Whirlpool Corporations kassaflöde ökar säkerheten för dess utdelningsavkastning

Sammanfattning från oktobervalet

På prisavkastningsbasis överträffade Model Portfolio Safest Dividend Yield (14.8 %) S&P 500 (+8.4 %) med 6.4 % från 20 oktober 2022 till och med 18 november 2022. På basis av total avkastning, modellportföljen (+ 15.2 %) överträffade S&P 500 (+8.4 %) med 6.8 ​​% under samma tid. Den bäst presterande storbolagsaktien steg 22 % och den bäst presterande småbolagsaktien steg 59 %. Totalt sett överträffade 12 av de 20 Säkraste Dividend Yield-aktierna sina respektive jämförelseindex (S&P 500 och Russell 2000) från 20 oktober 2022 till 18 november 2022.

Denna modellportfölj inkluderar endast aktier som får ett attraktivt eller mycket attraktivt betyg, har positivt fritt kassaflöde och ekonomisk vinst och erbjuder en direktavkastning på mer än 3 %. Företag med starkt fritt kassaflöde (FCF) ger högre kvalitet och säkrare utdelningsavkastning eftersom stark FCF är ett bevis på att de har pengarna för att stödja utdelningen. Jag tror att den här portföljen ger en unik välkontrollerad grupp av aktier som kan hjälpa kunder att prestera bättre.

Utvalda aktier för november: Whirlpool Corporation
WHR

Whirlpool Corporation (WHR) är den utvalda aktien i novembers Safest Dividend Yield Model Portfolio.

Även om Whirlpools vinster har sjunkit från 2021 års rekordnivå, ligger TTM NOPAT fortfarande långt över historiska nivåer. På längre sikt har företaget ökat intäkterna med 1 % årligen och rörelseresultatet efter skatt (NOPAT) med 6 % årligen sedan 2011. Whirlpools NOPAT-marginal har ökat från 3 % 2011 till 6 % under de senaste tolv månaderna (TTM). ), medan avkastningen på investerat kapital (ROIC) har ökat från 6 % till 9 % under samma tid.

Figur 1: Whirlpools intäkter och NOPAT sedan 2011

Gratis kassaflöde stöder regelbundna utdelningsbetalningar

Whirlpool har ökat sin ordinarie utdelning från 4.30 USD/aktie 2017 till 5.45 USD/aktie 2021. Den aktuella kvartalsutdelningen ger en årlig avkastning på 4.8 %.

Ännu viktigare är att Whirlpools fria kassaflöde (FCF) lätt överstiger dess vanliga utdelningsbetalningar. Från 2017 till 2021 genererade Whirlpool 7.9 miljarder USD (59 % av nuvarande företagsvärde) i FCF samtidigt som de betalade 1.6 miljarder USD i utdelning. Under TTM har Whirlpool genererat 1.0 miljarder dollar i FCF och betalat ut 380 miljoner dollar i utdelning. Se figur 2.

Bild 2: Whirlpools FCF vs. ordinarie utdelningar sedan 2017

Som figur 2 visar stöds Whirlpools utdelningar av en historia av tillförlitliga kassaflöden. Utdelningar från företag med låg eller negativ FCF är mindre pålitlig eftersom företaget kanske inte kan hålla utdelningen.

WHR är undervärderad

Vid sitt nuvarande pris på $146/aktie har Whirlpool ett förhållande mellan pris och ekonomiskt bokfört värde (PEBV) på 0.6. Detta förhållande innebär att marknaden förväntar sig att Whirlpools NOPAT permanent kommer att minska med 40%. Denna förväntning verkar överdrivet pessimistisk med tanke på att Whirlpool har ökat NOPAT med 6 % årligen sedan 2011 och 5 % årligen sedan 2001.

Även om Whirlpools NOPAT-marginal sjunker till 5% (under sin TTM NOPAT-marginal på 6%) och intäkterna faller med 1% årligen under det kommande decenniet, skulle aktien vara värd 200 $+/aktie idag – en uppsida på 34%. Se matematiken bakom detta omvända DCF-scenario. I det här scenariot skulle Whirlpools NOPAT falla med 5 % årligen till 2031. Skulle företagets NOPAT växa i linje med historiska tillväxttakt har aktien ännu mer uppsida.

Kritiska detaljer hittade i finansiella anmälningar av My Firms Robo-Analyst Technology

Nedan finns detaljer om de justeringar jag gör baserat på Robo-Analysts resultat i Whirlpools 10-Ks och 10-Qs:

Resultaträkning: Jag gjorde 929 miljoner USD i justeringar med en nettoeffekt av att ta bort 39 miljoner USD i icke-operativa intäkter (<1% av intäkterna).

Balansräkning: Jag gjorde 8.8 miljarder USD i justeringar för att beräkna investerat kapital med en nettoökning på 1.1 miljarder USD. Den mest anmärkningsvärda justeringen var 2.4 miljarder USD (20 % av redovisade nettotillgångar) i övrigt totalresultat.

Värdering: Jag gjorde 6.9 ​​miljarder dollar i justeringar med en nettoeffekt av att aktieägarvärdet minskade med 5.4 miljarder dollar. Bortsett från den totala skulden var en av de mest anmärkningsvärda justeringarna av aktieägarvärdet 763 miljoner dollar i överskott av kontanter. Denna justering representerar 10% av Whirlpools marknadsvärde.

Offentliggörande: David Trainer, Kyle Guske II och Matt Shuler får ingen ersättning för att skriva om någon specifik aktie, stil eller tema.