Precis när böckerna börjar sluta på Teslas utmanande andra kvartal har vd Elon Musk släppt vad som verkar vara en neutronbomb på marknaden.
De två nya gigafabrikerna i Tyskland och Texas är "gigantiska pengaugnar", anförtrodde han i den tredje delen av en maratonintervju med medlemmar i Youtube kanaler Tesla Ägare Silicon Valley och The Kilowatts.
"Det borde vara som ett gigantiskt rytande ljud, vilket är ljudet av pengar som brinner," sa han och tillade "Berlin och Austin förlorar miljarder dollar just nu."
Kommer från ett företag som har skämt bort aktieägare med fordonsbruttomarginaler norr om 30 % under tre kvartal i rad – bland de absolut bästa i branschen – dessa ord kommer definitivt att få investerare att oroa sig.
Lägg till Musks ord veckorna av förlorad produktion i Shanghai på grund av covid-låsningar, vilket fick analytiker att sänka prognoserna för andra kvartalet till en produktion på 2 250,000 fordon, och det verkar som att Teslas höga lönsamhetsnivå helt enkelt inte är hållbar.
Lägg sedan in en rejäl avgift för Teslas Bitcoin nedsättning som lätt kan överstiga 400 miljoner dollar, och man kan se varför björnar slickar sina läppar. Även en tjur som Morgan Stanleys Adam Jonas trimmade sitt prismål.
Inte så dramatiska som de låter
Innan Tesla-björnar blir för upphetsade är det dock värt att notera att problemen i Berlin och Austin inte behöver vara så dramatiska som de låter – Musks färgstarka beskrivning till trots (Tesla-vd:n är ökänd för att vara krävande när det gäller anläggningens prestanda).
Att lägga till en ny anläggning kommer alltid att slå mot marginalerna, på grund av en obalans mellan den hastighet med vilken tidiga intäkter sipprar in och rejäla förskottsinvesteringar som skrivs ned över tiden som fasta kostnader.
Branschens tumregel är att en tillverkningsanläggning tenderar att fungera med en anständig lönsamhet när den utnyttjar cirka 80 % av sin installerade produktionskapacitet på tvåskiftsbasis. Det är bara när den siffran sjunker till 60 % som en anläggning vanligtvis förlorar pengar.
När en fabrik precis startar produktionen finns det dock alltid en tvättlista med barnsjukdomar som måste lösas.
Försörjningskedjan måste fungera felfritt; maskiner måste kalibreras till mikrometern för att säkerställa att yttre karosspaneler passar ihop sömlöst utan mellanrum; och arbetsstationer måste uppfylla tidsmålen för att inte hålla upp löpande bandet – för att bara nämna några hinder.
Om dessa problem inte åtgärdas från början, hopar sig misstagen och så småningom kostar tillverkaren mycket mer att åtgärda – när tusentals, snarare än hundratals, bilar byggs per dag.
Så medan Berlins och Austins kapacitetsutnyttjande båda är mycket små, har Musk tidigare sagt att det skulle ta cirka 12 månader att få upp dem till en skala där de fungerar mest effektivt.
Faktiskt, rival Volkswagen försöker tävla med d förväntad produktivitet av Giga Berlin, som är tänkt att producera en Model Y crossover var tionde timme. Det är dubbelt så snabbt som de flesta fabriker tack vare nya produktionstekniker som helgjutna fram- och bakkroppar.
Dessutom utmärker Tesla sig delvis på grund av en mycket låg nivå av produktionskomplexitet. Praktiskt taget hela dess volym kommer från Model 3 och Model Y, som har minimala valmöjligheter i trimalternativ som lackfärg, fälgar och interiör.
Långsamt för nu
För tillfället nådde Berlin dock först nyligen 1,000 10 fordon per vecka tidigare denna månad, vilket motsvarar cirka XNUMX % av dess installerade kapacitet på en halv miljon – även efter nästan tre månaders drift.
"Det finns massor av kostnader och knappt någon produktion," sa Musk.
Nyckeln är fortfarande vad Musk sa härnäst: "Det här kommer att fixas riktigt snabbt, men det kräver mycket uppmärksamhet."
Hans team förväntar sig att fortsätta öka Shanghai, Berlin och Austin för att leverera en 50% (eller högre) ökning av försäljningsvolymen i år. Med 2022 års vinst per aktie som tros komma nära $12, handlas aktien till en forward-multipel på cirka 60x – högt för de flesta företag men motiverat enligt tjurar med tanke på att få företag runt omkring kan matcha den typen av tillväxt.
Faktum är att björnar kanske vill komma ihåg att siffrorna för andra kvartalet nästan helt säkert kommer att markera det lägsta under året för företaget. Det är bara om dessa barnsjukdomar i Berlin och Austin fortsätter djupt in i det fjärde kvartalet som investerare förmodligen kommer att behöva oroa sig.
Faktiskt verkar aktieägarna ta Musks varning med ro. Aktien väntas öppna 1% högre på torsdag.
Den här historien visades ursprungligen på fortune.com
Källa: https://finance.yahoo.com/news/why-tesla-gigantic-money-furnaces-113359704.html