Varför rysk olja inte kan hitta köpare även när råoljan stiger över 100 dollar per fat

USA och dess allierade har infört tuffa sanktioner mot stora ryska banker, blockerat dem från den avgörande interbanktjänsten SWIFT, och har också riktat sig mot landets centralbank. Insatserna syftar till att effektivt kasta ut Ryssland från det globala finansiella systemet som svar på Vladimir Putins beslut att invadera Ukraina.

De har dock hittills inkluderat undantag för Rysslands energiexport på grund av oro över stigande inflation.

Ändå har energibolag, handelshus, rederier och banker alla backat från den ryska energiaffären, noterade Croft och tillade att landets "redan häpnadsväckande" exportförluster kan nå 3 miljoner till 4 miljoner fat per dag om västmakterna följer efter. genom och införa den sortens energifokuserade "sekundära sanktioner" som var riktade mot Iran.

Relaterat: Kriget mellan Ryssland och Ukraina ger "största utbudschock till globala spannmålsmarknader" i mannaminne

Nyhetsrapporter har noterat kampen för att rensa rysk råolja på den fysiska marknaden. Bloomberg rapporterade på torsdagen att råvaruhandelsjätten Trafigura Group erbjöd sig att sälja en last av Rysslands flaggskepp Ural-råolja till en rekordrabatt på 22.70 $ till Dated Brent, ett globalt riktmärke för fysiska oljetransaktioner, men fick inga bud.

Oljeterminer slutade lägre i torsdags efter det amerikanska riktmärket
CL.1,
+ 6.81%
nådde en nästan 14-årig hög intradag på 116.57 dollar per fat i tidig handel. Brent råolja
BRN00,
-0.05%
slutade också lägre efter att ha nått en hög session på $119.84 per fat, det högsta sedan 2014.

Samtidigt understryker en växande premie för närliggande oljeterminskontrakt under senare månader – ett fenomen som kallas backwardation i råvaruhandelsspråk – hur oroliga handlare är över möjligheten att säkra råolja på kort sikt.

Premien för May Brent över kontraktet för leverans nio månader senare toppade tillfälligt 20 dollar per fat, en nivå som inte setts sedan 1990-talet, konstaterade Edoardo Campanella, ekonom på UniCredit Bank i Milano.

Den geopolitiska riskpremien tar inte bara hänsyn till risken för skador på oljeanläggningar på grund av militära åtgärder eller potentiella västerländska sanktioner, utan återspeglar också skyhöga försäkringskostnader för att frakta rysk olja. Han observerade att fraktpriserna för olja som kommer ut från både Svarta havet och Östersjön mer än tredubblades under loppet av några dagar då råoljeköpare kämpade för att hitta avlastare som var villiga att skicka fartyg till ryska hamnar (se diagrammet nedan).

"Detta är en del av ett bredare fenomen av "självsanktionering", skrev han. "Marknadsdeltagare vägrar helt enkelt att handla med rysk olja, även om västerländska regeringar tillåter det inom de sanktioner som de har infört mot Ryssland som svar på dess invasion av Ukraina."

Möjligheten till energispecifika sanktioner kan under tiden inte uteslutas eftersom kriget rasar vidare, sa RBC:s Croft.

Läsa: När amerikanska lagstiftare trycker på för att förbjuda rysk olja, ser analytikern "begränsad inverkan" på priserna för amerikaner

"Sådana straffåtgärder skulle begränsa Indiens och Kinas köp, och deras raffinaderier tvingas välja mellan att få tillgång till amerikanska kapitalmarknader och att göra affärer med Ryssland", sa hon. "Även om oron för inflationen är extremt hög i Washington, tror vi att energiavdragen snart kan visa sig ohållbara eftersom det ryska krigets uppförande blir mer ohyggligt och den civila avgiften stiger."