Kommer Powell att kasta ett ben till Dow Jones?

Fredagens KPI-rapport avgjorde en hel del. Inflationen är fortfarande på topp och Federal Reserve måste höja sin styrränta högre och snabbare än vad många på Wall Street förväntat sig. Men dagens Fed-mötespolicy kommer fortfarande att svara på några nyckelfrågor som kommer att hjälpa till att avgöra hur lång tid det kommer att ta Dow Jones Industrial Average att hitta ett golv och i slutändan starta ett hållbart rally.

X

Kvartalsvisa ekonomiska prognoser som släpps tillsammans med policyförklaringen kl. 2 kan ge ett par svar. Nämligen, hur höga tror Fed-politikerna att räntorna måste gå och hur länge. Men Federal Reserve-chefen Jerome Powells presskonferens efter mötet är sannolikt nyckeln till börsreaktionen.

Efter fem raka nedsessioner som har minskat 8.5 % från Dow Jones och 10.2 % från S&P 500, kan marknaderna vara redo för ett lättnadsrally? Till viss del är de dåliga nyheterna - ökad brådska från Fed - goda nyheter. Det beror på att ju snabbare räntorna stiger, desto snabbare kommer ekonomin att sakta ner tillräckligt för att dämpa inflationstrycket.

Det finns dock stor risk att ett rally, precis som det efter Fed-mötet i maj, kommer att bli kortvarigt.

Superstor räntehöjning för Federal Reserve

Från och med måndagen prissatte finansmarknaderna fortfarande nästan 70 % odds för en räntehöjning med en halv poäng, enligt CME Groups FedWatch sida.

Beslutet förväntades komma ner till vilket av två mål som Fed prioriterar. Politiker vill höja räntorna så snabbt som de rimligen kan göra det för att strypa inflationstrycket. Men när marknaderna faller försöker Fed i allmänhet undvika att ge dem en extra push på nedsidan. En överraskande vandring på 75 punkter kan ha gjort just det.

Fed kan dock ha kommit runt överraskningsfaktorn genom att läcka till Wall Street Journal att 75 punkter definitivt ligger på bordet. Det fick Goldman Sachs och andra värdepappersföretag att förutspå en superstor räntehöjning. Nu ser marknaderna en rörelse på 75 punkter som en säker sak.

När man ska sälja en aktie: Att minska förlusterna är den första regeln

Fed:s brådska förstärktes säkert av KPI-rapporten, som visade att den totala inflationen nådde en 40-årshögsta på 8.6%. Stigande mat- och energipriser är en del av orsaken. Men Fed-tjänstemän kan vara särskilt bekymrade över att priserna för icke-energitjänster stiger med 5.2 %, den snabbaste takten på 30 år. Det inkluderar stora utgiftskategorier som hyra och hälsovård.

Som ett resultat av denna utdragna inflationsperiod visade University of Michigans undersökning i juni att konsumenternas förväntningar på framtida inflation tydligt börjar stiga. Eftersom psykologi spelar en stor roll i inflationsdynamiken ökar stigande inflationsförväntningar press på Fed att agera kraftfullt.

Hur restriktiva blir priserna?

På sin presskonferens den 4 maj efter det senaste Federal Reserve-mötet säkrade Powell när han fick frågan om räntorna skulle behöva stiga till restriktiva nivåer. "Det är säkert möjligt", sa han, men tillade att "det kan vi inte veta idag."

Även om det inte finns någon exakt nivå på vilken räntorna kommer att bli restriktiva, räknar beslutsfattare att den långsiktiga neutrala räntan är cirka 2.4%-2.5%.

Den senaste uppsättningen ekonomiska prognoser som utfärdades i mars visade att Feds centrala interbanklåneränta över natten toppade på 2.8 % 2023, något restriktivt.

Nya prognoser kommer säkert att visa priserna på väg in i ett mer restriktivt territorium. FedWatch-sidan visar nu riktmärket för federala fonder som stiger till ett intervall på 3.75%-4% i februari. Det är en hel procentenhet högre än vad marknaderna förväntade sig för bara en månad sedan.

KPI-inflationstakten chockar Fed Policy Outlook; Dow Jones faller

Har marknaderna prissatt för mycket åtstramningar? Vi får en idé från den nya uppsättningen av räntehöjningsprognoser. Fed-politikerna kanske inte är de bästa prognosmakarna, men på sistone verkar de vara mer uppriktiga om vad som krävs för att dämpa inflationen.

Efter mötet den 4 maj antog Powell en ny ton och varnade för att "smärta" kanske inte går att undvika. I linje med hans senaste uppriktighet har Powell sagt att arbetslösheten kan gå upp ett par steg.

Den senaste omgången av Feds prognoser i mars hade i huvudsak en stabilisering av arbetslösheten nära 3.5 % fram till 2022, 2023 och 2024. Nya prognoser denna vecka kommer förmodligen inte att vara fullt så idealiska.

Hur länge kommer priserna att vara restriktiva?

Aneta Markowska, chefsekonom på Jefferies, ser det nuvarande inflationsutbrottet som påminner om det sena 1960-talet. Under båda perioderna förstärkte en extremt stram arbetsmarknad och höga priser varandra.

I det tidigare avsnittet, skrev hon, drev aggressiva Fed-åtstramningar upp arbetslösheten till 6 % från omkring 3.5 %. Men Fed förklarade segern för tidigt, vilket satte scenen för ytterligare ett decennium av brottning med hög inflation.

"När man står inför en återkopplingsslinga mellan priser och löner, måste Fed förbli stramare längre", skrev Markowska. "Vi förväntar oss verkligen inte att den nuvarande Fed kommer att göra samma misstag. Det är därför vi förväntar oss att den nominella räntan kommer att nå 4 % i denna cykel. Det är också därför vi förväntar oss att det kommer att falla långsammare i nästa nedgång.”

Feds prognoser för ränteutsikterna för 2023 och 2024 kan visa att en stram penningpolitik kan ha ben.

Vad kommer Fed att säga om Dow Jones Tumble, Crypto Crash?

Federal Reserves policy påverkar ekonomin indirekt genom att påverka finansiella förhållanden - en kombination av marknadsräntor, tillgångsvärderingar, kreditspreadar och företagens förmåga att skaffa kapital. Om Fed brådskande arbetar för att dämpa efterfrågan, kommer politikerna inte att vilja att hushållens förmögenhet ska ta igen mycket av årets förluster. Det innebär ett ganska lågt tak för varje kortsiktigt aktierally.

Men hur är det med golvet? Trots några "volatila dagar" sa Powell vid en WSJ-konferens den 17 maj att finansmarknaderna "kommer igenom det här ganska bra."

Vid den tidpunkten var Dow Jones Industrial Average 12.4 % lägre än sitt 52-veckors högsta, medan S&P 500 var ned 16.4 % och Nasdaq-kompositen 27.4 %.

Federal Reserves "mest förväntade" lågkonjunktur i historien kan komma

Vid tisdagens stängning hade Dows förlust växt till 17.5 %, medan S&P 500 hade tappat 22.1 % och Nasdaq 32.6 %.

Den stora frågan är om Powell fortfarande tycker att marknaderna mår bra. Kan Powell kasta Dow Jones ett ben?

Förmodligen det mest investerare kan hoppas på är att Powell kommer att säga att de finansiella förhållandena har stramats åt mycket och närmar sig lämpliga nivåer. Det ljuset i slutet av tunneln kan räcka för att utlösa ett rally.

Ändå kan Powell betona att de finansiella villkoren kommer att behöva förbli stramare under en tid framöver.

Efter Rysslands invasion av Ukraina försäkrade Powell att Fed skulle bidra till stabilitet, inte förringa den. Powells underliggande budskap har dock varit att få inflationen under kontroll kommer att ge den stabiliteten.

Sammanfattning: Låt dig inte ryckas med; det är en lång tunnel.

DU KANSKE OCKSÅ GILLAR:

Hur man investerar i aktier på en björnmarknad: 3-stegsrutin

Fånga nästa stora vinnande aktie med MarketSmith

Vill du få snabba vinster och undvika stora förluster? Prova SwingTrader

Tidsmarknaden med IBD: s ETF-marknadsstrategi

Marknaden väntar på en stor Fed-räntehöjning när avkastningen fortsätter att stiga