Wall Streets spår av björnar växer

Denna berättelse var ursprungligen publicerad den TKer.co

Aktier inledde det nya året på en positiv ton, med S&P 500 som klättrade 1.4 % förra veckan. Indexet är nu upp 8.9 % från sin stängningslägsta den 12 oktober på 3,577.03 18.8 och ner 3 % från sin stängningshögsta den 2022 januari 4,796.56 på XNUMX XNUMX.

Under tiden marknadens många björnar fick mer sällskap.

Michael Kantrowitz, chefsinvesteringsstrateg på Piper Sandler, förväntar sig att S&P 500 kommer att falla till 3,225 XNUMX vid årets slut, Bloomberg rapporterade på onsdag. Detta samtal gör honom till mest baisse av Wall Streets främsta aktiemarknadsprognosmakare.

Byron Wien, den legendariska före detta investeringsstrategen på Morgan Stanley och nuvarande vice ordförande på Blackstone, varnade på onsdagen att de finansiella marknaderna kan falla under första halvåret innan de återupptas igen.

"Trots Feds åtstramning når marknaden en botten vid mitten av året och börjar en återhämtning jämförbar med 2009," Wien skrev.

Kommer björnarna att få rätt i år? Kanske.

Men det faktum att så mycket av Wall Street är baisseartat faktiskt kan ge motsatt resultat.

"Wall Street är baisse", skrev Savita Subramanian, chef för USA:s aktiestrategi på BofA, på onsdagen. "Det här är hausse."

Subramanian syftade på den kontrariska signalen från BofA:s egenutvecklade "Sell Side Indicator", som spårar genomsnittlig rekommenderad allokering till aktier av amerikanska säljsidestrateger. Även om det för närvarande inte återspeglar "extrem baisse", är det på en nivå som "antyder en förväntad prisavkastning på +16 % under de kommande 12 månaderna (~4400 för S&P 500)."

Subramanians officiellt mål för S&P 500 är 4,000 XNUMX, vilket är på den baisseartade delen av Wall Street. Fast hon har varnade för att vara borta från marknaden vid en tidpunkt då konsensus förväntar sig lägre priser.

Inför 2022 var Wall Street det fångade på fel fot genom att vara för hausse före det som blev en historiska björnmarknaden.

Kommer konsensus att stämma den här gången med deras baisse?

Vi vet bara i efterhand.

Berättelsen fortsätter

Vi vet emellertid att börsen går upp de flesta år.

Och långsiktiga investerare bör komma ihåg att oddsen för att generera en positiv avkastning förbättras för dem vem kan lägga ner tiden.

Granskning av makrotvärströmmar 🔀

Det fanns några anmärkningsvärda datapunkter från förra veckan att överväga:

???? Jobbtillväxt. Enligt BLS-data släpptes i fredags lade amerikanska arbetsgivare till 223,000 203,000 jobb i december, starkare än ökningen på XNUMX XNUMX förväntade ekonomer. Under loppet av 2022 lade arbetsgivarna till hela 4.5 miljoner jobb.

Nästan alla större branschkategorier rapporterade vinster. Informationssektorn, som inkluderar teknikindustrin, tappade jobb. För mer sammanhang om dessa förluster, läs: "Låt dig inte vilseledas av rapporter utan sammanhang om stora tekniska uppsägningar 🤨"

📉Arbetslösheten faller. Arbetslösheten sjönk till 3.5 % (eller 3.468 % oavrundat) från 3.6 % föregående månad. Detta är den lägsta siffran sedan 1969.

💰 Löneökningen svalnar. Den genomsnittliga timinkomsten i december ökade med 0.3 % månad över månad, svalare än förväntat 0.4 %. På årsbasis ökade den genomsnittliga timförtjänsten med 4.6 %, vilket var lägre än de förväntade 5.0 %. För mer om varför detta är viktigt, läs: "Ett nyckeldiagram att titta på när Fed stramar åt penningpolitiken 📊“

📈 Jobbbytare får bättre lön. Enligt ADP, som spårar privata löner och använder en annan metod än BLS, var den årliga lönetillväxten i december för personer som bytte jobb upp med 15.2 % från för ett år sedan. För dem som stannade på sitt jobb var löneökningen 7.3 %.

👍 Det finns många lediga jobb. Enligt BLS-data släpptes på onsdagen hade amerikanska arbetsgivare 10.46 miljoner lediga jobb listade i november, en blygsam nedgång från 10.51 miljoner öppningar i oktober. Även om öppningarna är under rekordhöga 11.85 miljoner i mars, är de fortfarande långt över nivåerna före pandemi.

Under perioden6.01 miljoner människor var arbetslösa. Det innebär att det fanns 1.74 lediga jobb per arbetslös person i november. Detta är ned från 1.99 i mars, men det tyder fortfarande på att det finns massor av möjligheter där ute för arbetssökande.

👍 Uppsägningsaktiviteten är låg. De uppsägningstakt (dvs. permitteringar som andel av den totala sysselsättningen) låg på 0.9 % i november, oförändrad från oktobernivån. Det var den 21:a månaden i rad som kursen låg under de låga nivåerna före pandemin.

💼 Arbetslöshetsanmälningarna är fortfarande låga. Inledande anspråk på arbetslöshetsersättning föll till det lägsta i tre månader på 204,000 31 under veckan som slutade den 223,000 december, ned från 166,000 XNUMX veckan innan. Medan siffran är upp från sin sex-decenniums lägsta på XNUMX XNUMX i mars, är det fortfarande nära nivåer som setts under perioder av ekonomisk expansion.

🛠 Tillverkning av kylar. Smakämnen ISM:s tillverknings-PMI sjönk till 48.4 i december från 49.0 i november. En läsning under 50 signalerar en sammandragning i sektorn.

📉 Tjänster cool. Smakämnen ISM:s Services PMI sjönk till 49.6 i december från 56.5 i november. En läsning under 50 signalerar en sammandragning i sektorn.

📉 Undersökningar visar att priserna svalnar. ISM Manufacturing PMI-prisindex föll djupare i krympning.

ISM Services PMI Price Index tyder på att priserna fortfarande stiger, men i en avtagande takt.

⛓️ "Försörjningskedjorna är tillbaka till det normala." Från Apollo Globals chefsekonom Torsten Slok: ”Försörjningskedjorna är tillbaka till det normala, och priset för att transportera en 40 fots container från Kina till USA:s västkust har sjunkit från $20,000 2021 i september 1,382 till $XNUMX XNUMX idag, se diagram nedan. Denna normalisering av transportkostnader är en betydande broms på varuinflationen under de kommande månaderna."

New York Fed Global Supply Chain Pressure Index — en sammansättning av olika indikatorer för försörjningskedjan — sjönk något i december och svävar på nivåer i slutet av 2020. Från NY FED: "Trycket från den globala leveranskedjan minskade måttligt i december, vilket störde den uppåtgående trenden de senaste två månaderna. De största bidragande faktorerna till trycket i leveranskedjan var ökningar av koreanska leveranstider och taiwanesiska lager, men dessa kompenserades mer än väl av mindre negativa bidrag över en större uppsättning faktorer."

📉 Hyrorna är nere. Från Lägenhet List: ”Vi uppskattar att den nationella medianhyran sjönk med 0.8 procent månad över månad i december. Detta är den fjärde månadsnedgången i rad och den tredje största månadsminskningen i historien för våra uppskattningar, som börjar i januari 2017. De två föregående månaderna (oktober och november 2022) är de enda två månaderna med kraftigare nedgångar.”

➕ Ingen mer negativ avkastningsskuld. Från Direkt: “Världens hög med negativavkastande skulder har försvunnit, eftersom japanska obligationer äntligen anslöt sig till globala konkurrenter och erbjöd noll eller positiv inkomst. Det globala beståndet av obligationer där investerare fick avkastning under noll nådde en topp på 18.4 biljoner dollar i slutet av 2020, enligt Bloombergs Global Aggregate Index över skulden, när centralbanker världen över höll kurserna på eller under noll och köpte obligationer för att säkerställa att avkastningen pressades ned. "

Att få ihop allt 🤔

Inflationen svalnar från toppnivåer. Ändå är inflationen fortsatt hög och måste svalna mycket mer innan någon är bekväm med prisnivåerna. Så vi bör förvänta oss Federal Reserve att fortsätta att strama åt penningpolitiken, vilket innebär stramare finansiella villkor (t.ex. högre räntor, stramare lånevillkor och lägre aktievärderingar). Allt detta betyder marknadsmisshandeln kommer att fortsätta och risken ekonomin sjunker in i en lågkonjunktur kommer att intensifieras.

Men det är viktigt att komma ihåg att medan recessionsriskerna är förhöjda, konsumenterna kommer från en mycket stark finansiell ställning. Arbetslösa är det få jobb. De som har jobb får löneförhöjningar. Och många har fortfarande överskottsbesparingar att ta till sig. Starka utgiftsdata bekräftar verkligen denna finansiella motståndskraft. Så det är för tidigt att slå larm ur ett konsumtionsperspektiv.

Vid denna tidpunkt, någon nedgången kommer sannolikt inte att förvandlas till ekonomisk katastrof med tanke på att konsumenternas och företagens ekonomiska hälsa är fortfarande mycket stark.

Som alltid bör långsiktiga investerare komma ihåg det lågkonjunkturer och björnmarknader är bara del av affären när du går in på aktiemarknaden med syftet att generera långsiktig avkastning. Medan marknaderna har haft ett fruktansvärt år, de långsiktiga utsikterna för aktier förblir positiv.

För mer om hur makrohistorien utvecklas, kolla in de tidigare TKer makro-korsströmmarna »

För mer om varför detta är en ovanligt ogynnsam miljö för aktiemarknaden, läs "Marknadsmisshandeln kommer att fortsätta tills inflationen förbättras 🥊" »

För en närmare titt på var vi är och hur vi kom hit, läs "Den komplicerade röran av marknader och ekonomi, förklaras 🧩"

Denna berättelse var ursprungligen publicerad den TKer.co

Sam Ro är grundaren av TKer.co. Följ honom på Twitter kl @SamRo

Klicka här för de senaste börsnyheterna och djupgående analyser, inklusive händelser som flyttar aktier

Läs de senaste finansiella och affärsnyheterna från Yahoo Finance

Ladda ner Yahoo Finance-appen för Apple or Android

Följ Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Blädderblock, LinkedInoch Youtube