Kommer Federal Reserves räntehöjningar att dra ner inflationen? Förmodligen inte, visar ny forskning

Vi vet alla att inflationen är dålig just nu. Men kommer Federal Reserves agerande att få några användbara konsekvenser?

Förmodligen inte, visar ny forskning.

"Den rådande uppfattningen att räntehöjningar är orsaken till att dämpa inflationen antyder en negativ korrelation mellan de två variablerna", skriver David Ranson, forskningschef på finansanalysföretaget HCWE & Co.

Eller uttryckt på ett annat sätt, om Feds policy att höja räntorna fungerar borde vi se fallande inflation under månaderna efter att räntehöjningar tillkännagavs. Det borde också fungera vice versa med inflationen stigande efter räntesänkningar.

Tyvärr för Feds analytiska ekonomer verkar det inte vara fallet, visar Ranson. Och med november-daterad 7.1 % inflation, det borde oroa alla med en dollar eller två på banken.

Här är vad du behöver veta.

För det första är räntehöjningar generellt sett positivt korrelerade med den nuvarande inflationsnivån. Det är normalt. Baserat på Feds policy skulle du knappast förvänta dig att policyteamet skulle höja dem när det inte fanns några inflationsproblem.

Men det är nästa upptäckt som är både spännande och oroande.

"USA:s historia visar helt klart en positiv korrelation, […] Kursrörelser är [också] positivt relaterade till efter årets inflation.” Ranson betoning.

Han spårar inflationen med hjälp av producentprisindex som tenderar att vara känsligare än det mer standardiserade konsumentprisindexet.

Ranson genomförde sin studie med data som sträckte sig tillbaka till 1955, och gjorde en separat studie med hjälp av månadsdata tillbaka till 1954. Resultaten var desamma.

"[Datan] visar inga tecken på att förändringar i Feds målränta påverkar inflationen på det förväntade sättet", skriver Ranson. "Om något, en räntehöjning följs konsekvent av mer inflation än räntesänkning."

Kort sagt, uppgifterna stöder inte tanken bakom Feds senaste räntehöjningar.

Innan han hoppade på tanken att när Paul Volcker drev Fed och krossade inflationen i början av 1980-talet, var det värt att överväga vilken roll guldmarknaden spelar.

Ranson pekar på att guld generellt är känsligt för framtida inflation. I fallet 1980 föll guldpriserna innan några åtgärder vidtogs av Fed. Han förklarar så här:

• "Det [guldpriserna] nådde en topp över $800/oz i februari 1980, och därefter började en dramatisk nedgång. Detta inträffade innan Ordförande Volcker pressade räntorna till sin höjdpunkt, som nåddes i augusti 1981."

Återigen sammanföll den fallande inflationstakten i början av 1980-talet med räntehöjningar. Men dessa räntehöjningar var inte nödvändigtvis orsaken till inflationsfallet.