Vi nedgraderar detta halvledarföretag och sänker vårt prismål

Vi nedgraderar aktierna i Nvidia (NVDA) till två betyg från One, och slå tillbaka vårt kursmål på aktierna till $200 från $225.

Dessa rörelser återspeglar företagets nedåtriktade förhandsmeddelande för sitt julikvartal där det sänkte sina intäktsförväntningar till 6.7 miljarder dollar jämfört med konsensusprognosen på 8.1 miljarder dollar och de 8.3 miljarder dollar som bokades i aprilkvartalet.

Även om företagets datacenterverksamhet genererade ett rekordkvartal, en ökning med 1 % sekventiellt och ~61 % jämfört med föregående år, var den djupa nedgången i spelverksamheten, en minskning med 44 % sekventiellt och 33 % från år till år, den främsta boven. för den reviderade utsikten.

Gaming 

Vi förväntade oss att spelcenterverksamheten skulle vara svag med tanke på datapunkter under de senaste veckorna från OEMs, leverantörer och tredjepartsdata, men storleken på den sekventiella nedgången är större än vi och många andra hade förväntat oss.

När det gäller Nvidias övriga marknader fortsatte Automotive att växa under juli-kvartalet och ökade med 59 % kvartal över kvartal, men vi vill varna medlemmarna för att slutmarknaden fortfarande är mycket liten potatis, runt 3 %, för företaget. Professionell visualisering samt OEM- och andra segment minskade också kvartal för kvartal, men i likhet med fordonsverksamheten är dessa fortfarande relativt små segment och står för 9% av intäkterna på en sammanlagd basis. 

Baserat på rörelsen i NVDA-aktier, ned 5%-6%, tar marknaden dock nyheterna lite lugnare efter spel- och PC-marknadskommentarer de senaste veckorna från Microsoft (MSFT), Intel (INTC) , Bästa köp (BBY) och AMD (AMD) och positiva moln/datacenter från Microsoft, AMD och Alphabet (GOOGL).

Med Nvidia redo att använda sin aktieåterköpsplan som ökades till 15 miljarder dollar i slutet av maj, en som löper ut i december 2023, har aktierna sannolikt begränsad nedsida från nuvarande nivåer. 

Osäkerheten på spelmarknaden, som även efter kvartalets fall i juli fortfarande står för ~30 % av Nvidias intäktsström och en rejäl del av dess bruttovinst, har en hög sannolikhet att behålla aktiernas räckvidd åtminstone tills Nvidia rapporterar sin kvartalsvisa resultat den 24 augusti.

När vi smälter den uppdaterade utsikten kommer vi att jämföra den med vad Best Buy har att säga om spelefterfrågan och om ytterligare åtgärder för lagerminskning ska vidtas när det rapporterar sina kvartalsresultat den 30 augusti.