Medan Putin fördubblar sig i Ukraina, misslyckas hans gasgambit

Skribenten är Lester Crown-professor i Management Practice vid Yale School of Management

När Ryssland gör missilangrepp mot Kiev och andra större städer runt om i Ukraina, är president Vladimir Putins planer på att skapa rädsla för en frysning av Europa i vinter på väg att slå tillbaka.

Medan Ryssland behöver sälja sin naturgas till EU, behöver Europa inte längre dessa leveranser. Gas håller på att bli en köparmarknad. Energikrisen borde inte utgöra något hot mot enat stöd till Ukraina, än mindre européernas komfort i vinter, trots Putins intrig.

Det påstådda sabotage av den aktiva Nord Stream 1-rörledningen och den oöppnade Nord Stream 2-rörledningen har förvisso stängt två källor för rysk gas, men EU behöver dem inte längre. På samma sätt är Putin fräsch hot att stänga av rysk gas som fortfarande skickas genom Ukrainsk transitledning Systemet är avsett att väcka förnyad oro i Europa. Men européerna borde värmas upp av explosionen av gasomvandlande marknader i höst.

Mycket uppmärksamhet har fokuserats på efterfrågesidan av marknadsekvationen: minskning eller förstörelse av efterfrågan, ransonering och övergång från naturgas. Grundläggande ekonomiska resonemang innebär dock att vi inte bör glömma utbudssidan.

Analyser av underliggande försörjningsmönster avslöjar att, i motsats till vad man tror, ​​säkrar Europa tillräckligt med gas och flytande naturgas från de globala marknaderna för att till fullo kunna ersätta förlorade ryska försörjning redan. Dessutom kan den helt ersätta varenda bit rysk gas utan behov av förstörelse eller till och med ersättning från gas.

Sedan invasionen av Ukraina i februari har EU:s inköp av rysk gas rasat från 46 procent till 9 procent. Denna pivot kom delvis genom ökad rörledningsgas från Norge och Algeriet. Ännu mer anmärkningsvärt är att den dramatiska ökningen av importerad LNG från USA och andra håll har ersatt den förlorade ryska ånggasen från de riktade rörledningarna. Denna nya försörjningsökning till EU närmar sig nu, baserat på våra beräkningar, 40 procent av den totala globala LNG-försörjningen.

Det är lätt att förbise denna revolution eftersom den fortfarande är väldigt ny. Men en granskning av alla stora LNG-utvecklingsprojekt, kondenseringsterminaler och produktionsfält visar att bara i år förväntas mer än 100 miljarder kubikmeter extra försörjning tas online. Det är en ökning med 20 procent av den totala LNG-tillförseln.

När efterfrågan på LNG minskar i resten av världen, särskilt i Kina, räcker de nya tillskotten till det globala utbudet för att fullt ut ersätta Europas beroende av rysk gas från Nord Streams och ukrainska transitledningar. Så mycket för Putins "gasförsörjningskris".

För att vara säker är LNG dyrt och konsumenter och företag är förståeligt nog oroade över skyhöga energikostnader. Men detta är en separat fråga från om det finns tillräckligt med gas för att Europa helt ska kunna ersätta den ryska försörjningen.

Europeiska regeringar prioriterar uppenbarligen redan skattelättnader för konsumenter med avseende på både uppvärmning av byggnader (42 procent av gasförbrukningen i hela EU) och elkostnader (28 procent av gasförbrukningen), med massiva subventioner och transfereringar i en aldrig tidigare skådad skala .

Den europeiska industrin, som står för 30 procent av gasförbrukningen, har länge fruktat strukturellt högre gaspriser, men uppgifterna tyder på att den potentiella ekonomiska effekten är betydligt mindre än befarat.

De mest naturgasintensiva sektorerna – metaller, kemikalier, papper, koks, gödningsmedel och bearbetning av raffinerad petroleum/mineral – står för en fjärdedel av regionens naturgasanvändning, men bara 3 procent av det totala bruttoförädlingsvärdet i Europa, och mindre än 1 procent av den totala europeiska arbetskraften.

Alla uppgifter tyder på att Europa, i motsats till farhågorna för en försörjningskris, säkrar tillräckligt med gas och LNG från globala marknader för att helt ersätta leveranser från rysk gas. Putin kommer däremot att förlora vad vi försiktigt uppskattar till 100 miljarder dollar från förlorad gasförsäljning årligen.

Efter att ha undergrävt sitt lands rykte som en pålitlig energileverantör, som Sovjetunionen upprätthöll även i höjden av det kalla kriget, har Putin mycket liten existerande exportkapacitet och står inför svårigheter att bygga mer med tanke på isiga förhållanden och utmaningarna med arktisk sjöfart. Den enda rörledningen som förbinder Ryssland med Kina bär 10 procent av kapaciteten i Rysslands europeiska rörledningsnät, och Kina har inte bråttom att bygga några nya.

Så de enda förlorarna från denna gasutpressning är Putin och hans möjliggörare.