Varför Peking inte kommer att rädda sin fastighetssektor

BEIJING — Kinas centralregering kommer sannolikt inte att spendera miljarder för att rädda den kämpande fastighetssektorn, även om utländska investerare hoppas på en massiv räddningsaktion, sa analytiker.

Ett år efter kinesisk utvecklare Evergrandes skuldproblem började skramla investerare, landets fastighetsproblem har bara blivit värre. Några bostadsköpare vägrade betala sina bolån på grund av byggförseningar samtidigt som fastighetsförsäljningen rasade. En gång friska utvecklare kämpar också för att betala tillbaka skulder.

"Jag tvivlar på att det kommer att finnas direkta räddningsaktioner för fastighetsutvecklare av regeringen, även om de kan fortsätta att be banker och [statsägda företag] att hjälpa utvalda utvecklare med problem", säger Tommy Wu, senior Kinaekonom på Commerzbank.

Han förväntar sig att Peking gradvis kommer att vilja lösa problemen med fastigheter och minska branschens roll i ekonomin. Fastigheter och sektorer relaterade till den står för ungefär en fjärdedel av Kinas bruttonationalprodukt.

"Nya omgångar av åtgärder under de kommande veckorna och månaderna kommer fortfarande med största sannolikhet att fortsätta fokusera på att stödja färdigställande av hem och stimulera bostadsförsäljning," sa Wu.

S&P Global Ratings sa i september att de uppskattar att fastighetsmarknaden behöver mellan 700 miljarder yuan (98.59 miljarder USD) till 800 miljarder yuan "för att säkerställa att nödställda utvecklare kan avsluta försålda bostäder."

En statlig fond av liknande storlek har ännu inte offentliggjorts.

Det är trots flera rapporter, med hänvisning till källor, om föreslagna medel. Några investeringsanalytiker förväntar sig en sådan fond, särskilt en tillräckligt stor för att öka förtroendet.

Många utvecklare kämpar redan ekonomiskt.

Totala skulder uppges av Evergrande, Kaissa och shimao var mer än 2.6 biljoner yuan i mitten av 2021, varefter de tre utvecklarnas ekonomiska problem förvärrades. De utgör bara en bråkdel av branschen.

I den skalan, även om centralregeringen spenderade hundratals miljarder yuan skulle det ha liten effekt, säger Qin Gang, verkställande direktör för det kinesiska fastighetsforskningsinstitutet ICR.

Det är inte med tanke på att regeringen nu är mycket mer fastspänd på kontanter jämfört med för tre år sedan, sa han och pekade på fallande intäkter från markförsäljning och skatter, och ökade utgifter för Covid-åtgärder.

Kinas centralregering samlade in cirka 9.15 biljoner yuan (1.26 biljoner dollar) i totala offentliga intäkter 2021, enligt finansdepartementet.

De intäkterna för årets första åtta månader var 6.36 biljoner yuan, en minskning med nästan 10 % från för ett år sedan utan att ta hänsyn till skattelättnader.

Allmänhetens uppfattning är också viktig, sa Qin som påpekade att folk kan bli arga om regeringen hjälper dessa skuldsatta utvecklare.

Frågan om att leverera färdiga lägenheter är mycket komplex och kräver lokal samordning för att lösa, tillade han.

Under de senaste månaderna har staten sänkt bolåneräntorna och gett lokala myndigheter ansvaret för att lösa fastighetsproblem. Flera städer mildrade också restriktionerna för bostadsköp i år.

Ministeriet för bostäder och stads-landsbygdsutveckling betonade för reportrar förra månaden att statliga åtgärder - särskilda lån för att främja färdigställande av hem - var inriktade på att stödja de städer som behöver dem. Inget belopp nämndes.

Explosiv tillväxt i Kinas fastighetsindustri under de senaste två decennierna har präglat tycoons som inte var rädda för att stoltsera med sin rikedom. Peking har under de senaste åren betonat att minska den nationella förmögenhetsklyftan.

En stor del av fastighetssektorns snabba tillväxt drevs av att utvecklare tog på sig skulder. Huspriserna steg i höjden, vilket skapade oro för en bubbla, samtidigt som familjer tvingades ta på sig skulder för att köpa ett hem.

Baserat på Barclays analys av kvartalsvisa fastighetsinvesteringsdata har den kinesiska fastighetsnedgången nu gått in i sitt 10:e kvartal - en rekordlång period på mer än två år, sa analytikerna i en rapport den 13 oktober.

Det står i kontrast till i genomsnitt fyra till fem kvartal för tidigare fastighetsnedgångar i Kina, sa rapporten.

En långvarig nedgång betyder att kineser kommer att vara mindre ivriga att köpa bostäder och dra nytta av deras stigande priser, sa analytikerna. Det innebär fallande försäljning för utvecklare.

"Vi förväntar oss inga räddningsåtgärder för de oroliga utvecklarna, medan det "marknadsorienterade" tillvägagångssättet att stödja högkvalitativa utvecklare skulle kunna fortsätta," sa Barclays analytiker och hänvisade till åtgärder som statsstödda garanterade obligationsemissioner.

I ett exempel på hur statliga enheter förväntas bli allt mer involverade, Evergrandes enhet i Shenzhen meddelade i slutet av september att de skulle samarbeta med ett statligt ägt företago säkerställa hemleverans.

Staten har i övrigt behållit fokus på frågor utanför fastigheter.

Många förväntade sig initialt Pekings återupplivande av ett centralbanksutlåningsverktyg i höst för att hjälpa utvecklare att slutföra husbyggen - men det visade sig vara för infrastruktur, Caixin rapporterade denna månad, citerar källor som är insatta i saken.

People's Bank of China svarade inte på en begäran från CNBC om kommentar.

"Även om mer kraftfullt stöd kommer att hjälpa [fastigheter], är den största utmaningen för att återställa förtroendet för närvarande fortfarande den svaga ekonomin och hämmande av konsument- och affärsaktivitet på grund av noll-Covid-policyn," sa Commerzbanks Wu.