Inversion av avkastningskurvan blir djupare, vilket ökar sannolikheten för recession 2023

Avkastningskurvan är nu djupt inverterad. Tre månaders räntor ligger långt över tioårsräntan på amerikanska statsskulder. Den nuvarande inversionen är djupare än före både finanskrisen och 1990 års lågkonjunktur, om än inte riktigt på nivån före dot com-kollapsen 2000.

Många röster förutspår en amerikansk lågkonjunktur, från Jeff Bezos till många av Feds egna beslutsfattare i deras ekonomiska prognoser. Ändå är avkastningskurvan bland de mer robusta signalerna om att en lågkonjunktur kan komma 2023.

Varför avkastningskurvans inversion är viktig

Avkastningskurvan har varit en historiskt stark prediktor för lågkonjunkturer. Det tenderar att vara en ledande indikator och har en stark meritlista med få falska positiva signaler i efterkrigstidens historia.

En del av anledningen till detta är att inversionen av själva avkastningskurvan kan vara en del av orsaken till att lågkonjunkturer inträffar. Höga korta räntor kan vara lågkonjunktur, liksom de signaler som inversion av avkastningskurvan ger till finanssektorn.

Ofta skulle Fed oroa sig för detta och se till att lätta på räntehöjningar, men idag är de mer fokuserade på att få inflationen under kontroll med ytterligare en höjning förväntas vid Feds decembermöte.

Tidpunkten för lågkonjunkturen är oklart

Även om en inverterad avkastningskurva antyder att en lågkonjunktur är på väg, är tidpunkten oklart. Ofta kommer en lågkonjunktur ungefär ett år efter att året kurvan inverteras. Förhållandet på 10 år och 3 månader inverterades först i oktober. Det är det mest pålitliga förhållandet att titta på enligt New York Federal Reserve. Däremot har delar av avkastningskurvan för amerikanska statskassor varit inverterad sedan mars 2022. Allt detta innebär att en lågkonjunktur kan komma under 2023.

Andra lågkonjunkturindikatorer

Naturligtvis en försvagad bostadsmarknad, företagsuppsägningar, en björnmarknad för aktier och en arbetsmarknad som kan försvagas alla antyder att en lågkonjunktur kan vara nära också. Avkastningskurvan är inte ensam om att uppmana till en lågkonjunktur i dessa dagar, men den har gett en stark signal när 2022 går mot sitt slut.