Aktiemarknaden har varit en skrämmande plats i år, men dagligvaruaktier kan ge en fristad.
S&P 500 befinner sig på en björnmarknad och tappade 23 % från sin rekordhögsta tid i januari på grund av skyhög inflation.
Det har fått Federal Reserve att höja kortsiktiga intressen för att sänka den ekonomiska efterfrågan. Och a uppgång i långfristiga obligationsräntor gör framtida vinster mindre värda, en faktor som gör att värderingarna faller.
Men dagligvaruaktier klarar sig ofta bättre i svåra tider eftersom de säljer viktiga varor, så deras försäljning och intäkter är mycket stabilare – även när konsumenterna drar tillbaka på sina utgifter.
Livsmedelsaffärer kan ofta höja priserna utan att förstöra konsumenternas efterfrågan, eftersom de ser ut att kompensera stigande kostnader och förhindra att deras vinstmarginaler faller för mycket.
Det sågs i den senaste läsningen av konsumentprisindex, som avslöjade att priserna på mat hemma har ökat med mer än 10 % jämfört med föregående år, över uppgångarna i den totala KPI.
Dessutom sjunker inte livsmedelsaffärernas värderingar lika mycket när långtidsräntorna på obligationer stiger eftersom dessa företag inte värderas utifrån att de kommer att producera en stor del av sina vinster så långt in i framtiden. De ger stora vinster nu.
Av alla dessa skäl, "vår uppfattning är att dessa killar [livsmedelsaffärer] sannolikt kommer att hålla sig lite bättre än de flesta [aktier]", säger Joe Feldman, analytiker på Telesey Advisory Group.
Conagra Brands
(ticker: CAG) är ett av de bästa exemplen. Aktien tappade cirka 8% för året. Det är ungefär oförändrat sedan den 20 maj, starten på en vild resa för S&P 500, som nu är ner några procentenheter från det datumet.
Delvis drivande på Conagras relativt starka aktiekursutveckling är produktprishöjningar.
Företaget sa på sitt resultatsamtal i april att det har höjt priserna för att kompensera högre kostnader. För att vara säker förväntar sig analytiker att företagets bruttomarginal fortfarande kommer att falla till 25.5% för detta kalenderår från 26.4% 2021, enligt FactSet.
Men den marginalen förväntas flytta tillbaka till 26 % nästa år, eftersom VD Sean Connolly sa att fler prishöjningar kommer under kvartalet som avslutades i augusti – och att de senaste prisökningarna ännu inte har fått kunderna att avsevärt minska antalet saker de köper.
Den andra faktorn som stöder aktien är dess stabila värdering. Aktiens terminskurs/vinstmultipel har fallit cirka 8% i år till cirka 12 gånger. Det är inte så illa, med tanke på att S&P 500:s sammanlagda terminsvinstmultipel har sjunkit mer än 25 % till drygt 15 gånger.
Albertsons Companies
(ACI) är i samma båt som Conagra. Dess aktie har fallit med bara 9 % för året och är ungefär oförändrad sedan 20 maj.
Livsmedelsbutiksägaren har också kunnat hålla marginalerna i form genom högre prissättning. Analytiker förväntar sig att bruttomarginalen sjunker till 28.6% i år från 29% 2021.
Det är inte alls dåligt, med tanke på att Target (TGT), som säljer många diskretionära föremål som konsumenterna inte längre är villiga att betala så höga priser för, förväntas se sin bruttomarginal sjunka med 3 procentenheter i år till 26%.
Albertsons "har varit effektiv för att hantera inflationen", skriver
Morgan Stanley
analytiker Simeon Gutman.
Även Albertsons värdering har fallit mindre än den bredare marknadens. Dess intäktsmultipel minskar bara 20 % till knappt 14 gånger, inte lika stor som S&P 500:s multipla nedgång.
Många aktier har fallit i år — och det kan fortsätta. Men i alla fall kommer dagligvaruaktierna troligen inte att drabbas alls lika hårt.
Skriv till Jacob Sonenshine på [e-postskyddad]