Varför måndagens försäljning på aktiemarknaden kan vara starten på nästa nedre del

"Investerare har blivit för självbelåtna, eftersom SPX vänder sig från sitt årslånga nedåtgående motstånd precis som det gjorde i mars och augusti," sa Krinsky i kommentarer som skickats till MarketWatch.

Andra marknadsstrateger höll med om den varningen, men klargjorde att känslan av självgodhet har varit resultatet av marknadens kraftfulla lättnadsrally under de senaste sex veckorna.

Katie Stockton, en teknisk strateg på Fairlead Strategies, sa att den senaste tillbakagången för aktier är "ett tecken på att marknaden är ömtålig, och rimligen med tanke på hur lång livslängden och omfattningen av lättnadsrallyt är."

Före måndagens session hade S&P 500 stigit med mer än 16 % från de lägsta nivåerna inom dagen som nåddes den 13 oktober, dagen då aktier skedde en historisk vändning efter lanseringen av varmare inflationsdata än väntat från september.

Efter publiceringen av novemberjobbrapporten på fredagen, sjönk aktierna igen på måndagen, med S&P 500 och Nasdaq Composite Index
COMP,
-11.01%
registrerar sina största nedgångar sedan 9 november, enligt Dow Jones Market Data. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.26%
och Russell 2000
BRUNST,
-2.78%
såldes också kraftigt.

Se: Här är vad historien säger om aktiemarknadens utveckling i december

VIX återspeglar falsk känsla av säkerhet

Handlares känsla av säkerhet återspeglas i CBOE Volatility Index
VIX,
+ 8.87%,
annars känd som "VIX" eller Wall Streets "rädsla mätare", enligt Nicholas Colas, medgrundare av DataTrek Research.

Ofta en motindikator, att VIX når en nivå under 20 borde ha varit ett varningstecken för investerare att aktier var sårbara för en försäljning, sa Colas till MarketWatch i ett mejl.

"Marknaderna var alldeles för nöjda med politisk osäkerhet och vad 2023 innebär för företagens resultat. När vi kommer till sub 20 VIX krävs det inte mycket för att marknaderna ska rulla över”, sa Colas i ett mejl.

Men som Colas förklarade, har historiska mönster bidragit till att påverka den anmärkningsvärt låga nivån av VIX under de senaste veckorna.

I teorin dikterar säsongsmönster att aktieuppgången bör fortsätta till slutet av året, som MarketWatch rapporterade förra veckan. Vanligtvis stiger aktier i december när likviditeten minskar och handlare undviker att öppna nya positioner, vilket möjliggör vad vissa på Wall Street har kallat ett "Jultomte-rally".

Om det mönstret håller i år är mer grumligt.

Som Colas förklarade i ett meddelande till kunderna i måndags, är den största oro för aktier just nu att investerare har ignorerat riskerna för ytterligare nedjusteringar av företagens vinstförväntningar, såväl som andra potentiella tillbakaslag från en hotande lågkonjunktur som många ekonomer anser att det är troligt.

Förvisso pekar ekonomisk statistik som släppts de senaste dagarna på en relativt robust amerikansk ekonomi under fjärde kvartalet. Jobbdata som släpptes på fredagen visade att den amerikanska ekonomin fortsatte att lägga till jobb med ett stabilt klipp i november, trots rapporter om omfattande uppsägningar från teknikföretag och banker.

ISM:s barometer för tjänstesektorns aktivitet som släpptes på måndagen rasslade marknaderna genom att komma in starkare än väntat. Alla dessa uppgifter har väckt farhågor om att Federal Reserve kommer att behöva leverera ännu mer aggressiva räntehöjningar om den hoppas kunna lyckas i sin kamp mot inflationen.

Mer aggressiva räntehöjningar kan i teorin provocera fram en "hård landning" för ekonomin.

Har fallande statsräntor nått en punkt med minskande avkastning?

Som BTIGs Krinsky förklarade är en känsla av självbelåtenhet inte unik för aktiemarknader. Obligationsräntorna har också fallit mer än vad BTIG hade räknat med, sade han i en nyligen publicerad not till kunder, kanske mer än vad som motiveras av de osäkra utsikterna för både penningpolitiken och ekonomin.

Eftersom avkastningen på den 10-åriga statsobligationen
TMUBMUSD10Y,
3.571%
toppade över 4.2 % i oktober, fallande statsräntor har hjälpt till att stödja en rad risktillgångar, inklusive aktier och skräpobligationer. Räntan på 10-årssedeln, som av Wall Street anses vara den "riskfria räntan" mot vilken aktier värderas, låg bara på 3.6 % sent på måndagen. Räntorna rör sig omvänt till obligationspriserna

Även om räntorna fortsätter att falla, kan dynamiken där lägre statsräntor hjälper till att höja aktiekurserna ha nått en punkt av minskande avkastning, förklarade Krinsky.

"Medan vi tror att den här nivån håller, undrar vi om ett avbrott under 3.50% skulle ses som aktievänligt...[vi har vissa tvivel", sa Krinsky i ett meddelande till kunderna.

Ekonomer över hela Wall Street räknar med att en lågkonjunktur kommer att börja någon gång under 2023, förväntningar som stöds av den brant inverterade avkastningskurvan för statskassan, som ses som en pålitlig lågkonjunkturindikator.

Allt detta får investerare att hålla ett öga på USA:s ekonomiska data för resten av veckan. En rapport om producentpristillväxt i november som kommer ut på fredag ​​kan vara en annan viktig katalysator för marknaderna, sa strateger.