Vad varje investerare bör veta om avkastningskurvan

Det är nästan säkert en lågkonjunktur på väg, och vi sluten fond (CEF) investerare har en stor fördel jämfört med vanliga investerare.

Den fördelen är vår höga, pålitliga (och ofta månatliga) CEF-utdelning. Tack vare dessa mäktiga utbetalningar kan vi vänta på vår tid, samla in våra utdelningar och köpa förmånliga CEF:er på dips.

Faktum är att vi inte behöver vänta länge: jag ska ge dig ett konservativt CEF-val att överväga nedan som ger 9 %, som har översålda teknologiaktier med stora bolag, som Microsoft
MSFT
(MSFT) och Apple
AAPL
(AAPL), och är ett fynd, att starta upp.

Men först, hur är det med den här lågkonjunkturen som alla pratar om? Visst kommer det att bli den mest telegraferade lågkonjunkturen i våra liv. Och det finns en annan lågkonjunkturrelaterad detalj som du kanske har hört på sistone: att "avkastningskurvan" är mer inverterad än den någonsin varit.

Många ser det som att den kommande lågkonjunkturen kommer att bli värre än någon annan vi har upplevt. Men är det sant? För att komma till svaret, låt oss titta på vad en inverterad avkastningskurva är och vad det betyder för en trolig recession 2023. Sedan ska vi diskutera den högavkastande (och attraktivt värderade) CEF som jag nämnde för en sekund sedan.

Inverterade avkastningskurvor och lågkonjunkturer

När folk talar om den inverterade avkastningskurvan syftar de på de sällsynta fall då avkastningen på kortfristiga statsobligationer (jag tittar på tremånaders statskassan när jag överväger avkastningskurvor) är högre än avkastningen på lång sikt, eller 10 -år, statskassor.

Det är den situationen vi är i nu. Och vi har haft liknande upplägg 1989, 2000, 2006 och 2019. Med andra ord, precis före lågkonjunkturen 1990, 2001, 2007 och 2020.

Varje gång denna situation inträffar inträffar en lågkonjunktur inom de närmaste 24 månaderna, och vanligtvis inom de närmaste 12 månaderna. Och nu, som många förståsigpåare säger, är skillnaden mellan 10-års och 3-månaders avkastning större än den någonsin varit: 83 räntepunkter.

På ytan låter det som att det kan betyda att 2023 års lågkonjunktur kommer att bli djupare än något vi har sett. Men en snabb titt på historien tyder på att storleken på inversionen inte spelar någon roll.

Till exempel, som du kan se ovan, är vi bara sex punkter över 2001 års lågkonjunktur, som varade i åtta månader, medan den mindre inversionen 2007 (23 punkter) såg en 18 månader lång lågkonjunktur. Så ja, vi har en kraftigt inverterad avkastningskurva, men det betyder inte att vi nödvändigtvis kommer att ha en otäck lågkonjunktur nästa år.

Varför vi inte står inför en repris av Dot-Com Mess

En annan fråga du kanske ställer är att om vår avkastningskurva inversion liknar 2001, bör vi oroa oss för att en upprepning av den där året är på gång? Det kan verka särskilt troligt, som implosionerna i krypto- och vissa tekniska aktier, som Meta (META) och Snap (SNAP), få det att kännas som en repris av dot-com-bubblan.

Förutom att saker och ting är väldigt annorlunda nu än för 21 år sedan.

År 2001, aktier gjorde börja falla några månader innan lågkonjunkturen började. Men om vi zoomar ut ser vi att den föregående upptakten då var långt bortom nuvarande trender.

Tillbaka 2001, NASDAQNDAQ
100 sköt i höjden över 400 % i ett diagram som ser mer ut som det för en kryptovaluta idag än på aktiemarknaden (blå linje ovan). Därför var NASDAQ:s enorma nedgång under lågkonjunkturen 2001 vettig.

Den röda linjen, som representerar de senaste åren som går in i den prognostiserade lågkonjunkturen 2023, berättar en annan historia. Ja, saker och ting blev uppenbarligen lite galna 2021, när den där stora stöten börjar. Men den senaste försäljningen betyder att vi precis är tillbaka till trendlinjen vi avvek från när pandemin slog till.

Men det här diagrammet säger oss att vi inte är i närheten av en marknad med sprängbubblor, vilket också betyder att NASDAQ:s eländiga dotcom-bubblaprestanda (faller 80.2 % från toppen!) sannolikt inte kommer att hända igen.

Ett försiktigt sätt att investera för en 9% utdelning

I vilket fall som helst, om du fortfarande är orolig över den här marknaden, har jag full förståelse. Lyckligtvis finns det sätt att få exponering mot aktier med lite försäkring och en direktavkastning på 9 %. En av dem är en CEF som kallas Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund (QQQX), som, som namnet säger, innehar aktierna i NASDAQ 100-indexet.

Låt oss börja med värderingen: QQQX gör handla till en premie i förhållande till nettotillgångsvärdet (NAV) – 2.6 %, i det här fallet – men det har varit mycket dyrare tidigare, särskilt när en räntehöjningscykel tar slut och investerare förväntar sig en lågkonjunktur.

Under 2018, nära slutet av den senaste räntehöjningscykeln, steg QQQX:s premie till över 10 %, en bedrift som upprepades i år, när liknande efterfrågan på fonden pressade upp priset. Nu när den premien har fallit lite är QQQX ett annat övertygande alternativ för inkomst och uppsida.

På tal om inkomst, som nämnts, ger fonden 9%, men det finns en annan twist: att utbetalningen backas upp av QQQX:s strategi för täckta samtal. I huvudsak säljer fonden investerare möjligheten att köpa sina aktier till ett fast pris och ett fast datum i framtiden. Oavsett om dessa affärer går igenom, behåller QQQX kontanterna den tar ut för dessa alternativ. Det är ett fantastiskt sätt att tjäna extra inkomst på en portfölj, och det fungerar särskilt bra på volatila marknader. Dessa optionsförsäljningar hjälper också till att stabilisera fonden, eftersom den tjänar mer av sin avkastning kontant.

Sätt ihop det och du har uppåtpotential från misshandlade teknikaktier, lite nedåtisolering från dessa företags låga värderingar och QQQX:s strategi för täckta samtal och en inkomstström som sannolikt kommer att hålla i sig, oavsett vad 2023 bjuder på. oss.

Michael Foster är Lead Research Analyst för Kontrarian Outlook. För mer bra inkomstidéer, klicka här för vår senaste rapport "Oförstörbar inkomst: 5 fyndfonder med stadiga 10.2 % utdelningar."

Offentliggörande: ingen