Varför Janet Yellen är på väg att bli ännu mer kraftfull

Asden första kvinnliga stolen från US Federal Reserve Bank var Janet Yellen tvåa på forbes lista över världens 100 mäktigaste kvinnor 2014.

I år, som finansminister – hon har krossat det glastaket också – tar Yellen plats nr 33.

Den 76-åriga Brooklyn-infödingen styr statskassan vid en brytpunkt. USA:s skulder hopar sig, inflationen är obotlig och ekonomiska sanktioner mot Ryssland har ifrågasatt de amerikanska statsskuldväxlarnas tillflyktsort. Lägg ihop allt, och Yellens tjänstgöring visar att det finns mer i jobbet som finansminister än att vara en teknokrat.

Power-mäklare-status kommer inte automatiskt med att leda finansdepartementet. Faktum är att jobbet ofta har avfärdats som inget annat än en glorifierad obligationshandlare. Under större delen av det senaste århundradet har det inte precis krävts att man vrider på armarna eller förhandlar om affärer i bakrummet.

Det beror på att amerikanska statsskuldväxlar är livsnerven i det globala finansiella systemet. Både vänner och fiender behöver köpa den stabilitet som bara statskassan kan sälja. De regler som styr det internationella monetära systemet kräver det praktiskt taget.

Jobbets enfaldiga karaktär kan vara anledningen till att finanssekreterare vanligtvis bara stannar kvar under en kort tid. Från 1981 till 2014 var den genomsnittliga tiden på jobbet bara 2.79 år, enligt Washington Post. Det var den näst kortaste genomsnittliga tjänstgöringsperioden för någon befattning på kabinettsnivå.

Det var då.

Idag är det överlag de största köparna drar ned. Det inkluderar Fed, som tärde på USA:s skulder under den politik för kvantitativa lättnader som Yellen förespråkade som styrelseledamot och som ordförande. Utländska regeringar, centralbanker och stora finansiella institutioner som det japanska pensionssystemet köper också mindre än de brukade.

De kan knappast klandras. USA:s skuld till bruttonationalprodukten, ett mått på regeringens förmåga att betala tillbaka vad den är skyldig, har skjutit i höjden till mer än 120 % sedan Covid-19-pandemin började.

Med det måttet, beroende på var du får tag i datum, USA är antingen mer skuldsatt än det någonsin varit eller inom en morrhår av toppnivåer efter andra världskriget.

Sedan är det den lilla frågan om inflation.

Att köpa amerikanska skulder är en dålig affär om du vill att dina pengar ska hålla jämna steg med stigande priser. Det betyder att om inflationen inte ger efter kommer investerare att förlora pengar, i reala termer, på varje sedel de köper. Den nuvarande globala finansiella regimen garanterar att köpare kommer att fortsätta att ställa upp. Men de kommer inte att gilla det.

Det finns mer. Som svar på Rysslands oprovocerade attack mot Ukraina har Biden-administrationen gjort det beväpnade genom sanktioner utan motstycke.

USA:s skulder har blivit en klapp. Tidigare finanssekreterare har övervakat verkställandet av ekonomiska sanktioner tidigare. Det är inte nytt. Ingen har dock någonsin hanterat en policy som Yellen har fastnat för. Genom att blockera Rysslands tillträde riskerar statskassan att undergräva den mycket tillflyktsortsstatus som har bidragit till att göra den amerikanska dollarn till världens reservvaluta.

Yellens arv bygger på huruvida hon kan verkställa sanktioner samtidigt som hon inte ger andra länder en ursäkt att fly från den amerikanska monetära ordningen.

Av dessa skäl kan Janet Yellen i slutändan ha mer makt än någon av hennes senaste föregångare. Kanske kommer det att vara skäl nog för henne att stanna kvar längre än 2.79 år - eller göra henne till syndabock för en amerikansk ekonomi i spiral som kommer att tvingas lämna innan hon vill.

MER FRÅN FORBES

MER FRÅN FORBESVärldens 100 mäktigaste kvinnor 2022MER FRÅN FORBESMöt världens mäktigaste kvinna: Ursula Von Der Leyen, ordförande för Europeiska kommissionenBy Maggie McGrathMER FRÅN FORBESMahsa Amini: gnistan som antände en revolution som leds av kvinnorBy Maggie McGrathMER FRÅN FORBESFrån Christine Lagarde till Giorgia Meloni: De mäktigaste kvinnorna i politiken 2022By Nicolette JonesMER FRÅN FORBESHur några av världens mäktigaste kvinnor kämpar för reproduktiva rättigheterBy Maggie McGrathMER FRÅN FORBESPower Rising: Det här är kvinnorna att titta på 2023By Maggie McGrathMER FRÅN FORBESVärldens 100 mäktigaste kvinnor 2022: Är kvinnors makt i fara?By Moira Forbes