Alla lagägare är inte skapade lika.

Ett utmärkt exempel är i väntan på försäljning av Phoenix Suns av den kontrollerande partnern Robert Sarver, som äger cirka 35 % av NBA-laget. Minoritetsinvesterare i Suns inkluderar private equity honcho Jahm Najafi, marknadsföringsentreprenören Sam Garvin, tidigare proffs tennisstjärnan Andrew Kohlberg, långvariga Arizona Cardinals stora Larry Fitzgerald och Dyal HomeCourt Partners, som förvaltas av private equity-företaget Blue Owl.

Bland minoritetsinvesterarna har Dyal ett ess i rockärmen eftersom det är den enda med tag-along-rättigheter, enligt en källa med kunskap om villkoren för affären. Det betyder att när Sarver säljer sin andel kan Dyal sälja sin andel samtidigt. Detta är viktigt eftersom Sarver (och Dyal) kommer att få en kontrollerande värdering för Suns. Skulle nästa Suns-köpare besluta sig för att inte köpa ut resten av minoritetsinvesterarna, skulle dessa investerare sitta fast med insatser som skulle beräknas baserat på minoritetsrabattvärderingar. Minoritetsintressen säljs vanligtvis till lägre värderingar eftersom de inte har något att säga till om i hur teamet drivs.

Dyal köpt dess andel på 4.9 % i Suns i juli 2021 till en gruppvärdering på 1.55 miljarder dollar diskonterad med minoritetsandelar som, om en kontrollerande andel såldes, skulle innebära att laget var värt cirka 1.8 miljarder dollar. Man kan tro att baserat på den skillnaden betalade Dyal en premie för tag-along-rättigheterna. Men en källa som är bekant med villkoren i avtalet berättar forbes att minoritetsaffären på 1.55 miljarder dollar mellan Dyal och Suns prissattes före slutet av 2020 trots att den tillkännagavs i juli 2021. Det betyder att Dyal fick en pandemirabatt.

Även forbes värderade Solarna till $ 1.8 miljarder för ett år sedan väntas ligans intäkter toppa $ 10 miljarder för säsongen 2021-22. Det är rekord – det är ligans första kompletta spellista och fans som får full kapacitet på arenor på tre säsonger. Med NBA:s ekonomi tillbaka på sin bana före Covid, klättrar också lagvärdena. I augusti värderade en minoritetsförsäljning i Utah Jazz laget till $ 2.25 miljarder, 35 % mer än vad Ryan Smith betalade för kontrollerande andel 2020.

Spekulationer om Suns försäljningsbelopp är överallt, åtminstone från $ 2.5 miljarder till mer än $ 4 miljarder. En faktor som kan pressa upp försäljningspriset är att en ny ägare bara skulle behöva köpa 40 % av teamet – Sarver och Dyals intressen – för att vara chef. Det finns mycket fler människor som har råd att bjuda på 40 % av Suns än 100 %.

Ett sådant scenario kan vara riskabelt för den tillträdande ägaren eftersom de nästan säkert skulle ha några olyckliga minoritetspartners. Men Dyal skulle se ganska kunnig ut.