Varför Federal Reserve-rallyt misslyckades

Onsdagens hausseartade presskonferens från Federal Reserve-chefen Jerome Powell utlöste de största uppgångarna för Dow Jones och S&P 500 sedan 2020, medan Nasdaq-kompositen klättrade ur björnmarknadens territorium. En dag senare har alla dessa Dow- och S&P-vinster raderats, och en björn förföljer återigen Nasdaq.

X

Den enklaste förklaringen till börsens U-sväng över natten är att Dow Jones har vad som kan beskrivas som ett Catch-2022-problem.

Liksom den svåra situationen som huvudpersonen står inför i Joseph Hellers berömda satiriska roman "Catch-1961" från 22, säkerställer det enda sättet att lösa problemet att det inte kan finnas någon lösning.

Varför Powells meddelande lyfte — sedan sjönk — Dow Jones

Dows problem är att Federal Reserve måste strama åt politiken så långt och så snabbt att det riskerar att utlösa en lågkonjunktur. Vägen ut är en mindre hökisk Fed, och Powell verkade leverera det på onsdagen, vilket satte fart på ett rally.

Allt som behövdes var för Powell att ta bort möjligheten till en räntehöjning med 75 punkter från bordet, åtminstone för junimötet.

Om en något mindre hökaktig Fed fortfarande kan tämja inflationen tillräckligt, är Dow Jones inställd på att rally.

Ändå, som Powell har förklarat nyligen, "når penningpolitiken den reala ekonomin" genom att förändra finansiella förhållanden, såsom marknadsbaserade räntor och aktiekurser.

Med andra ord, att allvarligt skärpa politiken och göra det "snabbt", som Powell har sagt behövs, kräver nästan implicit lägre aktiekurser.

Hur lågt är långt ifrån klart, men onsdagens 1,000 XNUMX-poängs Dow Jones-rally var förmodligen inte vad Fed letade efter.

Bara en antydan om en duvaktig Fed hjälpte till att skicka den 10-åriga statsräntan till en ny konjunkturhög på 3.1 % på torsdagen, vilket stängde upp 15 punkter till 3.07 %. Samtidigt föll Dow Jones Industrial Average mer än 1,000 3.1 poäng, eller 500%. S&P 3.6 sjönk 5 procent. Nasdaq dök 2020% efter att ha nått sina sämsta nivåer sedan XNUMX under dagen.

Problemet med Dow's Catch-2022 är dock inte lika förankrat som Capt. John Yossarians Catch-22. Så småningom kan inflationstrycket avta tillräckligt för att Fed ska slappna av sina hökiska klor. Men under en stor del av 2022 kan Dows väg högre skapa sin egen nedgång.

Var noga med att läsa The Big Picture varje dag för att hålla sig synkroniserad med marknadsriktningen och vad det betyder för dina handelsbeslut.

Kräver Federal Reserves åtstramning lägre aktiekurser?

Fed kan också ha sitt eget Catch-2022-problem. Anledningen till att Fed-politiken kanske inte ger en lågkonjunktur är också anledningen till att den kanske inte kan undvika en hård landning.

Som Deutsche Banks strateg Jim Reid skrev i sin kommentar på torsdagsmorgonen, försökte Powell tillhandahålla försäkran om att Fed kan uppnå en mjuk landning, eftersom företagens och hushållens finanser är starka nog att stå emot en betydande åtstramning av penningpolitiken.

Ändå är "den där styrkan när inflationen är på topp i flera decennier varför politiken förmodligen kommer att behöva nå restriktiva nivåer som för närvarande inte uppskattas av marknadsprissättningen", skrev Reid.

Det första testet av Powells mjuklandningsutsikter kommer med fredagens jobbrapport. På onsdagen sa Powell att han tror att arbetslösheten är nära en botten eftersom arbetskraftsdeltagandet är på uppgång och jobbskapandet kommer att sakta ner. Varje ytterligare nedgång i arbetslösheten kommer att vara "relativt begränsad", sa han.

Wall Street-ekonomer förväntar sig att fredagens jobbrapport visar att USA lade till 400,000 3.6 jobb i april och att arbetslösheten var XNUMX %.

DU KANSKE OCKSÅ GILLAR:

Vill du få snabba vinster och undvika stora förluster? Prova SwingTrader

Bästa tillväxtlagren att köpa och titta på

IBD Digital: Lås upp IBD: s premiumlistor, verktyg och analys idag

När det är dags att sälja ditt favoritlager

Dow dyker när avkastningen stiger i försenad Fed-reaktion