(Bloomberg) — Ännu en häpnadsväckande återhämtning i aktier och gissa vad: alla vill argumentera om botten är inne. Att tjurar har haft fel två gånger redan 2022 gör lite för att minska debattens volym.
Mest lästa från Bloomberg
Inte för att optimisterna inte har några nya argument. Veckans börsrally, inklusive en monsteruppgång på 5.5 % per dag för S&P 500, skilde sig från de tidigare genom att den drevs av verkliga framsteg i Federal Reserves inflationsstrid. Dollarn föll också genom en viktig stödnivå, Kina lossade vissa Covid-restriktioner och avkastningen backade kraftigt från nivåer som inte setts på ett decennium – allt ses som nyckelingredienser för att ett mer hållbart framsteg ska få fäste.
Det var mer än tillräckligt för Rich Ross, Evercore ISI-chartisten som rankades som nummer 1 teknisk analytiker i årets institutionella investerarundersökning, att sätta stopp för björnmarknaden som utplånade så mycket som 15 biljoner dollar från aktievärden över 10 månader.
"Björnen som vi känner den är död och en ny tjur har börjat", skrev Ross i ett meddelande till sina kunder på fredagen.
Skeptiker finns i överflöd. De pekar på den ekonomiska skada som Fed:s aggressiva åtstramning orsakat och dess uttalade avsikt att fortsätta. Prognoserna för en lågkonjunktur nästa år fortsätter att stiga, och högre räntor har äntligen nått Corporate Americas resultat. Resultat som stärkts under hela året av företagens förmåga att driva igenom prisökningar beräknas nu minska under fjärde kvartalet. Det skulle få värderingar som fallit tillbaka till historiska normer att se uppsvällda ut igen.
"Jag tror inte att vi är ute i skogen," sa Robert Tipp, investeringsstrateg på PGIM Fixed Income, till Bloomberg TV.
Motstridiga åsikter om marknadens riktning är inget nytt, och det finns gott om foder för båda lägren. Men insatserna börjar stiga på en marknad där varje försök att köpa dippen har mötts av en rasande vändning och stora index är fortfarande på väg mot tvåsiffriga förluster. Att missa rallyn som denna veckas 5.9 % i S&P 500 kan döma en portfölj.
Nyckeln till att kalla botten har blivit att avgöra om inflationshandeln som har definierat större delen av 2022 nu har gått sin väg. I minst en vecka såg det ut som om det hade gjort det. Tillväxtaktier minskade värdet, företag med lägre belåningsgrad överträffade och tekniken slog energi.
Den dynamiken, för skeptiker, drevs av köpare som tvingades in i eller lämna positioner. Kortsäljare skyndade sig för att täcka baisseartade satsningar när återhämtningen tog fäste, medan optionshandlare var tvungna att köpa aktier för att hålla sig marknadsneutrala mitt i en uppsjö av säkringar av underinvesterade pengaförvaltare som ville jaga rallyt.
Faktum är att en av marknadens mest pålitliga grupper av köpare fanns ingenstans under torsdagens rally. Daghandlare dumpade aktier i massor och sålde netto 2.65 miljarder dollar i aktier, det mesta sedan JPMorgan Chase & Co. började spåra flödena för fem år sedan baserat på offentlig information om börser.
Även om utvandringen kan ses som ett tecken på kapitulation som vanligtvis sätter scenen för en varaktig återhämtning, kan den också återspegla en försämrad ekonomi som tar hårt på Main Street-sentimentet. Bostadsmarknaden håller på att kollapsa, tack vare högre bolåneräntor. Och företagsuppsägningar hopar sig.
Planera aktieuppgången bredvid företagens resultat och en udda missmatchning visades. Medan S&P 500 är upp 11% sedan slutet av september, har analytiker sänkt sina uppskattningar för fjärde kvartalets vinster och förväntar sig nu en nedgång.
Mike Wilson, chef för USA:s aktiestrateg på Morgan Stanley, räknar med att företag inte kommer att kunna föra över prishöjningar under kommande kvartal. Medan han säger att aktier kan fortsätta att stiga under de närmaste veckorna, kommer marknadens ultimata botten inte att komma förrän 2023.
"Det som kommer att bli nya nyheter är hur betydande den negativa operativa hävstången kommer att bli nästa år för många företag," sa Wilson till Bloomberg TV. "Vi kommer i slutändan att göra den sista låga där den stora feta tonhöjden vi tror förmodligen är inom tre eller fyra månader."
I ögonen på tjurar som Tom Lee är dock det mjukare trycket i oktobers konsumentprisindex en "game changer". Han drog en parallell mellan idag och 1982, ett år som markerade slutet på en lång period av skenande inflation. På den tiden nådde S&P 500 botten i augusti och nådde rekordnivån inom fyra månader, vilket raderade en björnmarknad på 27 %.
Skulle inflationen fortsätta att svalna, har S&P 500 en chans att stiga så högt som 4,500 3,992.93 under de kommande månaderna, sa han. Det stängde på XNUMX XNUMX fredag.
"Lämpande inflationstryck stärker argumenten för en "mjuk landning", i motsats till konsensusberättelsen om att Fed spiralerar ekonomin till en hård landning, säger Lee, medgrundare av Fundstrat Global Advisors LLC. "Den mjuka KPI hade en seismisk effekt."
–Med hjälp av Isabelle Lee, Emily Graffeo och Jonathan Ferro.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html