Varför Bidens besök i Saudiarabien sannolikt inte kommer att bidra mycket till oljeprisnedgången

Biden besöker Mellanösternregionen från 13 juli till 16 juli, med stopp i Israel, Västbanken och Saudiarabien. Mötena med nyckelledare i regionen inkluderar Saudiarabiens kung Salman och kronprins Mohammed bin Salman, kungadömets de facto härskare.

Biden kommer inte bara att söka efter ytterligare fat, utan också en "omdirigering av exporten till Europa för att återfylla" en potentiell förlust på 2 miljoner fat per dag av olja från Ryssland, med "de allvarligaste energisanktionerna som kommer att träda i kraft om flera månader" tid”, skrev analytiker på RBC Capital Markets, ledd av Helima Croft, chef för global råvarustrategi, i en anteckning.

De sa att Saudiarabien sannolikt kommer att gå med på att "lossa oljekranarna på baksidan av Biden-besöket, men ledarskapet kommer förmodligen fortfarande att sträva efter att hitta ett sätt att göra det inom ramen för det nuvarande OPEC+-avtalet som sträcker sig till december."

"En möjlig väg skulle vara för de få länder med någon kvarvarande ledig kapacitet (dvs. Saudiarabien och Förenade Arabemiraten) för att kompensera för produktionsunderprestationerna i de kämpande OPEC-staterna som Nigeria och Angola", skrev RBC-analytikerna.

Tidpunkten för Bidens resa är särskilt avgörande, eftersom oljepriserna under större delen av de senaste fyra månaderna handlat över 100 dollar per fat och de amerikanska bensinpriserna vid pumpen håller nära rekordhöga.

De planerade mötena har väckt skarp kritik från människorättsaktivister och andra. Fyra demokratiska senatorer uppmanade Biden förra månaden i ett brev att sätta diskussionen om kränkningar av mänskliga rättigheter i centrum för alla samtal med kronprinsen.

Biden hade i sin presidentkampanj 2020 lovat att behandla Saudiarabien som en paria. I februari 2021, Vita huset godkände offentliggörandet av en underrättelserapport som fastställde att kronprinsen hade beordrat operationen som ledde till journalisten Jamal Khashoggis död 2018.

Biden, in en gästuppfattning i Washington Post under helgen, hävdade att direktkontakt med länder som Saudiarabien kan hjälpa till att motverka rysk aggression och konkurrens från Kina. Presidenten sa att han siktade på det stärka ett amerikanskt-saudiarabiskt partnerskap "framåt som bygger på ömsesidiga intressen och ansvar, samtidigt som de håller fast vid grundläggande amerikanska värderingar."

USA benchmark oljeterminer
CL.1,
+ 1.87%

CLQ22,
+ 1.87%
nådde toppnivåer över $123 i mars i år, med priser som satte sig till $123.70 den 8 mars, den högsta finishen för ett förstamånadskontrakt sedan augusti 2008. August West Texas Intermediate-råolja har dock halkat under 100 $-gränsen denna vecka, med priser på torsdag avgörande till 95.78 dollar per fat.

Detaljhandelsbensinpriserna var i genomsnitt 4.592 USD per gallon på torsdagen, cirka 44 cent under rekordet 5.034 USD som nåddes den 16 juni, enligt GasBuddy-data.

Analytiker förväntar sig inte att Bidens resa kommer att resultera i några omvälvande nyheter för oljemarknaden. Diskussioner i Saudiarabien förväntas inkludera medel för att säkerställa global energiförsörjning, en hög förvaltningstjänsteman berättade för pressen under en briefing i juni efter att resan annonserats.

Energiexperten Daniel Yergin skrev i en Project Syndicate-kolumn att han tror att saudierna kan öka oljeproduktionen för att hjälpa till att stabilisera oljemarknaderna "i samband med" Bidens besök.

Yergin, författare till Den nya kartan: energi, klimat och nationernas konflikt och vice ordförande för S&P Global, påpekade också att "det verkar inte finnas en stor mängd extra olja i Saudiarabien (eller i Förenade Arabemiraten) som kan produceras med kort varsel."

Han sa också att andra oljeexporterande nationer inte kan återgå till sina tidigare produktionsnivåer på grund av bristande investeringar och underhåll sedan pandemin.

Snäva förråd med gränser för att göra mer

Den globala oljetillgången har stramats åt mitt i en återhämtning av energiefterfrågan efter COVID-19.

Smakämnen Internationella energiorganet varnade i en junirapport att den globala oljeförsörjningen kan kämpa för att hålla jämna steg med efterfrågan nästa år, eftersom "strängare sanktioner tvingar Ryssland att stänga in fler brunnar och ett antal producenter stöter på kapacitetsbegränsningar."

För 2023 räknar IEA med att världens efterfrågan på olja kommer att nå 101.6 miljoner fat per dag, men det totala utbudet, som förväntas uppgå till 101.1 miljoner fat per dag, skulle bli kort.

Vid det senaste mötet den 30 juni bekräftade OPEC+ – medlemmar i Organisationen för oljeexporterande länder och deras allierade – planerna på att öka den totala månadsproduktionen med 648,000 19 fat per dag i augusti för att avveckla produktionsminskningar som införts efter uppkomsten av covid. -XNUMX pandemi.

Den totala OPEC+-kapaciteten är redan "väldigt under den nivå som antyds i avtalet", säger Paul Sheldon, geopolitisk chefsrådgivare, analytics, på S&P Global Commodity Insights, i en kommentar skickad till MarketWatch.

S&P Global Commodity Insights förutspår full produktion i augusti, exklusive säsongsunderhåll och störningar, till sammanlagt 40.2 miljoner fat per dag - 1.9 miljoner fat per dag under officiella kvoter på 42.1 miljoner, sa Sheldon.

"Det viktigaste att betona är att Saudiarabien och OPEC+ har mycket begränsad ledig kapacitet, och de måste hantera den noggrant", säger Ben Cahill, senior fellow för Energy Security and Climate Change Program vid Center for Strategic and International Studies , under en 7 juli CSIS pressbriefing som förhandsgranskar Bidens resa i Mellanöstern. "Att producera mer [olja] kan misslyckas med att få ner priserna, och det kan också skrämma marknaden om [reserv]kapaciteten minskar."

För att hålla den underförstådda globala balansen mellan utbud och efterfrågan från att tippa till underskott 2023, sa IEA att OPEC+ skulle behöva utnyttja sin minskande kapacitet ytterligare, vilket minskar den till "historiska låga nivåer" på bara 1.5 miljoner fat om dagen.

Saudiarabiens oljeproduktion är redan nära rekordnivåer, sade Cahill, med sitt produktionsmål i augusti på cirka 11 miljoner fat om dagen. Landet har bara producerat på denna nivå för "mycket korta skurar lite under 2018 och sedan i ungefär en månad 2020 under ... ett kort priskrig, när produktionen faktiskt ökade till över 12 miljoner fat om dagen."

Cahill förväntar sig att Bidens tips till Saudiarabien kommer att vara "konstruktivt", men förväntar sig inga dramatiska tillkännagivanden om oljepolitik.