Teknikaktier och obligationsmarknader såldes båda på tisdagen. Skyll på kommentarer från Federal Reserve-guvernör Lael Brainard.
Amerikanska centralbanker planerar för närvarande inte att sälja obligationer från Feds portfölj på 8 biljoner dollar – de har försäkrat investerare att de kommer att tillåta obligationer att förfalla utan att återinvestera kapitalbeloppet, ungefär som de gjorde 2017. Men på tisdagen sa Brainard att hon förväntar sig att de har obligationsinnehav. "att krympa betydligt snabbare än under den tidigare återhämtningen."
Det skickade långfristiga statsräntor kraftigt högre (och priserna lägre). Den 10-åriga avkastningen hoppade med 14.5 punkter, eller hundradelar av en procentenhet, till 2.554% på tisdagen. De
30-årsavkastning ökade 10.9 punkter till 2.582%.
Brainard diskuterade den senaste tidens ökning av långfristiga statsräntor som ett tecken på Feds framgång med att strama åt politiken. Dessa avkastningar "tenderar att vara mest relevanta för hushållens och företagens beslutsfattande", sa hon och hänvisade till ökningen av kostnaden för 30-åriga bolån. Feds obligationsinnehav ses som ett sätt för den att direkt påverka långfristiga statsräntor: Dess De största innehaven finns i skuldebrev och obligationer mognar om 2 år eller längre. Dess utsikter för sin räntepolitik påverkar å andra sidan de kortfristiga räntorna mest.
Så Brainards kommentarer om Fed:s balansräkning skadade det långsiktiga finansdepartementets resultat mest, vilket pressade dessa räntor kraftigt högre. De
iShares 20+ Year Bond ETF
(TLT) sjönk 2.3%.
Hennes kommentarer skadar också aktier och andra säkra obligationsmarknader. De
Nasdaq Composite
var ned 2.3%, den
Dow Jones Industrial Average
föll 0.8% och
S & P 500
minskade med 1.3 procent. De
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF
(LQD) sjönk 1.75%.
Dessa marknader drabbades alla eftersom de har en sak gemensamt: högre duration eller räntekänslighet. Långtidssäkra obligationer presterar sämre än kortare eller mer riskfyllda obligationer när räntorna går upp. Och de snabbväxande teknikföretagen på Nasdaq presterar sämre än företag med stadigare och långsammare växande kassaflöden, eftersom framtida vinsttillväxt är mindre värd idag när investerare diskonterar den tillväxten till högre räntor.
Nyhetsbrev Anmälan
The Barron's Daily
En morgoninformation om vad du behöver veta den kommande dagen, inklusive exklusiv kommentar från Barrons och MarketWatch-författare.
Brainard bekräftade också i själva verket en snabb takt med räntehöjningar i år och sa att hon förväntar sig att politiken kommer att återgå "till en mer neutral position senare i år."
Finansmarknaderna prissätter nu Fed-räntor över 2.2 % i slutet av 2022, visar Bloomberg-data. Så investerare ser en växande sannolikhet för ytterligare åtta fjärdedels räntehöjningar i år Mars ökning. (Sju ytterligare prishöjningar prisades in fullt ut på måndagen.)
Men Feds takt i räntehöjningarna återspeglas redan i marknadspriserna. Det betyder att den huvudsakliga återstående osäkerheten är om dess balansräkningsminskning kommer att gå snabbare eller långsammare än väntat, och lämnar den största risken i tekniska aktier och långtidsobligationsfonder, tack vare deras höga varaktighet.
Skriv till Alexandra Scaggs på [e-postskyddad]