Vad är det för fel på biljonföretag?

En version av detta inlägg var Ursprungligen publicerad på TKer.co.

Jag antar att du har sett ett värderingsdiagram som ser ut ungefär som det nedan.

Om du inte har det är budskapet enkelt: Fem aktier (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft och Google²) står för ungefär en fjärdedel av börsvärdet för S&P 500, som består av 500 företag.

Detta beror på deras enorma marknadsvärden: Apple är värt 2.8 biljoner dollar, Microsoft är värt 2.4 biljoner dollar, Google är värt 1.8 biljoner dollar, Amazon är värt 1.6 biljoner dollar och Facebook är värt 876 miljarder dollar.

För sammanhanget är de 20 minsta företagen i S&P 500 var och en värda mindre än 10 miljarder dollar.

Tanken att 1% av företagen i indexet står för cirka 25% av det totala marknadsvärdet är skakande, och vissa ser det som en sårbarhet för aktiemarknaden.

Två snabba saker: För det första finns det inte mycket bevis som visar ett samband mellan marknadskoncentration och terminsmarknadsavkastning (se diagrammet). För det andra är marknadskoncentration inte ovanligt (se detta och detta).

Faktum är att företag representerade ännu större andelar av marknaden förr i tiden.

"AT&T var 13 % av det totala börsvärdet i USA redan 1932; General Motors, 8 % 1928; IBM, 7 % 1970, skrev Jason Zweig, en WSJ-kolumnist, för ett tag sedan.

Det är oprecis att kalla dem 5 företag

Även om det kan vara tekniskt korrekt att säga att dessa fem aktier representerar fem företag, är det också en grov överförenkling av de företag och marknader som dessa företag är exponerade för.

Tänk på Microsoft. Enligt sitt senaste resultatmeddelande rapporterar företaget tre separata mångmiljardsegment som består av tio stora företag inklusive kommersiella produkter (t.ex. Office), konsumentprodukter (t.ex. Skype), intelligent moln (Azure), spel (t.ex. Xbox) och LinkedIn. Microsoft har till och med en reklamverksamhet, som Axios Sara Fischer påpekar är större än Snap och Twitter tillsammans!³

Berättelsen fortsätter

Apple, Google, Amazon och Facebook engagerar sig på samma sätt i ett brett spektrum av företag som har ledande positioner.

De tjänar massor av pengar

Viktigt är att dessa värderingar stöds av en ogudaktig mängd intäkter.

Kolla in det här diagrammet över de stora tekniska tillväxtnamnen, med tillstånd av Yardeni Research, som är lite mer uppdaterad än diagrammet ovan.

Medan dessa så kallade FAANGM-företag står för 1 % av namnen i S&P 500, står de för hela 14 % av indexets intäkter.

Obs: Dessa aktier representerar cirka 21 % av indexet, vilket är en större andel än de 14 % av intäkterna som de är ansvariga för. Det finns många anledningar till att detta kan vara fallet. Generellt sett är det inte ovanligt att investerare betalar en premie för teknikaktier, högtillväxtaktier och marknadsdominerande aktier. Summan av kardemumman är att de representerar en enorm andel av marknadsvärdet och de genererar en stor andel av intäkterna.

Ur en investerares perspektiv kan det värsta scenariot vara att dessa företag splittras, i vilket fall de kan förlora en del av skalfördelarna. Men även i ett uppbrott, skulle investerare antingen lämnas med aktier i det splittrade företaget eller så skulle de köpas ut.

Precis som S&P 500 lockar de fem största aktierna på den amerikanska marknaden höjda ögonbryn på grund av kursernas kurser. Men en närmare titt på saker som affärsdiversifiering och resultat visar att dessa farhågor kan vara lite överdrivna.

AVSLÖJANDE:

Det mesta av mitt sparande finns i aktiefonder och ETF:er som följer S&P 500, vilket innebär att jag är avsevärt exponerad mot de ovan nämnda företagen. Inget av dessa företag betalar mig. Men bokstavligen varje person jag känner - inklusive mig själv - gör regelbundet affärer med åtminstone flera av dessa företag på flera sätt.

Jag använder en iPhone (AAPL) och alla jag känner har antingen en iPhone eller en Android-telefon (GOOGL). Jag använder WhatsApp (FB) för att kommunicera med människor utomlands. Mitt i pandemin har jag använt Google Meet (GOOGL) och Microsoft Teams (MSFT) mycket mer.

För jobbet använder jag mest Chrome (GOOGL) på min MacBook Air (AAPL). Jag arbetar med mycket data, även om jag inte har Office (MSFT). När någon skickar mig en Excel-fil (MSFT) öppnar jag den med Sheets (GOOGL). Min webbplats drivs av AWS (AMZN), men när det är ett avbrott kan jag inte låta bli att vara avundsjuk på dem som använder Azure (MSFT). Och när du prenumererar på TKer skapades GIF:en i välkomstmailet på GIPHY (FB).

När jag publicerar delar jag mitt arbete på LinkedIn (MSFT). Facebook (FB) är en mycket större plattform för att dela innehåll generellt, men deras algoritm verkar inte ta upp mina saker. Även om jag på sistone har märkt att mina artiklar har dykt upp i Google Search (GOOGL) resultat. Yahoo Search verkar inte skicka mycket trafik till mig, även om jag noterar att Yahoo Search faktiskt drivs av Bing (MSFT).

På min fritid kanske du fångar mig när jag rullar igenom Instagram (FB) medan jag streamar något från Apple TV+ (AAPL) eller Prime Video (AMZN). Ja, jag har prenumerationer på Netflix och Hulu, även om jag streamar allt via min Apple TV (AAPL) hårdvara.

Jag har en Echo Dot (AMZN) och Echo Show (AMZN), men jag använder dem bara för att ställa in timers och tända och släcka mina lampor. Jag använder inte Siri (AAPL), men min syster använder den för att skicka textmeddelanden när jag kör. Jag använder inte Nest (GOOGL) eller Ring (AMZN), men mina husägarevänner verkar vara fans av det ena eller det andra.

För onlineshopping är jag fast på Amazon (AMZN) som alla andra. Jag kommer dock att säga att Apple Pay (AAPL) och Google Pay (GOOGL) har gjort det mycket lättare att genomföra transaktioner på andra webbplatser.

Bara för att vara tydlig, allt med mig är inte trådbundet. Jag bär en mekanisk klocka. Du kommer inte att kunna övertyga mig om att skaffa en Apple Watch (AAPL) eller FitBit (GOOGL).

Dessutom går jag ut. Jag kommer in i mina AirPods (AAPL) och promenerar till Whole Foods (AMZN) i centrala Brooklyn där jag köper mat. Det är ett kvarter förbi Apple Store (AAPL), men ett kvarter före Best Buy där den nya Xbox (MSFT) har varit slutsåld i flera veckor – men de har den extremt populära Oculus 2 (FB) i lager.

När jag semestrar gillar jag avskilda stränder långt ifrån någon Wi-Fi- eller mobilsignal. Men även där ute kommer jag att se folk på deras Kindles (AMZN) och iPads (AAPL).

AT&T (T) brukade vara min trådlösa operatör innan jag bytte till Verizon för några år sedan. På gymnasiet körde jag en Chevy Impala kombi (GM) från 1979. Jag bor nu i NYC, där jag inte har bil.

Några senaste börsfunktioner från TKer:

Bakåtsikt ?

? Börs berg-och dalbana:Börsen upplevde en explosion av volatilitet förra veckan. (Läs mer här.) Men när allt var sagt och gjort slutade S&P 500 veckan upp 0.8%. ⏳ Som alltid kommer det att ske förändringar här och där i de variabler som driver långsiktig avkastning på marknaden, vilket kan leda till stora försäljningar som marknaden ser under ett genomsnittligt år. Det är i allmänhet inte ett problem för långsiktiga investerare eftersom försäljningar läker med tiden. ? Ibland får vi en stor överraskning som ingen ser komma som kommer att utmana hur vi tänker på lång sikt. Men så var det inte den här veckan.

? Räntehöjningar kommer: Federal Reserve gav sin tydligaste signal hittills att den har för avsikt att börja höja korta räntor (via federal funds-räntan) vid sitt policymöte i mars när den avvecklar sin akuta penningpolitik. Från sitt FOMC-policyuttalande: "Med inflation långt över 2 procent och en stark arbetsmarknad förväntar sig kommittén att det snart kommer att vara lämpligt att höja målintervallet för federal funds-räntan." Och från Fed-ordförande Jerome Powells presskonferens på onsdagen: "Jag skulle säga att kommittén är avsikten att höja den federala fondens ränta vid mötet i mars förutsatt att villkoren är lämpliga för att göra det."

…? Varför? Inflation: Feds favoritmått på inflationen – kärnprisindexet för PCE – steg med 4.9 % i december från för ett år sedan, den största ökningen sedan 1983. Det noggrant bevakade sysselsättningskostnadsindexet steg med 4 % under de tre månaderna som slutade i december, den största vinsten sedan 3. Dessa är bland anledningarna till att Fed har blivit aggressiv. Läs mer om varför Fed stramar åt penningpolitiken detta.

?? BNP-boom 2021: USA:s BNP växte med 6.9 % under fjärde kvartalet, vilket var mycket högre än den takt på 4 % som förväntas av ekonomer. Ombyggnad av lager stod för 5.5 procentenheter av tillväxten. BNP växte med 4.9 % år över år 5.7, den snabbaste takten sedan 2021. Läs mer om lagerombyggnad detta.

? Utgifterna avtog i december: Konsumentutgifterna sjönk med 0.5 % i december från föregående månad. Från JPMorgans Daniel Silver: "Vi tror att spridningen av Omicron-varianten tryckte ned utgifterna den månaden och att detta virusrelaterade problem kommer att vara relativt kortlivat." Läs mer om Omicrons störande inverkan detta.

? Och affärsaktiviteten har avtagit i januari: Enligt IHS Markit-undersökningar som genomfördes den här månaden, säger inköpschefer inom tillverknings- och tjänstesektorn att tillväxten avtog till en lägsta nivå på 18 månader.

… ⛓ Men det finns goda nyheter: Försörjningskedjans problem verkar lätta och inflationen verkar svalna. Från Markit: "...den totala försämringen av försörjningskedjan har minskat jämfört med den som sågs under stora delar av andra halvan av förra året. Detta har i sin tur hjälpt till att lyfta tillverkningsoptimismen om det kommande året till den högsta på över ett år, och har också bidragit till att sänka inflationen i råvarupriserna kraftigt. Så trots att undersökningen signalerade en nedslående start på året finns det några uppmuntrande signaler för utsikterna på kort sikt."

? Refinansiering av bolån minskar: Refinansieringsaktiviteten för bolån sjönk med 13 % från för en vecka sedan och 53 % från för ett år sedan, eftersom långa räntor har rört sig högre, enligt Mortgage Bankers Association. Enligt MBA:s Joel Kan: "Föga överraskande minskade låntagarnas efterfrågan på refinansiering, med ansökningar som faller för fjärde veckan i rad. Efter nästan två år med lägre räntor finns det inte många låntagare kvar som har ett incitament att refinansiera."

Upp längs vägen ?

Alla ögon kommer att riktas mot januarijobbrapporten, som kommer ut den 4 februari. Enligt konsensusuppskattningen har amerikanska arbetsgivare lagt till 178,000 150 jobb under månaden, även om vissa ekonomer tror att jobben förlorats. Från Bank of America: "Vi förutspår att lönesumman utanför jordbruket sjönk med XNUMX XNUMX i januari, till stor del beroende på karantäneffekten av Omicron-varianten på timanställda."

Resultatsäsongen fortsätter också på högvarv med Alphabet, Starbucks, GM, Meta (tidigare Facebook), Amazon och Ford bland de stora företagen som presenterar kvartalsvisa finansiella resultat.

¹ Från och med Oktober, Facebook är mer formellt känt som Meta.

² Google är mer formellt känt som Alphabet. Egentligen, vad finns i ett namn?

³ Under det senast rapporterade kvartalet genererade Microsofts "sök- och nyhetsannonsering"-verksamhet 3 miljarder USD i intäkter. Twitter hade totala intäkter på 1.3 miljarder dollar och Snap hade totala intäkter på 1.0 miljarder dollar.

En version av detta inlägg var Ursprungligen publicerad på TKer.co.

Läs de senaste finansiella och affärsnyheterna från Yahoo Finance

Följ Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Blädderblock, LinkedInoch Youtube