Martin Luther King Junior Memorial i Washington DC, USA
getty
Konventionell visdom är att för tillgångsägare som försöker minimera chefsavgång, tar ett uppriktigt engagemang för att öka allokeringarna till olika ägda och mångsidigt ledda förvaltare tid att implementera, och för tillgångsägare som föredrar koncentration kan det vara utmanande att lägga till nya förvaltare. en portfölj som bromsar utvecklingstakten.
Den konventionella visdomen räcker inte: tillgångsägare kan påskynda aktiekapital och inkludering i sina befintliga investeringsportföljer genom övervakning av och engagemang med befintliga förvaltare.
Den här artikeln – den sjätte och sista artikeln i en serie om att bygga olika och inkluderande institutionella investeringsportföljer – bygger på en styra för tillgångsägare som Blair Smith och Troy Duffie från Milken Institute och jag skrev tillsammans med betydande bidrag från Milken Institutes DEI i Asset Management Executive Council, Institutionella fördelare för mångfaldsjämlikhet och inkludering och dess kusinorganisationer, inklusive Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute och IDiF. Mer specifikt fokuserar den på den fjärde och sista pelaren på vägen till inkluderande kapitalism: rättvis övervakning och engagemang.
Denna sista pelare ekar två av de fyra stegen mot rasrättvisa som Dr. Martin Luther King Junior beskriver i brevet från Birmingham fängelse för sextio år sedan. Granskningen av mångfaldsdata och diskussioner med flera intressenter som Dr. King efterlyser gäller även diskussioner med befintliga chefer.
Strategi 16: Öka mångfalden av befintliga chefer
Att investera i mångsidigt ägda och mångsidigt ledda förvaltare är viktigt, liksom att uppmuntra stora kapitalförvaltare att öka mångfalden av sin ledande personal, och faktiskt uppmuntra alla kapitalförvaltare att öka personalens mångfald. ILPAs mall för mångfaldsmått beaktar både mångfaldsstatus och mångfaldsmomentum i sin personalrörelseflik.
Ibland är majoritetsägda kapitalförvaltare fundersamma på nuvarande och framväxande mångsidigt ledarskap. Commonfund och andra institutionella allokatorer överväger ägande, ledningsgruppsstatus och bärtilldelning när de mäter ledarskapsmångfald, som Commonfunds verkställande direktör, Caroline Greer, förklarade vid ett möte med investeringsproffs. "Det bredare målet," sa hon, "är att mäta utvecklingen av olika portföljförvaltare, snarare än att bara fokusera på den verkställande nivån."
IADEI upprätthåller en databas över organisationer som syftar till att öka mångfalden inom investeringsförvaltningsbranschen på junior-, mellan- och seniornivå. På liknande sätt fokuserar WK Kellogg Foundation på strategier som styrs av olika slag för chefer som inte är mångsidiga ägda: Dess övertygelse är att den långsiktiga tillväxten av olika chefer börjar med främjandet av mer mångfaldiga människor till seniora beslutsfattande roller i alla företag . Mer specifikt, sedan 2009 har Kellogg Foundation investerat mer av sin diversifierade portfölj på 4.2 miljarder dollar (exklusive den del av portföljen som är Kellogg-aktier) i företag där färgade personer och kvinnor har betydande beslutsfattande auktoritet.
Strategi 17: Förstärk inflytandet med befintliga kapitalförvaltare
Tillgångsägare kan uppmuntra kapitalförvaltare att öka sitt fokus på DEI genom strategiskt engagemang, samt erbjuda resurser som hjälper dem att bygga mer mångsidiga, rättvisa och inkluderande team och investeringsportföljer. CFA
Som stöd för denna iakttagelse har Anne-Marie Laberge, senior chef för extern portföljförvaltning för Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ) observerat att CDPQ för dialog med förvaltare vars mångfaldsstatistik släpar efter sina jämnåriga.
Strategiskt engagemang är den mest tillförlitliga typen av hållbar investering för investerare som söker effekt, i den meningen att det tydligt har visats empiriskt. Akademisk forskning visar att framgång i strategiskt engagemang har ett antal drivkrafter.
För det första minskar chanserna att lyckas när kostnaderna för den begärda reformen ökar. Företagsstyrningsförfrågningar, inklusive DEI-förfrågningar, har den högsta framgångsgraden, delvis eftersom reformer inom miljöområdet sannolikt kommer att bli dyrare än de inom styrningsområdet.
För det andra, ju större investerarnas inflytande är, desto mer sannolikt är det att förfrågningar om strategiska engagemang kommer att lyckas, särskilt när aktieägaren som engagerar har en större andel av det riktade företaget. Dimson, Karakaş och Li hittade att en grupp investerare som engagerar har större inflytande när engagemanget leds av en investerare från samma land som det företag som anlitas. Språkliga och kulturella element kan också spela en roll. Chanserna till framgång ökar när kapitalförvaltare som är stora och internationellt kända ingår i gruppen investerare som engagerar sig. Silicon Valley Foundation Investment Committee-medlem Kate Mitchell sammanfattade det för en diskussionsgrupp för IADEI-investerare: "AUM är viktigt, och det gör också plats och ledarskap."
För det tredje är andelen framgångsrika engagemang högre med organisationer som tidigare har följt förfrågningar om engagemang. Det följer att kollektivt engagemang eller till och med upprepade och okoordinerade engagemang med allmänläkare sannolikt kommer att ge framgång. Svart sten
Det undertecknades av Christopher Ailman (investeringschef för California State Teachers' Retirement System), Hiromichi Mizuno (verkställande direktör och investeringschef för Japanese Government Pension Investment Fund [GPIF]) och Simon Pilcher (VD för UK USS Investment Management Ltd). Sedan Our Partnership-brevet publicerades har ytterligare 10 tillgångsägare skrivit på, inklusive den nederländska regeringen och utbildningspensionsfondförvaltaren ABP, som har 650 miljarder USD i AUM.
I "Three Asset Owners Send a Sustainability Message", reportrarna Gillian Tett och Patrick Temple-West of the Financial Times frågade: "Varför är kapitalförvaltare så mycket mer frispråkiga i ESG-ämnen än de ultimata tillgångsägarna?" De uppfattade detta tillgångsägarbrev som svaret på deras rättvisa fråga eftersom det "uppmanar de kapitalförvaltare de använder att följa hållbarhetsstandarder och observera långsiktiga mål som respekterar intressenternas, inte bara aktieägarnas, intressen." GPIF:s Mizuno är en stark förespråkare för vikten av det värde som kapitalförvaltare skapar genom strategiskt engagemang och av kapitalförvaltarnas transparens på sin nivå av strategiskt engagemang. Han har ofta frågat företag vilka kapitalförvaltare som är mest effektiva i strategiskt engagemang som en del av förvaltarens noggrannhet och övervakning.
Enligt Robert Eccles, en anställd professor vid Harvard Business School nu vid Oxford, "Det finns en viktig strukturell skillnad mellan Our Partnership och Finks brev. Som den största kapitalförvaltaren i världen med cirka 9.6 biljoner dollar i förvaltat kapital i mars 2022, ägde BlackRock aktier i över 15,000 1.6 företag över hela världen. När BlackRock säger att de vill ha rapportering enligt SASB och TCFD har de ett bra läge att få det. Däremot, även om GPIF är den största pensionsfonden i världen med cirka 45 biljoner dollar i AUM, använder den bara cirka XNUMX kapitalförvaltare. BlackRock är en av dem, liksom Legal & General Investment Management och State Street Global Advisors, så de förändringar som dessa stora investerare gör i sitt strategiska engagemang som svar på tillgångsägartrycket bör gå ner i investeringsvärdekedjan till företag.”
State Street är ett exempel. Efter att ägarbrevet släpptes, och med utgångspunkt i State Streets långvariga fokus på könsmångfald och dess 2017 Fearless Girl-kampanj, skickade State Street Chief Investment Officer, Rick Lacaille, ett brev 2020 till styrelseordförandena i de 10,000 2021 offentliga företagen i sin portfölj och ber dem att avslöja följande detaljer om mångfalden av deras styrelser och arbetsstyrkor XNUMX:
· Strategi: Artikulera mångfaldens roll i bredare humankapitalhanteringsmetoder och långsiktig strategi.
· Mål: Beskriv eventuella mångfaldsmål, hur de bidrar till företagets övergripande strategi och hur dessa mål hanteras och utvecklas.
· Mätvärden: Ge mått på mångfalden av företagets personalstyrka och styrelse. När det gäller arbetskraften kan amerikanska företag använda ramverket för offentliggörande som anges av United States Equal Employment Opportunity Commissions EEO-1-undersökning, och företag utanför USA uppmuntras att avslöja mångfaldsinformation enligt SASB och nationellt lämpliga ramverk. EEO-1-undersökningen fokuserar på anställdas mångfald efter ras, etnicitet och kön, uppdelat på branschrelevanta anställningskategorier eller tjänsteår, för alla heltidsanställda. På styrelsenivå bör portföljbolag avslöja mångfaldsegenskaper, inklusive ras och etnisk sammansättning, hos styrelseledamöterna.
· Styrelse: Förklara mål och strategi relaterade till styrelsens ras- och etnisk representation, inklusive hur styrelsen speglar mångfalden av företagets personalstyrka, gemenskap, kunder och andra nyckelintressenter.
· Styrelsens tillsyn: Beskriv hur styrelsen utför sin tillsynsroll i mångfald och inkludering.
I en intervju förklarade State Street Global Advisors Global Head of Asset Stewardship Ben Colton: "I överensstämmelse med vår förvaltningsstrategi för andra långsiktiga frågor kommer vi att samarbeta med företag och utvärdera data när de blir mer lättillgängliga. Det är komplexa, långsiktiga frågor och vi inser att företag kan behöva tid för att nå sina slutmål ur ett mångfaldsperspektiv. Även om vi kommer att tillhandahålla en viss grad av flexibilitet är vi beredda att hålla företag ansvariga."
2021 röstade State Street emot ordförandena för nominerings- och styrelsekommittéer i företag i S&P 500 och FTSE 100 som inte avslöjar sina styrelsers ras- och etniska sammansättning. 2022 röstade State Street mot ordförandena för kompensationskommittéer i företag i S&P 500 som inte avslöjar sina EEO-1-undersökningssvar och mot ordförandena för nominerings- och styrningskommittéer i företag i S&P 500 och FTSE 100 som inte har minst en direktör från underrepresenterade samhällen i sina styrelser.
Få skulle argumentera med Tom Gosling, tidigare senior partner på PwC, nu en executive fellow vid London Business School med expertis inom bolagsstyrning och ansvarsfullt företagande, som har anges att inkludering i vid bemärkelse kräver "djupgående förändringar av arbetsmetoder, kultur och utformningen av jobb som krävs för att göra olika team effektiva."
Slutsats
Tillgångsägare har makten att påskynda eget kapital och inkludering i sina investeringsportföljer. Till exempel har investeringskonsulter traditionellt genomfört inledande genomgångar av och utarbetat initiala investeringsmemon om nya kapitalförvaltare. Tillgångsägare kan överväga att vända på den traditionella processen genom att genomföra inledande möten och tillhandahålla första utkast till mötet med olika kapitalförvaltare för den första genomgången och tillhandahålla det första utkastet av sina investeringsmemon för olika förvaltare till investeringskonsulten.
Genom att invertera processen kan investeringsrådgivare som inte är informerade om eller intresserade av strategier för ansvarsfulla investeringar söka vägledning om olika förvaltare från tillgångsägare som redan har gjort det. Makten att genomdriva detta och de andra pelarna som utgör vägen till inkluderande kapitalism vilar i tillgångsägarnas befogenheter och makt.
Koncept från brevet från Birmingham-fängelset är fortfarande relevanta sextio år senare: granskning av mångfaldsdata och diskussioner med flera intressenter är kritiska steg mot rasrättvisa, och ödet för mångfald, rättvisa och inkludering är fortfarande kopplat till Amerikas öde.
Källa: https://www.forbes.com/sites/bhaktimirchandani/2023/01/16/want-the-existing-managers-in-your-investment-portfolio-to-become-more-diverse-and-inclusive- Prova detta/