finansiella förhållandena skulle lätta så mycket som de har gjort, men så länge som inflationen fortsätter att trenda söderut, så har de inga invändningar", skrev Tony Pasquariello, en partner på Goldman Sachs Group Inc., i ett pressmeddelande. notera fredag. "Detta ökar bara föresatsen för KPI."
Läs mer: USA:s konsumentpriser kan visa att Fed har mer att göra: Eco Week
Vilken del av konsumentpriserna investerare kommer att fokusera på och hur de kommer att satsa i olika scenarier är där några av skillnaderna ligger. Det är åtminstone enligt spelplanerna som presenterades av två av Wall Streets mest framstående försäljnings- och handelsdesk.
Teamet på JPMorgan Chase & Co. lägger vikt vid den årliga förändringen i konsumentprisindex. Ekonomer förväntade sig en nedgång till 6.2 % i januari från 6.5 % föregående månad.
Skulle uppgifterna komma in nära uppskattningen, vilket bekräftar en fortsatt nedkylning av inflationen, kommer obligationsräntorna och dollarn att falla medan teknologi och ekonomiskt känsliga aktier leder ett framsteg i S&P 500. Men eventuella aktievinster kommer sannolikt att blekna, varnade de, när investerarna väl kommer flytta uppmärksamheten till en relativt långsammare desinflationstakt än de föregående två månaderna, där varje KPI-utskrift såg en minskning med 60 räntepunkter.
Läs: Det är för tidigt för aktieinvesterare att kalla seger på inflation
Hos Morgan Stanley fokuserade handelsbordet på KPI:s månadsförändring, som bankens ekonomer förutspår visar en ökning med 0.4 %. I händelse av ett mjukt tryck, säg 0.2 %, kommer teknik- och konsumentaktier att klättra tillsammans med ett rally i ränteintäkter. En hetare läsning som 0.6% förväntas dock utlösa en risk-off-rörelse som inte ens cykliska aktier som är redo att dra nytta av inflationen kan undgå.
Att förutsäga inflation har visat sig nästan omöjligt i den post-pandemiska världen, för att inte tala om marknadens reaktioner på det. Om något ger övningen från de två företagen en inblick i de risker som investerare brottas med.
På JPMorgan såg handelsteamet inklusive Andrew Tyler en nästan två av tre chanser för KPI-data att komma fram inom 20 punkter från medianuppskattningen från ekonomer.
Efter ett överraskande hopp i Manheims prisindex för begagnade fordon har förväntningarna på en hetare läsning ökat. Om inflationen kommer in över 6.5 % – ett scenario som Tylers team tilldelade en 5 % sannolikhet, skulle S&P 500 sjunka 2.5 % till 3 %. Om det skulle inträffa bör investeringar se till att sälja dyra mjukvaruaktier och kryptovalutor samtidigt som man köper statsobligationer och dollarn, föreslog teamet.
"Detta baisseartade resultatet skulle överensstämma med hypotesen om återuppväckande inflation och kan drivas av tjänster där konsumenten har visat en återhämtning i utgifterna, vilket framgår av det senaste Manheim-trycket", skrev de i en anteckning på fredagen. "Mer oroande för tjurar är att detta scenario skulle inträffa innan vi har sett en inflationsimpuls från Kina."
Läs mer: Världens nästa stora inflationsöverraskning närmar sig Kina
Från aktier till obligationer, finansiella tillgångar stoppade förra veckan sin nyårsstuds då Fed-tjänstemän betonade behovet av att fortsätta höja räntorna mitt i pågående prispress. Mitt i de hökiska kommentarerna ökade handlare satsningarna på Feds toppränta till cirka 5.2 %, från under 5 % tidigare denna månad.
"Den senaste säkerhetskopieringen av obligationsräntorna kan vara tillräckligt för att vi inte ser en ny räntehöjning prissatt med tanke på att vi skulle ha marsutskriften före nästa Fed-möte," sa Tyler och hans team.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-trading-desks-map-151105661.html