När en viktig del av den amerikanska obligationsmarknaden börjar rycka av sig nya räntehöjningar från Federal Reserve eller hårda prat om inflation, är det förmodligen dags att köpa aktier, enligt James Paulsen, Leuthold Groups chefsstrateg för investeringar.
För att informera om sitt samtal tittade Paulsen på förhållandet mellan den 10-åriga statsavkastningen
TMUBMUSD10Y,
och S&P 500-indexet
SPX,
i flera tidigare Fed åtstramningscykler. Han fann fem perioder, sedan mitten av 1980-talet, när referensräntan på tio år nådde en topp, vilket signalerade att obligationsinvesterare "blinkade" innan Fed slutade höja sin styrränta.
1984, när den 10-åriga avkastningen toppade nära 14 % i juni (se diagram), tog det bara några veckor till innan S&P 500-indexet nådde botten. S&P 500 steg sedan kraftigt i augusti, till och med innan centralbanken avslutade sin åtstramningscykel med fed-funds-ränta nära 11.5 %.
Obligationsinvesterare blinkade 1984 månader innan Fed slutade höja räntorna och aktierna steg högre.
Leuthold Group
Ett liknande mönster uppstod under åtstramningscyklerna 1988-1990, 1994-1995 och 2018-2019, med en topp på 10-årsräntan som signalerade Fed:s slutliga räntehöjningar.
"Alla vill veta när Fed kommer att sluta höja räntan", skrev Paulsen i ett kundmeddelande på tisdagen. "Men som dessa historiska exempel visar, är kanske den mer lämpliga frågan för aktieinvesterare: När kommer den 10-åriga statsräntan att blinka?"
Den riktmärke 10-åriga avkastningen är viktig för finansmarknaderna eftersom den informerar priserna för allt från bolån till företagsskulder. Högre lånekostnader kan sätta igång den ekonomiska aktiviteten och till och med provocera fram en lågkonjunktur.
Trots den 10-åriga ökningen 2022 (se nedan), har den fortsatt att klättra under var och en av de senaste 11 veckorna och nått 4% tidigare denna vecka, eller det högsta sedan 2008, enligt Dow Jones Market Data.
Den 10-åriga statskassan har inte blinkat ännu
Leuthold Group
"Fed kan snart försöka höja räntan till 4%, 4.5% eller till och med 5%", varnade Paulsen. "Det viktigaste för investerare är att aktiemarknaden vanligtvis bottnar inte när Fed slutar höja räntorna utan när obligationsmarknaden blinkar."
Aktien stängde högre på tisdag efter en rad starka företagsvinster, med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
upp med mer än 300 poäng, S&P 500 steg 1.1 % och Nasdaq Composite Index
COMP,
slutade 0.9% högre, enligt FactSet.
Läsa: Snapchat är på väg att spela kanariefågel i sociala mediers kolgruva
Relaterat: Hur höga kommer räntorna att gå? Detta diagram visar förväntningar på centralbankernas styrräntor.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo