Vad händer härnäst för timmer eftersom det ser ut att vara 2022 års sämst presterande råvara

"CME timmerterminer har överlägset varit de sämst presterande råvaruterminerna 2022", säger Walter Kunisch Jr., senioranalytiker på HTS Commodities. Bristen på förtroende för den amerikanska bostadsmarknaden, mitt i den kraftiga höjningen av räntor och bolåneräntor, skapar motvind och svag efterfrågan på timmer.

USA:s nya bostadsbyggande minskade i oktober med 4.2 % till en säsongsjusterad årlig takt på 1.425 miljoner, enligt handelsdepartementet. Det är ett tecken på svagare byggaktivitet som kamp på bostadsmarknaden med snabbt stigande bolåneräntor.

Federal Reserves åtagande att bekämpa inflationen i USA, i kombination med skärpta emissionsstandarder, är att "skrämma bort blivande bostadsköpare och få dem att springa för säkerheten och komforten på hyresmarknaden", säger Kunisch.

Den nationella genomsnittliga 30-åriga bolåneräntan har sjunkit under de senaste veckorna till under 7%. Men den senaste takten, på 6.78 %, är fortfarande på "höjder som inte har setts sedan december 2001", säger han. Och lägre inhemsk efterfrågan och stark amerikansk timmerimport har varit en "brännbar cocktail" för amerikanska timmerterminspriser.

I oktober visade amerikanska uppgifter att antalet flerfamiljsbostäder minskade med 0.5 %, medan småhusprojekt minskade med 6.1 %. Flerfamiljsstarter kräver mindre total timmer, och de har också klättrat som andel av totala bostadsstarter, vilket bidrar till lägre efterfrågan på virke, säger Scott Reaves, chef för skogsdrift på Domain Timber Advisors.

Amerikanska bostadstillstånd, som kan vara en klockren för framtida bostadsbyggande, låg på en säsongsjusterad årlig takt på 1.526 miljoner i oktober, jämfört med 1.841 miljoner i januari.

Timmer kan vara ett "ekonomiskt klockslag" för den amerikanska ekonomin, säger Kunisch, och dess negativa prisutveckling i år är sannolikt en indikation på en avmattning. De USA:s ekonomi växte i en årlig takt på 2.9 % under tredje kvartalet, efter att ha rapporterat två kvartalsvisa nedgångar i rad.

Domain Timber Advisors förväntar sig en nedgång i efterfrågan på virke under de närmaste två åren eller så, säger Reaves. Efterfrågan kan sedan börja öka när millenniegenerationen når bostadsköpsåldern.

Trots det är det inte troligt att timmer återvänder till eller upprätthåller de nyligen uppnådda prisnivåerna, säger Reaves. Timmerterminer nådde en intradagshögsta 2022 på $1,477.40 2021 i mars, den högsta sedan maj XNUMX, enligt Dow Jones Market Data. De nytt timmerterminskontrakt, som lanserades i augusti och har en mycket mindre kontraktsstorlek, kommer så småningom att ersätta det gamla kontraktet. Den handlades till $532.50 den 29 november.

När det gäller leveranser säger Reaves att det har skett en ökning av timmerproduktionsanläggningar över hela USA. Att högre produktionskapacitet kan dra åt stocktillförseln under de kommande fem åren, vilket "bådar gott för ägandet av timmermark", säger han. Ägare skulle ha flexibiliteten att sälja sina träd i tider av hög efterfrågan och minska försäljningen när efterfrågan är svag, säger han.

NCREIF Timberland Index, som består av 466 timmerfastigheter av investeringskvalitet, gav en avkastning på nästan 2.4 % under tredje kvartalet, upp från 1.9 % för samma kvartal förra året, enligt National Council of Real Estate Investment Fiduciaries.

Sammantaget möter timmer dock efterfrågerelaterade motvindar medan leveranser och import fortsätter att vara tillmötesgående, säger HTS Commodities Kunisch. Oavsett om importen är en funktion av en stark dollar eller återuppbyggnad av uttömda förråd, är "bromsande efterfrågan och ökande tillgångar inte en positiv blandning" för virkespriserna.