Historiskt dåligt. Det är så gigantiska 53 biljoner US-räntemarknaden har presterat i år när Federal Reserve arbetar för att minska hög inflation som hotar att förstöra ekonomin.
För att ta fart på ansträngningen avfyrade Fed på onsdagen sin största benchmarkräntehöjning på nästan trettio år. Men vad betyder det för ränteplaceringar redan djupt i minus?
MarketWatch ställde frågan till flera ränteproffs för att bedöma vad som kommer härnäst, med tanke på värsta björnmarknaden för amerikanska obligationer på decennier.
Vad räntehöjningen med 75 punkter betyder
Fed verkade äntligen redo att slita av plåstret för att hjälpa till att kyla inflationen på fyra decenniers högsta nivå, med sin jumbostora räntehöjning denna vecka.
Investerare sa att flytten kan medföra djupare smärta för finansmarknaderna under årets andra halvår. Eller det kan också bana väg för större stabilitet på marknaderna, vilket potentiellt signalerar att den värsta stormen har passerat.
"Räntehöjningen på 75 bp betyder att det finns större komfort och förtroende för att Fed har koll på inflationen," sa Daniela Mardarovici, co-head för multisector ränteintäkter på Macquarie Asset Management, till MarketWatch.
"Vid föregående möte, förmedlade ordförande Powell till världen att Fed förstod vilken effekt inflationen hade. Den här gången blev de orden handlingar”, sa Mardarovici.
Men hon sa också att det är "mycket osannolikt att vi har sett slutet på oro och illikviditet på marknaden,” med tanke på att det återstår en hel del räntehöjningar innan Fed når sin nya punkt-plot-prognos av nästan 4% referensräntan i slutet av nästa år.
Läsa: När Fed aggressivt höjer räntorna, här är 4 takeaways från Jerome Powells presskonferens
Hur dåliga är obligationsavkastningen?
För att få en känsla av vägen 2022 har den amerikanska företagsobligationsmarknaden på cirka 10 biljoner dollar haft en negativ totalavkastning på 15.8 % hittills i år för sitt stora segment av investeringsklass, enligt CreditSights data.
I termer av dollar har den chockerande försäljningen mer än 300 miljarder dollar av högt värderade företagsobligationer som handlas till priser under 75 dollar, från Apple Inc.
AAPL,
till JP Morgan Chase & Co.
JPM,
enligt BofA Global.
Avkastningen för det amerikanska sammanlagda obligationsindexet var negativ 10.7 % och minus 9.9 % för US Treasurys, under året till och med den 10 juni, enligt Nuveens ränteteams senaste veckorapport.
" "Vad som kan vara marknadsvolatilitet för vissa är förmågan att mata barn, köra till jobbet och bo i ett hem för miljontals andra bara i USA." "
"Med största sannolikhet kommer 2022 att bli ett historiskt dåligt år för räntebärande," sa Christopher Heckscher och William Hines, ränteinvesteringsförvaltare på abrdn, till MarketWatch.
Ändå, vilken typ av avkastning på ränteerbjudanden för resten av 2022 kommer att vara mer relevant, sa de, med tanke på stigande avkastning över hela obligationsvärlden. Räntor på amerikanska obligationer av investeringsgrad sköt upp till nästan 5 % denna vecka, från cirka 2 % för ett år sedan. De var fastnade nära 8.5 % denna vecka för högavkastande eller "skräpobligationer".
Köttligare avkastning kan hjälpa räntebärande att återhämta en del av den negativa utvecklingen, men Hines och Heckscher tror fortfarande att företagsobligationer av investeringsgrad skulle kunna få en negativ totalavkastning på 10 % för helåret 2022. Å andra sidan sa de det nuvarande minuset Nivån på 16 % skulle kunna bestå om de längre räntorna fortsätter att pressa sig högre.
"Tyvärr var de extremt starka avkastningarna för 2019 (+14.5%) och 2020 (+9.9%) tvungna att ge tillbaka någon gång med räntor och spreadar som båda pressades till extremt snäva nivåer - en stor del av det är att Fed gör ", sa laget.
Björnmarknad
Stigande räntor i år har varit en viktig orsak till negativ ränteavkastning, med början i november när Fed började signalera att det skulle bli hårdare mot inflationen.
Den 10-åriga statskassan
TMUBMUSD10Y,
avkastningen sjönk till 3.2 % i fredags, efter att ha nått en 11-år hög tidigare i veckan. Lager gav tillbaka alla sina vinster efter Fed och mer, sätta S&P 500-index
SPX,
i takt med en nedgång på 6 % per vecka, enligt FactSet. Rutten gick officiellt med i Nasdaq Composite Index
COMP,
på en björnmarknad.
Läsa: Hur stor är försäljningen på börsen? S&P 500 raderade 9.3 biljoner dollar från börsvärdet
En långsammare ekonomisk tillväxt, tillsammans med krympta företagsvinster, från högre räntor och drag av inflation kan sätta kreditproblem i amerikanska företag tillbaka i fokus. Det har dock funnits kostnader, bortom Wall Street, att ta hänsyn till.
"Det finns absolut en guldkant för att skärpa finansiella villkor," sa Mardarovici på Macquarie Asset Management.
"Inflationens underliggande påverkan på miljarder människor runt om i världen har varit så allvarliga och så negativa att Fed nästan var tvungen att agera för att återgå till en hälsosammare global ekonomisk miljö", sa hon.
"Vad som kan vara marknadsvolatilitet för vissa är förmågan att mata barn, köra till jobbet och bo i ett hem för miljontals andra bara i USA."
Läsa: Oddsen för recession ökar, men den amerikanska ekonomin är inte dömd till en nedgång
Källa: https://www.marketwatch.com/story/what-the-feds-biggest-rate-hike-in-decades-means-for-the-bear-market-in-bonds-11655485918?siteid=yhoof2&yptr= yahoo