Vad du kan förvänta dig från Feds marsmöte

Fed kommer att tillkännage sitt mål för korta räntor igen den 22 mars kl. 2 ET, följt av en presskonferens med Fed-ordförande Jerome Powell kl. 2.30 ET, vilket kommer att ge ytterligare färg till Feds skriftliga uttalande. Marknaderna förväntar sig att räntorna kommer att stiga igen, förmodligen med 0.25 procentenheter, även om marknaderna för närvarande uppskattar en chans på 1 på 4 att räntorna stiger med 0.5 procentenheter. Om vi ​​är på väg mot en större uppgång, kan Fed-tjänstemän antyda det i tal under de kommande veckorna med tanke på hur noggrant förväntningarna hanteras.

Angående inflationsdata

Försöket att tämja den amerikanska inflationen går inte så bra som man tidigare trott utifrån januaris inflationsdata. Ja, inflationen faller, men nej, den närmar sig inte Feds årliga mål på 2 % så snabbt som många skulle vilja. Januaridata antyder att efter den senaste tidens nedgång i energikostnader, och trots vissa positiva trender, är kärninflationen fortsatt envist hög. Det kommer att finnas ytterligare ekonomisk data för att uppdatera den synen innan Fed möter i mars. Till exempel kommer utgivningen av konsumentprisindex den 14 mars sannolikt att bli betydande.

Högre priser och lågkonjunkturrisk

Förväntningen är att Fed kan höja räntorna lite högre efter mötet i mars. Däremot kan det finnas en gräns för den maximala nivå som Fed kan höja räntorna till utan oönskade bieffekter, särskilt när den fördröjda effekten av penningpolitiken beaktas. Det gör det troligt att Fed håller höga räntor under en längre period i intervallet 5% till 6%, snarare än att höja räntorna mer dramatiskt. Det beror på att penningpolitiken kan ta 12-18 månader innan dess fulla effekt märks. Det betyder att Fed kan ha satt räntorna till rätt nivå, men måste vänta. Om så är fallet, kan en höjning av dem orsaka onödig ekonomisk skada på ekonomin.

Fed ser redan penningpolitiken som restriktiv. Till exempel skulle höja räntorna för högt orsaka räntorna på statsskulden att öka avsevärt. Det är naturligtvis inte Feds primära oro, men de skulle föredra att få ner inflationen utan att orsaka en recession för den amerikanska ekonomin.

Tyvärr tror vissa att det nu kan krävas en amerikansk recession för att få priserna under kontroll. Till exempel, i protokollet från deras möte i februari sa Fed det. "Med en fortsatt oacceptabelt hög inflation förväntade deltagarna att en period av real BNP-tillväxt under trenden skulle behövas för att få den samlade efterfrågan i bättre balans." I huvudsak föreslår Fed att en lågkonjunktur, eller åtminstone långsam ekonomisk tillväxt, kan behövas för att få ner inflationen.

Ekonomiska prognoser

Titta på Fed "Sammanfattning av ekonomiska prognoser" eller "Projektionsmaterial" i och med räntebeslutet i mars innehåller dessa olika prognoser från Feds beslutsfattare, men det är viktigt att signalera var beslutsfattare tror att räntorna kommer att stängas 2023 och därefter. I december var medianförväntningen att räntorna skulle stänga 2023 på 5.1%, den förväntningen kommer sannolikt att öka med marsuppdateringen, men nyckelfrågan är hur mycket.

Fed kommer sannolikt att hitta en balans mellan att röra sig högre och att hålla dem på toppnivåer längre. För närvarande förväntar marknaderna räntehöjningar i mars, maj och juni. (Observera att Fed inte är planerad att sätta räntor i april eftersom Fed vanligtvis sätter räntor åtta gånger per år, inte månadsvis. Fed kan dock justera räntorna när de vill om de ekonomiska nyheterna förtjänar det, till exempel under extrem ekonomiska händelser som under pandemin och finanskrisen.)

Vi kommer att lära oss mer om ekonomin med februaridata innan Fed möter, med särskild uppmärksamhet på jobb och inflationsnyheter, men nuvarande förväntningar är att Fed höjer räntorna igen den 22 mars och signalerar ytterligare 0.25 procentenheter räntehöjningar kommer, liksom att hålla räntorna på toppnivåer under en tid. Den verkliga frågan är hur höga priserna kommer att gå och hur länge de stannar där. Men under de senaste veckorna har marknaden redan prissatt in en mer hökisk utsikt än vad som förväntades tidigare under 2023.