Förra veckan var en av de sämsta under de senaste åren för obligationspriser, och skickade två referensindex för kort- och långtidsobligationer till en av sina bästa veckor för inflöden i senare tid.
Räntan på femåriga statsskuldväxlar steg nästan 15 % förra veckan, med 10- och 30-åriga räntor som steg med 10.7 % respektive 4 %. Dessa tre höjningar bringar avkastningen till nivåer som inte setts sedan våren 2019, när federal funds-räntan låg på 2.4%.
Dessa drag har skickat pengar till de yttersta ändarna av mognadskurvan, med iShares 20 + Year Treasury Bond ETF (TLT) lägga till mer än 2.6 miljarder dollar och iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) mer än 1 miljard dollar förra veckan för att toppa inflödets topplista för USA-noterade ETF:er.
TLT
(För en större bild, klicka på bilden ovan)
SHV
(För en större bild, klicka på bilden ovan)
Nyckelskillnaden mellan fem- och 30-åriga statsobligationer inverterades denna måndag för första gången sedan 2006 när investerare satsade på att Federal Reserve kommer att höja sin målränta på bekostnad av ekonomisk expansion.
En avkastningskurva inverteras när avkastningen på en kortare löptid stiger över den längre löpande obligationsräntan och kommer ofta före lågkonjunkturer.
En viktig katalysator är mängden av Fed-talare som driver temat att höja räntorna för att bekämpa inflationen till varje pris, med Fed-ordförande Jerome Powell sa förra veckan att arbetsmarknaden är "mycket stark" och Fed kommer att använda sina verktyg för att återställa prisstabilitet . På fredagen sa New Yorks Fed-president John Williams att centralbanken kommer att använda halvpunktshöjningar om det behövs.
Med utsikten till högre räntor på väg, dumpar obligationsinnehavarna sina tillgångar för att ge plats åt nyutgivna statskassor med högre kupongräntor.
Häpnadsväckande uppskattning
Goldman Sachs gjorde förra veckan en förutsägelse om två höjningar på 50 punkter från de kommande två Fed-mötena, medan Citi-ekonomer i fredags gjorde en häpnadsväckande uppskattning av de kommande Fed-mötena som ger fyra halvpunktshöjningar på väg till en målränta på 2.75 % av i slutet av året och högre 2023.
Dessa samtal skickade den femåriga avkastningen upp häpnadsväckande 19 punkter bara på fredagen, med den 10-åriga avkastningen upp 13.8 punkter den dagen.
"Allt i den här räntehöjningscykeln sker verkligen mycket mer förtätat och mycket snabbare än jag tror att många förväntade sig under året", säger David Dowden, en portföljförvaltare med teamet bakom New York Life Investments. MacKay linje av aktiva obligationsfonder.
Avkastningsspikarna är delvis en funktion av lägre likviditet på de börslösa obligationsmarknaderna, men det är inte samma fall med mycket omsättbara ETF:er, där satsningar på avkastningens riktning kan placeras snabbare genom att köpa aktier jämfört med direkt handel med obligationer.
"Det kan potentiellt öka volatiliteten på kort sikt eftersom folk är villiga att handla med det, vilket gör dessa kortsiktiga satsningar på räntevisningar", säger John Lawlor, också på MacKay. "Som en långsiktig investerare tror jag att det i slutändan balanserar ut."
Andy Brenner, chef för internationella ränteintäkter på National Alliance Securities, förväntar sig att inflationen svalnar men förblir över Feds mål på 2 % under sommaren när baseffekterna faller. Men storleken på obligations-ETF:er som en konkurrent till att hålla obligationer direkt kan förändra kalkylen om var räntorna går.
"Du har aldrig upplevt en obligationsmarknad med ETF:er som en betydande del av samtalet som du har ... just nu," sa han.
Kontakta Dan Mika på [e-postskyddad]och följ honom Twitter
Rekommenderade berättelser
Källa: https://finance.yahoo.com/news/comes-next-bond-etfs-yields-181500690.html