Vilka är ett bättre köp?

Den KPI-länkade sparobligationen är inte allt den är knäckt för att vara. TIPS ger något bättre skydd mot uppblåsning.

Privatekonomi-kunniga älskar dessa I-obligationer. Suze Orman: "Den första investeringen som var och en av er borde ha oavsett vad." Burton Malkiel: "Absolut superb." Förra månaden kraschade TreasuryDirect-webbplatsen ett ras för dessa saker.

Motsatt syn: I-obligationer är absolut mediokra. De betalar sämre än omsättbara statsobligationer, de rör upp din pensionsportfölj och de kommer garanterat att göra dig fattigare.

Stämplingen kommer utan tvekan att fortsätta, med tanke på den obehagliga överraskningen (8.6 %) med den senaste inflationsrapporten. Obligationerna är verkligen en bättre affär för långsiktiga sparare än något bankkonto. Men de gör inte vad deras innehavare vill att de ska göra, vilket är att immunisera besparingar från dollarns förfall.

I-obligationer är sparobligationer som betalar en fast ränta plus en halvårsjustering som är inskriven på konsumentprisindex. Du köper dessa obligationer efter att ha länkat ett bankkonto till Treasurys klumpiga hemsida. Maximalt köp per kalenderår är 10,000 20,000 USD per person (12 60 USD för ett par). Obligationerna kan inte lösas in under de första XNUMX månaderna; från då och fram till XNUMX-månadersgränsen kommer en inlösen med förlust av tre månaders ränta.

Efter fem år kan en I-obligation lösas in utan påföljd. Köparen har möjlighet att skjuta upp beskattningen tills obligationen är inlösen eller förfaller, och vanligtvis är det en smart sak att göra. Vid förfall om 30 år upphör obligationen att löpa på ränta. Ränta på I-obligationer, som på alla amerikanska statsskulder, är befriad från statlig inkomstskatt.

Den fasta räntan på en I-obligation som köps idag är 0 % under obligationens livslängd. Inflationsjusteringen ändras var sjätte månad och genererar nu 9.62 % på årsbasis. Det vill säga, om du sätter in $10,000 481 nu, kommer du att krediteras $XNUMX i ränta för ditt första halvår.

I en tid med dåliga bankräntor ser en halvårskupong på $481 ganska bra ut. Men den fasta räntan på 0 % betyder att du, efter inflation, tjänar noll. Dessutom, även om du bara trampar vatten i termer av köpkraft, kommer du så småningom att vara skyldig inkomstskatt på din förmodade ränta. Räkna med den skatten och du upptäcker att din reala avkastning är negativ.

Hypotetiskt exempel: Du är inom 24 %-intervallet, ditt huvudsaldo är 10,000 10 USD och inflationen är 11,000 %. Efter ett år har du ett saldo på $240 10,760 men är skyldig $10,000 i skatt, som ska betalas nu eller senare. De $XNUMX XNUMX som tillhör dig köper mindre än $XNUMX XNUMX gjorde året innan.

Förstå vad som händer. Regeringen går med underskott. Det täcker det dels genom att skriva ut pengar att dela ut och dels genom att låna av sparare. Spararna blir fattigare för varje år som går. Observera att skatteindrivaren och låntagaren är samma enhet, US Treasury.

Det här är en rå deal. Du kan göra det bättre – något bättre – genom att köpa statsobligationer med inflationsskyddade värdepapper, aka TIPS. TIPS som förfaller om tio år ger en real avkastning på inte riktigt 0.4 % och de som förfaller om 30 år ger en real avkastning på inte riktigt 0.7 %. TIPS-köpare måste betala omedelbar skatt på både sin reala avkastning och sina årliga inflationsbidrag.

Du kan köpa TIPS direkt från Treasury på en av dess återkommande auktioner, köpa dem begagnat från en mäklare eller – bäst för mindre summor – köpa aktier i en lågprisfond som Schwab US TIPS ETF. TIPS ger också en negativ real avkastning efter skatt, men den är inte riktigt lika negativ som avkastningen på I-obligationer.

De dystra resultaten plottas i de två graferna nedan. Den första grafen antar att inflationen börjar högt – 8 % under det första året, 5 % under det andra – och sedan sjunker till en låg nivå som bringar 30-årsgenomsnittet i linje med obligationsmarknadens förväntningar.

Ytterligare antaganden: Köparen är i en måttligt hög skatteklass, drar fördel av möjligheten att uppskjuta skatten som finns på I-obligationen och väljer en 30-årig löptid när han köper TIPS.

I det här scenariot är I-obligationens skatteuppskov värd något, men det räcker inte för att övervinna den 0.7 % avkastningsfördel som TIPS har.

Vad händer om inflationen blir varmare? Den andra grafen antar inflationen två procentenheter högre under de kommande 30 åren än vad som är inbyggt i prissättningen på obligationsmarknaden.

Här gör skatteuppskovet det möjligt för I-obligationer att, i slutet av en lång innehavsperiod, löpa en koppling med säljbara TIPS. Men detta betyder inte att en I-obligationsinnehavare ska be om hög inflation. Högre inflation innebär att fler fantominkomster ska beskattas bort. Med högre inflation sker utarmningen av välstånd snabbare.

Förutom skatteuppskov har sparobligationen en annan fördel: Den kommer med en gratis säljoption. Du behöver inte vara investerad under hela 30-årsperioden. När som helst efter fem år kan du lämna in obligationen mot kapital plus upplupen ränta.

Om realräntorna stiger är det alternativet värt något. Du kan lösa in I-obligationen, betala skatt på räntan och använda intäkterna för att köpa långsiktiga TIPS som betalar bättre än nuvarande 0.7%.

Men titta nu på den största nackdelen med I-obligationer. De finns endast i små doser. Om en obligation på 10,000 XNUMX $ skulle vara en stor del av ditt nettovärde spelar det ingen roll. Men om det är ett litet inslag i en pensionsportfölj kommer det att skapa ekonomiskt röra.

Du har rätt att köpa ytterligare 5,000 XNUMX USD per år av I-obligationer om du betalar för mycket din inkomstskatt och tar återbetalningen i form av en papperssparobligation. Det är mer rörigt. Undvika det.

I-obligationer kan inte hållas med andra tillgångar hos din mäklare. Du måste ha ett separat TreasuryDirect-konto med egen inloggning och lösenord. Finns det någon chans att du eller dina arvingar kommer att tappa reda på denna tillgång under de kommande 30 åren? Tänk på det här. Notera att statskassan sitter på 29 miljarder dollar i förfallna och outtagna papperssparobligationer.

Välj ditt gift. Oavsett vilken obligation kommer det amerikanska finansdepartementet att göra dig fattigare när du lånar ut pengar till den. I-obligationen slår förvisso bank-cd-skivor för långsiktigt sparande, men för välmående investerare är troligtvis säljbara TIPS mer vettiga.

Vi pratar här om nyförvärvade obligationer. Om du har turen att ha köpt I-obligationer för flera år sedan, när den fasta räntan toppade 3 %, håll fast vid dem tills de förfaller.

Graferna över obligationsvärden efter skatt utgår från en investerare som är i 24%-klassen idag och kommer att sparkas upp till 33% när 2017 års skattelag löper ut i början av 2026; dessa skattesatser skulle gälla för ett gift par som nu rapporterar 250,000 0.1 USD i skattepliktig inkomst. Obligationsmarknadens antagande om framtida inflation tas som avkastningsskillnaden mellan nominella och reala obligationer, minus XNUMX % avdrag för en riskpremie på nominella obligationer.

För mer om I bonds:

Tipsklocka är en användbar referenssida.

US Treasury jämför TIPS med I-obligationer här..

Faran med dessa sparobligationer: avdelningen för borttappade och upphittade är en varning.