Styrelsen godkände enhälligt en aktieägarrättsplan för begränsad varaktighet "efter ett oönskat, icke-bindande förslag att förvärva Twitter", sade företaget på fredagen. Twitter (ticker:
"P-pillret skär av Musks förmåga att lägga ett anbud över huvudet på styrelsen," sa Brian Quinn, professor vid Boston College Law School, till Barrons. "Om han vill köpa företaget så går alla vägar genom Twitter-tavlan. Han kan inte gå direkt till aktieägarna med sitt erbjudande.”
Flytten hindrar inte styrelsen från att acceptera ett förvärvsförslag om det ligger i aktieägarnas bästa. Adoption gör det dock mer sannolikt att styrelsen avvisar Musks initiala erbjudande. Det betyder inte att Twitter inte är till salu; ett giftpiller stärker Twitters förhandlingsposition med Musk.
Quinn sa att han inte skulle bli förvånad om styrelsen tackade nej till erbjudandet i slutet av dagen på fredag. "De kommer att förbli öppna för högre erbjudanden från Musk, men de är inte skyldiga att acceptera dem," tillade Quinn.
Musk, i anmälan som tillkännagav sitt bud, sa att $54.20 var hans sista och bästa erbjudande.
De flesta företag som avvisar ett oönskat erbjudande till ett högre pris än där aktien handlas säger att det undervärderar företaget. Twitter har å sin sida ett mål att fördubbla försäljningen till mer än 7.5 miljarder dollar till 2023. Om Twitter skulle nå det målet kan aktien i teorin bli värd mer än Musks erbjudande.
Wedbush-analytiker Daniel Ives ser den defensiva åtgärden som förutsägbar och sa att den "inte kommer att ses positivt av aktieägarna med tanke på den potentiella utspädningen och det ovänliga draget". Twitter-aktier hoppade på nyheten om Musks bud på torsdagsmorgonen, men blev negativa när rapporter om att Twitter övervägde ett giftpiller dök upp.
Ives tillade att flytten sannolikt kommer att utmanas i domstol.
Twitters plan löper ut den 14 april 2023 och skulle kunna utnyttjas om en enhet eller person förvärvade ägande av 15 % eller mer av utestående aktier i en transaktion som inte godkänts av styrelsen. Om tröskeln på 15 % överskrids kommer varje innehavare att ha rätt att köpa ytterligare stamaktier till det då gällande lösenpriset.
Musks erbjudande på 43 miljarder dollar, som avslöjades på torsdagen, kom strax efter att han avslöjade en 9.2%-andel i Twitter, vilket gjorde honom till sociala medieföretagets största aktieägare vid den tiden. Musk avslog en inbjudan att gå med i företagets styrelse.
SpaceX och
Tesla
grundaren kunde fortfarande manövrera runt giftpillret. I ett tal vid en TED-konferens 2022 i Vancouver på torsdagen sa Musk att han hade "tillräckliga tillgångar" för att säkra finansieringen för Twitter-affären.
Det kan vara oroande för Tesla-investerare, som har tvingats överväga om Musks Twitter är en distraktion för VD:n. Det finns också en viss oro över hur Musk skulle finansiera köpet. Musk sålde mer än 15 miljoner aktier i Tesla i slutet av 2021, vilket gjorde att aktierna sjönk med mer än 25% under veckorna efter. Aktierna har inte nått den högsta nivån före försäljningen på mer än 1,220 XNUMX USD per aktie.
Musk kunde också fortsätta sin PR-kampanj mot Twitter och samla aktieägarstöd, och hävdade att Twitter stod emot aktieägarnas vilja, Ele Klein, partner och medordförande för den globala aktieägaraktivismgruppen på Schulte Roth & Zabel, berättade Barrons tidigare på fredagen.
Han kan också hota att starta en proxy-tävling för att ersätta Twitters styrelse - men det kan ta mer tid, tillade Klein.
Men eftersom Twitters styrelse är hemligstämplad är bara en tredjedel av dess styrelseledamöter aktuella för val under ett givet år. Det betyder en kampanj för att ersätta den nuvarande styrelsen skulle ta flera år.
Skriv till Sabrina Escobar på [e-postskyddad] och Al Root kl [e-postskyddad]
