När kommer Fed att sluta höja räntorna? Numret att titta på.

Textstorlek

Räntorna stiger—att slå på aktiemarknaden—som Federal Reserve försöker dämpa inflationen som inte setts på generationer. Att se marknadens förväntningar på hur snabbt priserna kommer att stiga är ett sätt att få en känsla av när trycket från centralbanken kan avta.

Den nuvarande inflationstakten över 8 % är alldeles för högt. De goda nyheterna för investerare är att inflationsförväntningarna inte är i närheten av den nivån.

Om de var det skulle Fed ha ett mycket tuffare jobb att få tillbaka takten i prisökningarna till sitt mål på 2%. Priserna skulle behöva stiga mycket högre för att bromsa ekonomin tillräckligt för att hindra företag från att höja priserna och arbetare från att kräva högre lön för att kompensera för det.

Ett bra sätt att spåra inflationsförväntningarna är att titta på skillnaden i avkastning mellan vanliga statsobligationer och statsobligationer med inflationsskyddade värdepapper, eller TIPS.

Statsobligationer är lätta att förstå. De betalar ränta två gånger om året och ger investerarna tillbaka det nominella värdet vid förfall. TIPS nominella värde ökar i takt med inflationen, och räntan som betalas baseras på det justerade nominella beloppet, så att investerare inte förlorar någon köpkraft på grund av inflation.

För närvarande ger 10-åriga TIPS endast cirka 0.2 %. De 10-åriga ordinarie statsobligationerna ger cirka 3.1 %. TIPS nominella värde skulle därför behöva höjas med 2.9 % för att den inflationsjusterade statsskulden ska ge samma totalavkastning som vanliga 10-årslån.

Den skillnaden i avkastningen är den nuvarande inflationsförväntningen över en 10-årshorisont.

Investerare bör titta på den siffran för att se om förväntningarna kommer utom kontroll. Om de är det, kommer Fed att höja räntorna högre och snabbare. Om de går mot 2% kommer det att bli mycket mindre press på Fed att höja räntorna, och centralbanken kommer sannolikt att inta en mindre aggressiv hållning.

Investerare kan också se till att det inte finns stora skillnader mellan kortsiktiga och långsiktiga inflationstakt. Den 5-åriga förväntade inflationstakten är cirka 3.2 %, något högre än den 10-åriga break-even inflationen. Det är vettigt eftersom inflationstakten förväntas sjunka från dagens höga nivåer över tiden.

Både 5- och 10-årsförväntningarna är nere från de senaste topparna. Det är ett litet tecken på att Feds policy fungerar.

Investerare kan hitta data gratis via Federal Reserve Bank of St. Louis och dess Federal Reserve Economic Data, eller FRED, webbplats. Den publicerar både 5-år och 10-år förväntningar utan att få investerare att göra någon matte.

Fed-räntehöjningar, och utsikterna för fler, har lett till en del vild handel på aktiemarknaden på sistone. De

S & P 500
och

Dow Jones Industrial Average
slutade upp 3 % och 2.8 % på onsdagen, men stängde ned 3.6 % respektive 3.1 % på torsdagen.

Skriv till Al Root på [e-postskyddad]