I styrelserummen kl Fortune 500 företag, på eleganta barer på Wall Street och i salarna på handelshögskolor över hela landet har det varit en konsekvent debatt om "vad är nästa?" för USA:s inflation under det senaste året.
Under de senaste månaderna har a växande körning av ekonomer och företagsledare har hävdat att gisselet med skyhöga konsumentpriser håller på att ta slut. Men a separat grupp av liknande rutinerade ekonomiska sinnen tror att historien visar att inflationen inte kommer att tämjas så lätt.
Argument från Wharton-professor Jeremy Siegel och miljardärens hedgefondförvaltare Bill Ackman under den senaste veckan exemplifierar dessa motsatta idéer.
Siegel sa på måndagen att han tror att Feds sex räntehöjningar i år redan har dödat inflationen, och uppgifterna visar det bara inte än.
"Jag tror att i princip 90% av vår inflation är borta," han berättade CNBC, pekar på avtagande bostadsmarknad som bevis.
Men Bill Ackman, grundare och VD för Pershing Square Capital, sa bara förra veckan att han tror att inflationen är långt ifrån under kontroll.
"Vi tror att inflationen kommer att bli strukturellt högre framöver än vad den har varit historiskt", sa han på en 17 november intäktssamtal med investerare, och hävdar att trender som avglobalisering och ren energi övergången kommer att leda till varaktiga kostnadsökningar.
Ackman och Siegel är två tungviktare i inflationsdebatten med hög insats, och vem som visar sig ha rätt kan avgöra allt från värdet på din 401(k) till hur mycket du betalar för ditt bolån. Här är en titt på deras argument.
Ackmans strukturella inflation och aktierisk
Inflationen, mätt med konsumentprisindex (KPI), steg 7.7% från ett år sedan i oktober. Även om det är långt under 9.1% topp sett i juni är det långt ifrån Feds målränta på 2 %.
Många hökaktiga ekonomer och företagsledare hävdar att även efter att aggressivt höjt räntorna i år, har Fed mycket arbete att göra för att få inflationen verkligen under kontroll. Och Bill Ackman tror på dem kanske inte kan nå 2 % alls.
"Vi tror inte att det är troligt att Federal Reserve kommer att kunna få tillbaka inflationen till en slags konsekvent 2%-nivå", sa han till investerare förra veckan.
Hedgefonderaren fortsatte med att förklara att det finns långsiktiga strukturella förändringar i den globala ekonomin som stigande löner, omställningen av ren energi och avglobalisering som kommer att öka företagens kostnader och hålla inflationen hög under de kommande åren.
I synnerhet hävdade Ackman det på land—flyttningen av tidigare utländsk affärsverksamhet tillbaka till USA — skulle kunna höja arbets- och materialkostnaderna för amerikanska företag och öka inflationen.
"Vi måste i slutändan acceptera en högre inflationsnivå som har att göra med avglobalisering," sade han. "Vi tror mycket på tesen om att mycket fler affärer kommer att komma närmare hemmet och att det är dyrare att göra affärer här."
På grund av dessa långsiktiga strukturella förändringar som kommer att förvärra inflationen, tror Ackman att Fed kommer att behöva hålla fast vid sina kanoner med räntehöjningar. Men han förklarade att dessa stigande räntor bara kommer att tjäna till att pressa långa räntor på obligationer högre, vilket är "en risk för aktier."
Siegels skydd deflation och skyhöga aktier
Siegel och mer duvaktiga ekonomer som han hävdar att den värsta inflationen redan är över.
De pekar på det faktum att priserna på skyddsrum utgör ungefär en tredjedel av KPI, ett av de vanligaste inflationsmåtten, och notera att bostadsmarknaden redan bromsar in.
Det finns nu 28 en gång glödheta bostadsmarknader där bostadspriserna har sjunkit 5% eller mer från ett år sedan och ansökningar om bolåneköp är nere 41% under samma period.
Siegel säger att Fed har ignorerat den krisdrabbade bostadsmarknaden eftersom de tittar på inaktuella KPI-data, som mäter förändringar i priset på boende med eftersläpning.
"Min poäng har varit att bostäder har minskat, men sättet som regeringen beräknar det är så eftersläpat att det kommer att fortsätta att visa ökningar", förklarade han.
Wharton-professorn hävdar att nya data under de kommande månaderna, inklusive Case-Shiller bostadsprisindex, kommer att börja korrekt illustrera deflationen som kommer från bostadsmarknaden, vilket leder till att Fed pausar sina räntehöjningar.
"Det har tagit alldeles för lång tid för Fed att få det och de har inte fattat det ännu att inflationen i princip är över, men de kommer att göra det, och jag tror att de kommer att få det mycket sent i år eller början av nästa år, " han sa. "Och jag tror att så fort de får det kommer du att se en stor ökning av aktiepriserna."
Siegel tror att när Fed inser att inflationen avtar och bestämmer sig för att pausa räntehöjningar eller till och med sänka räntorna, kommer det att leda till ett rally på 15 % till 20 % i S&P 500.
Den här historien visades ursprungligen på fortune.com
Mer från Fortune:
Den amerikanska medelklassen är i slutet av en era
Sam Bankman-Frieds kryptoimperium "drevs av ett gäng barn på Bahamas" som alla dejtade varandra
De 5 vanligaste misstagen som lotterivinnare gör
Sjukt med en ny Omicron-variant? Var beredd på detta symptom
Källa: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html