Warren Buffett säger att marknaderna har blivit en "spelhall"

Efter en år lång avtalstorka, Mr. Buffett's

Berkshire Hathaway Inc.

BRK.B -2.55%

öppnar upp utgiftstappen igen. Det smidde en affär på 11.6 miljarder dollar att köpa försäkringsbolag

Alleghany Corp.

Y -0.62%

, redo att bli Berkshires största förvärv på sex år. Det köpte miljontals aktier of

HP Inc.

HPQ -2.53%

och

Occidental Petroleum Corp..

OXY -3.40%

Och det dramatiskt ökade sin insats in

Chevron Corp..

CLC -3.16%

, vilket gör att energibolaget går från ett relativt litet innehav till en av Berkshires fyra främsta aktieinvesteringar.

Den stora frågan: Varför?

"Det är en spelsalong," sa Mr. Buffett på lördagen om marknaderna under de senaste åren. Han tillade att han anklagade finansbranschen för att motivera riskbeteende bland investerare. Medan han tycker att spekulativa satsningar är "obscena", är pickupen in volatilitet på marknaderna har haft en bra effekt, sa han: Det har gjort det möjligt för Berkshire att hitta undervärderade företag att investera i igen efter en period av relativt lugn. 

Herr Buffett, 91 år gammal, delade med sig av sina tankar om tillståndet på marknaderna, Berkshires försäkringsverksamhet och de senaste investeringarna vid företagets årliga aktieägarmöte i centrala Omaha. Lördagen var första gången Buffett talade med aktieägare personligen sedan 2019. Covid-19-pandemin tvingade Berkshire att hålla sina möten i stort sett de senaste två åren.

Aktieägare som är ivriga att få bästa platser ställde upp i timmar innan dörrarna öppnades på arenan där Mr. Buffett; högra hand

Charlie Munger,

98; och vice ordförande

Greg Abel,

59 och

Ajit Jain,

70, intog scenen. När herr Buffett gick in passade en ensam publik på tillfället att skicka ett meddelande. "Vi älskar dig", skrek personen. 

Mr. Buffett verkade lika entusiastisk över att se de tusentals aktieägare som satt framför honom. 

Det var mycket bättre att kunna vara med alla personligen, sa han.

Berkshire hade varit i en relativt lugn period före detta år. Dess verksamhet blomstrade; en återhämtande ekonomi och rytande börser hjälpte till att pressa nettovinsten till rekord 2021. Men det gav inte mycket pengar att arbeta, något som fick många analytiker och investerare att undra över dess nästa steg. Berkshire avslutade året med en nästan rekordstor mängd kontanter till hands.

Mr. Buffetts känsla av att det inte fanns några tilltalande investeringsmöjligheter för Berkshire gav snabbt vika för spänning i slutet av februari, sa han i lördags, när han fick en kopia av Alleghany Chief Executive

Joseph Brandons

årlig rapport.

Rapporten väckte hans intresse. Han bestämde sig för att följa upp Mr Brandon och flyga till New York City för att prata om en potentiell affär under middagen. 

Om verkställande direktören inte hade nått ut, "hade det inte fallit mig in att skriva till honom och säga: 'Låt oss träffas'", sa Mr. Buffett.

Berkshires beslut att bygga upp en andel på 14 % i Occidental kom också till stånd med en rapport. Mr. Buffett sa att han hade läst en analytikernotering om företaget, vars aktie fortfarande handlas under 2011 års högsta, och beslutade att de kasinoliknande marknadsförhållandena gjorde det till ett bra tillfälle att köpa aktien.

Under loppet av bara två veckor tog Berkshire upp miljontals aktier i företaget. 

"Jag tror inte att vi någonsin haft något riktigt som vi har nu när det gäller volymerna av ren spelaktivitet som pågår dagligen," sa Munger. "Det är inte snyggt." 

Men mängden spekulationer på marknaderna har gett Berkshire en chans att upptäcka undervärderade företag, sa Munger, vilket gör att företaget kan sätta sin kassareserv på 106 miljarder dollar i arbete.

Herr Buffett och Herr Munger tog inte specifikt upp Berkshires beslut att öka sin andel i Chevron under mötets morgonsession. Det var värt 25.9 miljarder dollar den 31 mars, upp från 4.5 miljarder dollar i slutet av 2021, enligt företagets anmälan. Det gör Chevron till ett av Berkshires fyra största aktieinnehav

Apple,

American Express Co. och Bank of America Corp.

Men Mr Buffett sa att han var glad över att amerikanska företag kan producera mer olja i USA. Det "håller den amerikanska industrimaskinen igång", sa han.

Berkshire försöker inte göra sina investeringar baserat på vad de tror att aktiemarknaden kommer att göra när den öppnar på måndag, sa Mr. Buffett.

"Jag kan inte förutsäga vad aktien kommer att göra ... Vi vet inte vad ekonomin kommer att göra," sade han.

I grund och botten försöker Berkshire göra vad de kan för att fortsätta generera avkastning för sina aktieägare, sa Mr. Buffett. Berkshire producerade 20 % sammansatta årliga vinster mellan 1965 och 2020 jämfört med S&P 500, som gav en avkastning på 10 % inklusive utdelningar under samma period.

"Tanken på att permanent förlora andras pengar... det är bara en framtid som jag inte vill ha," sa Mr. Buffett.

Skriv till Akane Otani kl [e-postskyddad]