(Bloomberg) — Inuti Carlyle Group bildades stridslinjer. På ena sidan: Kewsong Lee, verkställande direktören som handplockats för att ta på sig manteln av Carlyles medgrundare och bana väg för en ny generation ledare. Å andra sidan: just de människor som handplockade honom.
Mest lästa från Bloomberg
Växande spänningar inom private equity-företaget – mellan en ny VD som är ivrig att hävda makten och ett gammalt garde som inte vill ge upp den – nådde brytpunkten förra veckan. Carlyles styrelseledamöter beslutade att de hade tappat förtroendet för Lees ledarskap. VD:n, efter att ha sökt ett större lönepaket för hans kontrakt som skulle förnyas i slutet av 2022, avgick plötsligt.
Förändringen tillkännagavs på söndagskvällen i ett uttalande utan allt drama, där de sa att båda sidor var överens om att "timingen är rätt" för att hitta en ny VD och att grundaren William Conway skulle tjänstgöra under tiden. Men insiders sa att det dröjde länge.
Och så slutade ett av de tidigaste försöken från några av private equity-världens ursprungliga titaner att hitta värdiga arvtagare, en process som visat sig vara svår i hela branschen. Carlyles grundare började förbereda för flera år sedan och gav kontrollen till ett par medchefer, Lee och Glenn Youngkin, som var tänkta att arbeta sömlöst tillsammans, var och en med olika styrkor och stilar. Men Lee åsidosatte Youngkin - som gjorde ett framgångsrikt hopp till politiken - och fick sedan inget annat val än att lämna också. Företaget börjar nu sin jakt på nytt.
Nuvarande och tidigare chefer och andra nära Carlyle beskrev hur det senaste dramat utvecklades under de senaste månaderna under förutsättning att de inte namnges på grund av oro för att det skulle kunna påverka deras arbete med företaget.
Talesmän för Carlyle och Lee hade inga kommentarer.
Det här året började med att Youngkin, 55, blev guvernör i Virginia och Lee, 56, stärkte sitt grepp om företaget de en gång hade drivit tillsammans. Men det fanns slitningar mellan den enda vd:n och några Carlyle-trogna.
I flera år fokuserade Lee på att konsolidera företag, skära ner fett och lägga resurser på områden där han såg möjligheter att öka de avgiftsströmmar som uppskattas av aktieägarna, såsom kredit. Han var inte känd för att vara vördnadsfull mot Carlyle-veteraner och välkomnade hur Zoom demokratiserade intern dynamik. Från och med 2020 ställde han till exempel ofta samma fråga på investeringskommitténs möten: "Vem är den yngsta personen i rummet? Vad har vi missat?”
Lee var beslutsam och självsäker och satte snabbt sin prägel på saker och ting. Kredit är nu 38% av dess tillgångar, upp från 22% under andra kvartalet förra året, vilket återspeglar hans strävan att diversifiera intäkterna. När det var dags att fatta ett avgörande beslut om en expansion till försäkring, efterliknade några konkurrenter, styrde Lee styrelsens diskussion för att få det resultat han ville ha. Han pratade med dem om att ta en minoritetsandel i Fortitude Re - hans preferens - snarare än att ta ett majoritetsinnehav med en högre regleringskostnad. Den affären skulle så småningom hjälpa företaget att låsa in cirka 48 miljarder dollar i tillgångar från Fortitude.
Supportrar, inklusive många nuvarande och tidigare anställda, såg Lee som en smart ledare med den typ av investeringssmart som Carlyle behövde för att gå bortom sina rötter som ett hävstångsutköpsföretag och konkurrera med mer diversifierade kollegor. Trots alla sina framgångar var grundarna kända för att ta chanser som inte lönade sig. Företaget tog andelar i hedgefonder som Emerging Sovereign Group och Claren Road Asset Management bara för att lämna dem. Lee ärvde en del av röran från tidigare misstag och spelade en stor roll i att städa upp det.
Eroderar värden
Grundarna Conway, Daniel D'Aniello och David Rubenstein hade alltid försökt främja ett tätt triumvirat i toppen och stoltserade över att vara kollegiala och skapa konsensus, sa personer som är bekanta med deras stil.
Men i allt högre grad oroade sig en del styrelseledamöter – där grundarna fortfarande sitter – att Lee urholkar Carlyles eleganta värderingar och riskerar att placera investerare och anställda utanför. En våg av avgångar, inklusive Tyler Zachem, Rodney Cohen och Ashley Evans, väckte en debatt om huruvida talangförlust höll på att bli allt vanligare. Vid ett tillfälle i år presenterade personalchefen, Bruce Larson, data för styrelsen som visade att den senaste tidens utslitning inte var ovanlig.
Vad mer är, Carlyle föll i unåde hos aktieägarna. I slutet av förra veckan var aktien ned 31% i år, värre än hos Apollo Global Management Inc., KKR & Co. och Blackstone Inc.
Några av Lees försök att växa företaget utgjorde nya risker. Ett köp av tillgångar med säkerheter från CBAM Partners tidigare i år gjorde Carlyle till en stor förvaltare av dessa lån, men det exponerade företaget för en försäljning som följde.
Insamlingen till Carlyles flaggskeppsstrategi gick långsammare än väntat. Företaget berättade för investerare i juni att det hittills samlat in cirka 15 miljarder dollar för sin nya buyout- och tillväxtfond. Det är mindre än de 17 miljarder dollar som man räknade med att samla in vid ungefär halvårsskiftet på väg mot ett mål på 22 miljarder dollar. Lee hade kapat teamet på Carlyle som var ansvarigt för att samla in pengar från de största institutionella investerarna, såsom pensioner, statliga förmögenhetsfonder och donationer 2020.
Hans påstridiga stil fungerade för affärer, men det störde alltmer grundarna, vars roller gradvis minskade när han uppmuntrade dem att ta ett steg tillbaka. Han avvisade deras försök att hjälpa till att få in mer pengar och ge råd.
De tre grundarna hade alla tagit sig an nya projekt de senaste åren. Rubenstein, till exempel, skriver böcker och är värd för en show på Bloomberg Television.
Men med avgångar och aktienedgången fortsatte, kände trion miljardärer - som tillsammans innehar mer än 25% av företaget - alltmer behovet av att ingripa. Till slut fick de nog och Lee sa upp sig.
Strategin kommer att förbli densamma, enligt personer nära företaget.
Ändå föll aktien 7% på måndagen och föll så mycket som 2.5% på tisdagen, eftersom analytiker lyfte fram den osäkerhet som skapades av vd:ns abrupta exit.
"Vi tvivlar på att det är något väsentligt fel med företaget," skrev Oppenheimer-analytiker inklusive Chris Kotowski i ett meddelande till kunder. "I vårt sinne är det mest troligt ett fall där imperiet slår tillbaka."
(Uppdaterar aktiekursen i näst sista stycket)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/carlyle-billionaire-founders-reached-breaking-040000005.html