Vad du ska titta efter i februaris kommande siffror för konsumentprisinflation

Marknaderna och Fed var tidigare inte anpassade till kommande räntehöjningar. Under den senaste veckan har marknaderna skiftat till Feds syn, och förväntar sig ytterligare en höjning i mars och sannolikt även maj. Detta kan delvis bero på januaris starka jobbsiffror minskar riskerna för recession, men det kan också spegla vissa farhågor kring januari konsumentprisindex (KPI) data. Det finns en chans att det kanske inte är fullt så rosenrött som man hoppas.

KPI-meddelande

På Alla hjärtans dag den 14 februari kl. 8.30 ET ser vi KPI-rapporten för januari månad 2023.

Nya trender

För att vara tydlig har den senaste tidens inflationsdata generellt sett varit bra. Inflationen har trendat lägre. Det beror på sänkta energi- och matkostnader, och priserna på begagnade bilar och diverse varor har faktiskt fallit i absoluta tal de senaste månaderna.

Fed har också börjat erkänna dessa uppmuntrande trender. Däremot kvarstår oro, särskilt eftersom kostnaderna för skyddsrum som väger stor vikt i KPI-serien fortsätter att öka kraftigt. Det finns goda skäl att tro att det kan förändras, men vi har inte sett det i KPI-data ännu. Dessutom oroar sig Fed för att lönetillväxten fortsätter att pressa tjänstekostnaderna högre, och den senaste tidens starka jobbrapport kommer inte att ha tröstat Fed med den poängen.

Looking Forward

Det finns en chans att kommande inflationsdata är lite mindre lugnande. Vissa energipriser, som råolja, sjunker inte längre. Mat och energi har hjälpt till att sänka inflationssiffrorna i de senaste rapporterna.

Federal Reserve Bank of Cleveland producerar inflationen nu med för närvarande observerbara priser. Från och med den 7 februari 2023 räknar de med kärn-KPI för januari till 0.46 % månad till månad och februari-KPI på 0.45 %. Under de senaste månaderna har dessa nusändningar överskattat inflationsmåtten, och det kan hända i början av 2023 också. Men om dessa nusändningar håller, kommer dessa läsningar inte att inspirera Fed att inflationen snabbt rör sig tillbaka till Feds 2%-mål. Den månatliga inflationen skulle, om den hölls i ett år, resultera i en årlig inflation på cirka 7 %.

Fastigheter

Det verkliga jokertecknet i KPI-rapporten är bostäder. Redfin data, visar att huspriserna har trendat ned sedan maj 2022 och har bara stigit med 1.4 % till december 2022 på årsbasis. Det är mycket lägre än pristillväxten vi såg under stora delar av 2022.

Emellertid på grund av statistiska eftersläpningar fortsätter KPI-måttet på bostadskostnader, eller boendekostnader som KPI benämner det, att stiga kraftigt. Förutsatt att kostnaderna för skyddsrum lättar, som många inklusive, Fed-ordförande Jerome Powell förväntar sig att det kommer att göra en stor förändring i KPI-avläsningarna under de kommande månaderna. Det beror på att bostadskostnaderna har den största enskilda viktningen i KPI-rapporten.

Vi vet dock inte exakt när bostäderna börjar dämpas i KPI-beräkningarna, förutsatt att det blir som väntat. Om vi ​​ser det i de kommande uppgifterna, kan det ge en viss trygghet för Fed och marknaderna, även om flytten är allmänt förväntad och det kan hjälpa den totala inflationen att gå lägre 2023.

Feds reaktion

Efter att ha höjt räntorna med 0.25 procentenheter i februari, Fed förväntas göra ett liknande steg den 22 mars. Majmötets utfall är dock mindre säkert. Efter den starka jobbrapporten har marknaden gått över till att förutse att Fed med största sannolikhet höjer räntan en sista gång, men resultatet kommer sannolikt att visa sig vara beroende av kommande ekonomiska data som januaris KPI-siffror och kommande jobbdata.

Den kommande KPI-avläsningen kommer att vara viktig för Fed och marknaderna. Den allmänt accepterade berättelsen är att inflationen trendar lägre. Ändå, om KPI-data visar att priserna inte dämpas så snabbt som Fed skulle vilja, så kan det vara ytterligare motivering för ytterligare en räntehöjning i maj, vilket marknaderna ser som troligt vid denna tidpunkt, och det finns till och med en extern chans för en höjning i juni från Fed om inflationen förblir envist högre under längre tid.