Varför finansmarknaderna kämpar

Amerikanska aktiemarknader fortsätter att kämpa mitt i Feds policyförändring, inflationsbekymmer och recessionsrisk. Kommer inflationen att hålla i sig länge? Kommer Feds politik att resultera i en mjuklandning? Är en amerikansk recession nära förestående?

Inflation

I mitten av 2021 föreslog Fed-ordförande Powell att inflationen skulle bli en tillfällig, övergående fråga. Jag skrev i Forbes.com i augusti 2021 att inflationen inte skulle vara tillfällig, och att den skulle kvarstå ganska länge (för att läsa artikeln, klicka på länken nedan). Inflation skapas när efterfrågan är större än utbudet.

Artikel: Inflationsökningen att fortsätta: Här är 3 skäl till varför

Den främsta orsaken till dagens inflation är utbudsbristen orsakad av pandemin. Företag kan inte hitta några nödvändiga råvaror och det råder brist på arbetskraft. Tillsammans med högre bensinpriser, särskilt dieselbränsle, är vinstmarginalerna pressade. För att lära dig varför gaspriserna stiger, läs, Den verkliga orsaken bakom stigande gaspriser. Högre driftskostnader har minskat företagens vinster, vilket har lett till uppsägningar i vissa mindre lastbilsföretag. Dessutom Walmart
WMT
, Mål
TGT
, och andra stora återförsäljare har minskat sina framtida uppskattningar med hänvisning till lägre tillväxt på grund av inflation och utmaningar i leveranskedjan. Kort sagt kommer störningen i leveranskedjan att ta lite tid att normalisera.

Den andra orsaken till inflationen är stark efterfrågan. Sedan pandemin började har den federala regeringen antagit en rad lagförslag som lägger pengar i händerna på företag och konsumenter. Denna överskottslikviditet har bidragit till en stark efterfrågan. Men det finns en annan anledning. Efter en längre period av isolering och minskad social interaktion har många helt enkelt fått nog och är redo att återgå till det normala. Inflationen kommer alltså att hålla i sig ett tag.

Federal Reserves policy

En annan faktor, lika viktig som inflationen, är Feds politik. Efter mer än 13 år med nollräntor och en aldrig tidigare skådad expansion av den amerikanska penningmängden, ändrar Fed kurs. Kort sagt, det går från en enkel penningpolitik till en åtstramningspolitik. Detta kommer att minska efterfrågan i hopp om att dämpa inflationen.

Federal Reserve har redan höjt räntorna med 0.75% och kommer att minska sin balansräkning (dvs minska penningmängden). Dessa åtstramningsåtgärder är en hård motvind för finansmarknaderna och en huvudorsak (tillsammans med inflationen) till att aktierna nyligen har fallit. Under pandemin sänkte också centralbanker runt om i världen sina räntor och ökade sin penningmängd. Vi är på väg att uppleva den stora avvecklingen av enkel penningpolitik. Den viktigaste frågan här i USA är: Kommer Fed att gå för långt?

Risk för lågkonjunktur

Vad är risken för en lågkonjunktur? En lågkonjunktur är en konjunkturnedgång när det finns en allmän nedgång i ekonomisk aktivitet. Den klassiska definitionen är två kalenderkvartal med negativ BNP. Första kvartalet 2022 sjönk BNP med 1.4 %. Om andra kvartalets BNP också är negativ kommer det att uppfylla den klassiska definitionen. Är en lågkonjunktur nära förestående? Jag uppskattar risken för recession i USA till större än 50/50 i slutet av 2022 eller någon gång under 2023. Feds politik är en nyckel. Om Fed stramar åt för mycket blir en recession mycket mer sannolikt.

Tidigare i år meddelade Fed att de skulle höja räntorna vid vart och ett av sina kommande möten. Eftersom Fed har sagt att det är databeroende när det gäller framtida politiska beslut, och eftersom de inte kan veta hur uppgifterna kommer att se ut om 3, 6, 9 eller 12 månader från nu, varför skulle de säga en räntehöjning vid varje möte kommer att inträffa? Jag ser Feds uttalande som en testballong där Fed testade för att se hur marknaderna och ekonomin skulle reagera. Tja, vi vet nu att reaktionen var ganska negativ. Därför skulle jag inte leta efter att Fed skulle höja räntorna så mycket som tidigare sagt.

The Bottom Line

Aktier kommer sannolikt att fortsätta att kämpa under de kommande månaderna eller längre. Om du är en investerare som tar ut pengar från din portfölj bör du ha tillräckligt med kontanter (ex: penningmarknader och CD-skivor) för att stödja dessa distributioner utan att sälja värdepapper. För kunder som lägger till pengar till sin portfölj bör du vara mycket försiktig med när och vad du ska köpa. För resten är det här en tid för tålamod. Marknaderna faller och marknaderna stiger igen. Huvudfrågan är hur länge de nuvarande förhållandena kommer att bestå? Även om ingen kan svara på att, från årtionden av forskning om att studera finansiella marknader, kan jag med tillförsikt konstatera att även detta kommer att gå över.