Investerare, tillsammans med basebollfans, kanske vet att Bronx Bombers har upprätthållit en utseendepolicy som är unikt bland stora ligaklubbar. De flesta ansiktshår är förbjudna: Yankees är renskurna.
Investerare är dock förmodligen inte medvetna om att UPS (ticker: UPS) tills nyligen hade en liknande policy. Fram till för två år sedan hade UPS-förare, klädda i sina prydligt pressade bruna uniformer, inte ansiktshår eller tatueringar.
Det var helt enkelt företagspolicy. Det började för generationer sedan för att hjälpa UPS att få en konkurrensfördel. Leveranspersonal som kunde gå in genom ytterdörren istället för lastkajen skulle kunna vara snabbare och bygga ett band med företagare.
Men 1907, året som UPS var grundade, är mer än ett sekel sedan, och tiderna förändras. vd Carol Tome lättade på policyn när hon tog över på UPS i mitten av 2020, även om det fortfarande finns gränser. Skägg ska vara snyggt underhållna och tatueringar på ansikten eller händer är inte tillåtna.
"Det hade inte varit tillåtet här, låt folk vara sig själva", CFO Brian nybörjare berättar Barrons. Han tror att förändringen har gynnat hans företag. "I en tid av pandemi, med många utmaningar, kände folk sig bättre av att komma till jobbet på UPS", säger han.
Tome anlände till UPS i juni 2020, tillräckligt tidigt i Covid-19-pandemin för att ingen visste hur saker och ting skulle bli. Resultatet hittills är så långt, så bra.
UPS-aktier har avkastat cirka 37 % per år i genomsnitt sedan Tome började, medan
S & P 500
har avkastat ca 14%. Den jämförbara siffran för
Dow Jones Industrial Average
är cirka 13%.
Berättelsen går naturligtvis bortom skägg och tats. Newman säger att Tome har lagt fokus på "bättre, inte större", vilket inkluderade att titta närmare på lönsamhet per paket, samt att gå efter små och medelstora kunder.
Tanken på att fokusera på de lönsamma paketen kan tyckas uppenbar. Men UPS är ett komplext nätverk och att fördela kostnader på rätt sätt är ingen lätt uppgift. Newman och Tome, med hennes bakgrund som CFO of
Home Depot
(HD), arbetade med att utveckla system som mer exakt kunde återspegla vilka typer av verksamheter som gav högst vinster.
Tome riktade också resurser till mindre kunder, vilket är mer lönsamt för hennes företag. Små och medelstora företag står nu för cirka 27 % av försäljningen hos UPS, en ökning från cirka 23 % för ett år sedan. Newman tror att 30 % är möjligt.
Alla dessa förändringar visas i bokslutet. Rörelsevinstmarginalerna har ökat med cirka 3 procentenheter, till cirka 13.5 % från 10.5 %, sedan 2020. Newman tror att vinstförbättringsspelet fortfarande är i "early innings" och arbetar för att förbättra marginalerna med cirka 0.5 procentenheter per år för överskådlig framtid.
Även om Newmans spänning inför framtiden är påtaglig, är analytiker inte helt övertygade. Endast cirka 47% av de som täcker UPS aktiekurs aktier vid Köp, medan genomsnitt Köpbetygsgraden för aktier i S&P 500 är cirka 58 %.
En stor anledning till köpkvoten under genomsnittet är marginalerna. Wall Street projekterar att rörelsevinstmarginalerna kommer att minska med nästan en halv procentenhet mellan 2022 och 2024 – motsatsen till vad Newman förväntar sig.
Om saker och ting går som Newman förutser kan dock UPS rörelsevinst nå cirka 15.8 miljarder dollar 2024. Det är cirka 1.5 miljarder dollar mer än vad Wall Street för närvarande räknar med.
Det skulle lägga till, grovt sett, ytterligare 1.60 USD i vinst per aktie till 2024, för en vinst per aktie på cirka 15.41 USD för året. För att nå den nivån från 12.77 USD i vinst per aktie som förväntas i år, måste vinsten växa med ett årligt genomsnitt på cirka 10 %. Det är cirka 3 procentenheter bättre än den förväntade vinsttillväxten för S&P 500.
Om UPS lyckas få till det, kan aktier visa sig ha varit ett fynd på nuvarande nivå. UPS-aktier handlas för ungefär 13.8 gånger den beräknade vinsten 2023, medan S&P 500 handlas för ungefär 15.7 gånger. Om UPS-aktier handlas till en värdering som liknar den för den totala marknaden, kan UPS-aktien nå $240 under de kommande 12 månaderna, för en vinst på cirka 30 % från de senaste nivåerna.
Långsammare ekonomisk tillväxt är den största risken för Newmans vision. Det kan göra det svårt att utöka vinstmarginalerna och öka aktiekursen i förhållande till förväntad vinst.
Men UPS är inte det enda företaget som skulle drabbas av en avmattande ekonomi. Och om lågkonjunktur är i korten, har investerare fortfarande Tome vid rodret. Med tanke på de första åren av hennes tjänstgöring borde det hjälpa dem att ta det lugnt.
Skriv till Al Root på [e-postskyddad]