Varför Japans chockpolitikskifte inte "flippade ut" amerikanska marknader: Morning Brief

Den här artikeln publicerades först i Morning Brief. Få Morning Brief skickad direkt till din inkorg varje måndag till fredag ​​kl 6:30 ET. Prenumerera

Onsdag december 21, 2022

Dagens nyhetsbrev är av Julie Hyman, ankare och korrespondent på Yahoo Finance. Följ Julie på Twitter @juleshyman. Läs detta och fler marknadsnyheter på språng med Yahoo Finance App.

Handlare stod inför en till överraskning sent på måndag för att avsluta ett volatilt år: en överraskande förändring av penningpolitiken från Bank of Japan.

BoJ tillkännagav en justering av sin policy för styrning av avkastningskurvan och sa att den nu kommer att tillåta avkastningen på 10-åriga statsobligationer att stiga till cirka 0.5 %, upp från ett tidigare tak på 0.25 %. Centralbanken siktar fortfarande på en 0-procentig ränta på sin 10-åriga obligation och bibehåller en benchmarkränta på -0.1 procent.

En "otäck tidig julöverraskning", den Wall Street Journal dubbade det. "Bank of Japan förbluffar marknaderna", skrällde Financial Times. Bloomberg News kallade det en "chock".

Faktum är att valuta- och kursmarknaderna reagerade i enlighet därmed, med den japanska yenen (JPY=X) stigande med 4 % gentemot den amerikanska dollarn, och den amerikanska 10-åriga statsobligationsräntan steg med mer än 10 räntepunkter.

För marknaderna är den stora affären att Bank of Japan inte hade anslutit sig till den globala centralbanksåtstramningen förrän nu, och dess projekt att upprätthålla en låg och stabil penningpolitik har varit ett av de längsta i världen.

BoJs guvernör Haruhiko Kuroda sa på en presskonferens efter beslutet att detta drag fortfarande inte signalerar åtstramning, utan snarare en fortsättning på bankens policy för styrning av avkastningskurvan. Kuroda kommer att avgå från sin post i april.

Mitt i all spänning ryckte amerikanska aktier på axlarna.

"Den blygsamma ökningen av japanska räntor är viktig för valutamarknaderna, men det kommer inte att ha någon inverkan på formen av de amerikanska ekonomiska utsikterna", skrev Torsten Slok, chefekonom på Apollo Global Management, i ett meddelande till investerare.

En av farhågorna med en potentiell räntehöjning i Japan är att japanska investerare skulle dra pengar från utländska tillgångar mitt i utsikterna för bättre avkastning på hemmaplan.

Berättelsen fortsätter

Slok föreslår att effekten skulle vara försumbar, dock med japanska innehav av amerikanska långfristiga statsobligationer som bara står för 5% av totalen. För amerikanska företagsobligationer och amerikanska aktier utgör japanska innehav endast 2 % respektive 1 % av totalen.

En annan risk när det finns en överraskning på marknaden är att det kan utlösa någon form av "blowup", säger Steve Sosnick, chefsstrateg på Interactive Brokers.

I synnerhet kan de som använder en "carry trade" ha varit sårbara efter Bank of Japans tillkännagivande. Som Sosnick förklarade i en blogginlägg, "Handelen innebär att låna en lågavkastande valuta - vanligtvis yenen - och använda intäkterna för att köpa högre avkastningstillgångar eller för att finansiera spekulation i aktier och andra risktillgångar. I teorin borde de som hade bärhandeln bli stökiga när yenen stiger dramatiskt."

Men det fanns inga bevis för att marknaden tjatade, sa han, kanske för att yenen redan hade rört sig högre, eller kanske för att hedgefonder ompositionerades till slutet av året.

Uppgången i yenen kan faktiskt sluta som goda nyheter för amerikanska aktier, vilket gör denna "otäcka tidiga julöverraskning" till en uppåtriktad.

Sedan den nådde sin högsta nivå gentemot yenen den 20 oktober i år har dollarn fallit med cirka 12 %. Den typen av drag tenderar att förebåda ett aktierally, skrev analytiker på Bespoke Investment Group i en anteckning på tisdagen.

När man tittade på andra tillfällen då yenen steg med minst 10 % mot dollarn under en tvåmånadersperiod, fann Bespoke att aktierna var högre ett år senare i alla fall sedan 1978, och hade bara stigit med mindre än tvåsiffriga två gånger.

"En månad senare var S&P 500 bara högre 62% av tiden, men tre, sex och tolv månader senare steg amerikanska aktier 85% av gångerna", sa de.

"När rubriken slog till var min reaktion förmodligen som många andras reaktioner, som var – oj!" sa Sosnick. "Det var chockerande, men i slutändan ingen anledning att skrämmas."

Vad du ska titta på idag

Ekonomi

• 7:00 ET: MBA inteckning ansökningar, vecka som slutade 16 december (3.2 % under föregående vecka)

• 8:30 ET: Nuvarande kontosaldo, Q3 (-222.0 miljarder USD förväntat, -251.1 miljarder USD under föregående månad)

• 10:00 ET: Befintlig bostadsförsäljning, november (4.20 miljoner förväntat, 4.43 miljoner under föregående månad)

• 10:00 ET: Befintlig bostadsförsäljning, månad över månad, november (-5.2 % förväntat, -5.9 % under föregående månad)

• 10:00 ET: Konferensstyrelsens konsumentförtroende, december (101.0 förväntat, 100.2 under föregående månad)

• 10:00 ET: Konferensstyrelsen Nuvarande situation, november (137.4 under föregående månad)

• 10:00 ET: Konferensstyrelsens förväntningar, november (75.4 under föregående månad)

Resultat

• micron Technology (MU), Cintas (CTAS), MillerKnoll (MLKN), Rite Aid (RAD), Toro (TTC), Carnival Cruises (CCL)

-

Klicka här för de senaste börsnyheterna och djupgående analyser, inklusive händelser som flyttar aktier

Läs de senaste finansiella och affärsnyheterna från Yahoo Finance

Ladda ner Yahoo Finance-appen för Apple or Android

Följ Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Blädderblock, LinkedInoch Youtube