Vad du ska göra när ditt Muni Bond-betyg dras tillbaka

Börsnoterade företag som inte lämnar in reviderade redovisningar enligt SEC:s anvisningar riskerar att de hamnar i aktier och avnoteras från börsen. Allvarliga konsekvenser för att vara säker. Ändå är det ingen konsekvens för dessa kommunala obligationsutgivare för samma underlåtenhet att lämna in. Tills nu.

Moody's ratinginstitut har äntligen fått nog av att ta itu med kommunala dåliga medborgare. Vi räknar 861 CUSIPs som de har dragit tillbaka sina betyg på. Många emittenter har flera CUSIPs som ägs av investerare precis som du. I Muniverse är 861 CUSIPs inte enormt. Men det är en början. Visst, emittenten kan ha beslutat att dumpa Moody's, vilket fick kreditvärderingsinstitutet att dra tillbaka sitt betyg. Ändå är det ett imponerande antal och något såvitt jag vet som inte har gjorts i denna skala tidigare.

Hur bedömer vi investerare en obligationsemittents förmåga att fortsätta betala kupongerna när de förfaller utan aktuella ekonomiska uppgifter eller en kreditvärderingsrapport från ett kreditvärderingsinstitut? Svaret är att vi inte kan.

Kanske är Moody's ratingindragning en väckarklocka att emittenter av kommunala obligationer måste lämna in sin ekonomi eller riskera konsekvenserna.

Åtgärder att vidta

Vad händer om din obligationsutgivare inte lämnar in sina bokslut och/eller deras kreditvärderingsinstitut drar tillbaka sina betyg. Plötsligt flyger du blind. Ofta sparas inte ekonomiuppgifter för ett helt år efter slutet av det räkenskapsår som de rapporterar om. Mycket kan förändras under den tiden. Till exempel, den 4 juni 2021, drog S&P Global tillbaka kreditbetyg på olika kommunala och allmännyttiga skulder. Så här sa de:

…återkallelsen beror på otillräcklig information. Specifikt återspeglar uttagen vår underlåtenhet att ta emot adekvat och aktuell finansiell information som är nödvändig för att upprätthålla övervakningen av betygen i enlighet med våra tillämpliga kriterier och policyer. Sådan finansiell information inkluderar till exempel reviderade bokslut eller liknande finansiell information.

Det finns många penningförvaltare och kommunala obligationsfonder som inte kan inneha obligationer utan rating. Indragna betyg kan tvinga dem att sälja. Som du kanske har upplevt leder försäljning till mycket mer försäljning i Muniland. Obligationskurserna rasar.

Om du själv förvaltar dina kommunala obligationer, använd webbplatsen Electronic Municipal Market Access (EMMA) (emma.msrb.org) som publicerar kommunala årsredovisningar och reviderade bokslut. Du hittar informationsdokument, handelsaktivitet och betyg. Om du använder Schwabs handelsplattform för detaljhandel har du tillgång till Moodys rapporter när du klickar på namnet på emittenten innan du köper eller säljer en obligation. Både MSRB- och Schwab-informationen är gratis. Kanske erbjuder din obligationsplattform också gratis betygsrapporter.

Att använda gratis informationssystem som MSRB är meningsfullt för alla kommunala obligationsinvesterare. Att kontrollera de emittenter vars obligationer du äger som inte följer reglerna genom att lämna in ekonomiuppgifter i rätt tid kan spara tusentals i förluster om obligationen tankar.

I takt med att ekonomin bromsar kommer skatteintäkterna att minska. Vissa kommuner vill kanske inte avslöja vad som händer med dem. Så de missar bara inlämningsdatumet för sin ekonomi. Om du ser detta hända och din obligation inte är försäkrad, sälj.