Slutet på björnmarknaden är inte nära. Det är enligt en kontrarisk analys av aktiemarknadsentimentet: den amerikanska aktiemarknaden har ännu inte upplevt den extrema pessimism som har setts på stora botten.
Det kan säkert kännas som att det finns gott om pessimism och förtvivlan på Wall Street. Men den där baissearten verkar en mil bred och en tum djup. Mina sentimentindex, baserade på marknadstimers rekommenderade aktieexponeringar, fortsätter att indikera en underliggande iver att deklarera att en botten har bildats.
Naturligtvis kan börsen scen ett rejält rally närsomhelst. Men analysen tyder på att någon uppsida förmodligen inte skulle uppgå till mer än ett rally på björnmarknaden.
Jag baserar dessa slutsatser på misslyckandet i de två sentimentindex på aktiemarknaden som mitt företag hävdar att inte bara falla in i sina respektive zoner av extrem pessimism (de lägsta 10 % av deras historiska fördelningar) utan att stanna där i mer än en dag eller två . Dessa två index — Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) och Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) — återspeglar den genomsnittliga rekommenderade aktieexponeringsnivån bland en viss undergrupp av kortsiktiga aktiemarknadstimer.
Jag har skrivit tidigare om dessa index misslyckande med att hålla sig inom de nedre decilerna av deras fördelningar. Det mått jag har föreslagit är antalet handelsdagar under den avslutande månaden då båda indexen stannar i sina nedre deciler. Detta ligger för närvarande på 23.8 %, långt under de nivåer som denna procentandel steg till med anledning av tidigare marknadsbotten. Till exempel, i botten av björnmarknaden 2007-09 som åtföljde den globala finanskrisen var den jämförbara summan 81.0 %.
Kapitulation tecken
En liknande slutsats kommer från avsaknaden av vad tekniska analytiker kallar "kapitulation". Investopedia definierar detta som "den dramatiska ökningen av säljtryck ... som markerar ett massöverlämnande av investerare." Medan analytiker definierar kapitulation annorlunda, tror ingen av dem jag följer att kapitulation har inträffat ännu.
En sådan analytiker är Manuel Blay, redaktör för TheDowTheory.com, en rådgivningstjänst grundad av Jack Schannep. Även om deras specifika kriterier för kapitulation är proprietära, indikerar deras webbplats att de är baserade på en "Short-term Oscillator som mäter procenten av avvikelsen mellan de tre stora aktiemarknadsindexen (Dow Jones Industrial Average)
DJIA,
+ 2.03%,
Standard & Poor's 500
SPX,
+ 2.25%
och New York Stock Exchange Composite) och deras tio veckors, tidsvägda glidande medelvärden."
De nödvändiga nivåerna ändras varje vecka. Men för nu, sa Blay i ett e-postmeddelande, skulle det kräva minst två av de tre marknadsgenomsnitten för att stänga under dessa nivåer: Dow under 28,407 500; S&P 3,553 under 13,532 XNUMX; och NYSE Composite under XNUMX XNUMX. Var och en av dessa marknadsriktmärken är för närvarande flera procentenheter högre.
En annan teknisk analytiker som väntar på kapitulation för att signalera slutet på björnmarknaden är Sam Stovall, investeringschef på CFRA-forskning. I ett e-postmeddelande till kunder den här veckan sa Stovall att han baserar sin definition av kapitulation på ett "15-dagars genomsnitt av dagliga procentskillnader mellan toppar och dalar under dagen för S&P 500." Kapitulation indikeras "när toppar [är] långt över två standardavvikelser."
I ett mejl skrev Stovall att marknaden för närvarande "är över 1 standardavvikelse, men under två standardavvikelser, vilket innebär att vi har ytterligare att falla."
(Fullständig information: Varken TheDowTheory.com eller CFRA Research/Stovall är bland rådgivarna som avtalar med min revisionsbyrå för att spåra deras avkastning.)
Frånvaron av kapitulation garanterar inte att björnmarknaden har längre att gå, skyndar jag mig att tillägga. Blay påpekar att även om kapitulation är en pålitlig indikator på att björnmarknaden närmar sig sitt slut, slutar inte alla björnmarknader med kapitulation. Ingen indikator är perfekt, trots allt.
Ändå lär historien oss att denna björnmarknad med största sannolikhet kommer att sluta i kapitulation. Så håll utkik efter ett säljande klimax, vilket framgår av extrem baisse bland marknadstimer, toppar i volatilitet och stora sänkningar i marknadsgenomsnittet. Om en sådan klimax inträffar, skulle kontrariska investerare sitta upp och lägga märke till.
Mark Hulbert är en regelbunden bidragsgivare till MarketWatch. Hans Hulbert Ratings spårar investeringsnyhetsbrev som betalar en fast avgift för att granskas. Han kan nås på [e-postskyddad]
Läs också: Lita inte på börsens studs förrän S&P 500 är tillbaka över 3,800 XNUMX: analytiker
Mer: S&P 500 kan sjunka ytterligare 33 % i en inflationsmiljö av 70-talsstil: Société Générale
Du vet att björnmarknaden närmar sig sitt slut när oroliga investerare trycker på "panik"-knappen
Slutet på björnmarknaden är inte nära. Det är enligt en kontrarisk analys av aktiemarknadsentimentet: den amerikanska aktiemarknaden har ännu inte upplevt den extrema pessimism som har setts på stora botten.
Det kan säkert kännas som att det finns gott om pessimism och förtvivlan på Wall Street. Men den där baissearten verkar en mil bred och en tum djup. Mina sentimentindex, baserade på marknadstimers rekommenderade aktieexponeringar, fortsätter att indikera en underliggande iver att deklarera att en botten har bildats.
Naturligtvis kan börsen scen ett rejält rally närsomhelst. Men analysen tyder på att någon uppsida förmodligen inte skulle uppgå till mer än ett rally på björnmarknaden.
Jag baserar dessa slutsatser på misslyckandet i de två sentimentindex på aktiemarknaden som mitt företag hävdar att inte bara falla in i sina respektive zoner av extrem pessimism (de lägsta 10 % av deras historiska fördelningar) utan att stanna där i mer än en dag eller två . Dessa två index — Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) och Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) — återspeglar den genomsnittliga rekommenderade aktieexponeringsnivån bland en viss undergrupp av kortsiktiga aktiemarknadstimer.
Jag har skrivit tidigare om dessa index misslyckande med att hålla sig inom de nedre decilerna av deras fördelningar. Det mått jag har föreslagit är antalet handelsdagar under den avslutande månaden då båda indexen stannar i sina nedre deciler. Detta ligger för närvarande på 23.8 %, långt under de nivåer som denna procentandel steg till med anledning av tidigare marknadsbotten. Till exempel, i botten av björnmarknaden 2007-09 som åtföljde den globala finanskrisen var den jämförbara summan 81.0 %.
Kapitulation tecken
En liknande slutsats kommer från avsaknaden av vad tekniska analytiker kallar "kapitulation". Investopedia definierar detta som "den dramatiska ökningen av säljtryck ... som markerar ett massöverlämnande av investerare." Medan analytiker definierar kapitulation annorlunda, tror ingen av dem jag följer att kapitulation har inträffat ännu.
En sådan analytiker är Manuel Blay, redaktör för TheDowTheory.com, en rådgivningstjänst grundad av Jack Schannep. Även om deras specifika kriterier för kapitulation är proprietära, indikerar deras webbplats att de är baserade på en "Short-term Oscillator som mäter procenten av avvikelsen mellan de tre stora aktiemarknadsindexen (Dow Jones Industrial Average)
+ 2.03% ,
+ 2.25%
DJIA,
Standard & Poor's 500
SPX,
och New York Stock Exchange Composite) och deras tio veckors, tidsvägda glidande medelvärden."
De nödvändiga nivåerna ändras varje vecka. Men för nu, sa Blay i ett e-postmeddelande, skulle det kräva minst två av de tre marknadsgenomsnitten för att stänga under dessa nivåer: Dow under 28,407 500; S&P 3,553 under 13,532 XNUMX; och NYSE Composite under XNUMX XNUMX. Var och en av dessa marknadsriktmärken är för närvarande flera procentenheter högre.
En annan teknisk analytiker som väntar på kapitulation för att signalera slutet på björnmarknaden är Sam Stovall, investeringschef på CFRA-forskning. I ett e-postmeddelande till kunder den här veckan sa Stovall att han baserar sin definition av kapitulation på ett "15-dagars genomsnitt av dagliga procentskillnader mellan toppar och dalar under dagen för S&P 500." Kapitulation indikeras "när toppar [är] långt över två standardavvikelser."
I ett mejl skrev Stovall att marknaden för närvarande "är över 1 standardavvikelse, men under två standardavvikelser, vilket innebär att vi har ytterligare att falla."
(Fullständig information: Varken TheDowTheory.com eller CFRA Research/Stovall är bland rådgivarna som avtalar med min revisionsbyrå för att spåra deras avkastning.)
Frånvaron av kapitulation garanterar inte att björnmarknaden har längre att gå, skyndar jag mig att tillägga. Blay påpekar att även om kapitulation är en pålitlig indikator på att björnmarknaden närmar sig sitt slut, slutar inte alla björnmarknader med kapitulation. Ingen indikator är perfekt, trots allt.
Ändå lär historien oss att denna björnmarknad med största sannolikhet kommer att sluta i kapitulation. Så håll utkik efter ett säljande klimax, vilket framgår av extrem baisse bland marknadstimer, toppar i volatilitet och stora sänkningar i marknadsgenomsnittet. Om en sådan klimax inträffar, skulle kontrariska investerare sitta upp och lägga märke till.
Mark Hulbert är en regelbunden bidragsgivare till MarketWatch. Hans Hulbert Ratings spårar investeringsnyhetsbrev som betalar en fast avgift för att granskas. Han kan nås på [e-postskyddad]
Läs också: Lita inte på börsens studs förrän S&P 500 är tillbaka över 3,800 XNUMX: analytiker
Mer: S&P 500 kan sjunka ytterligare 33 % i en inflationsmiljö av 70-talsstil: Société Générale
Källa: https://www.marketwatch.com/story/youll-know-the-bear-market-is-nearing-an-end-when-anxious-investors-push-the-panic-button-11656059441?siteid= yhoof2&yptr=yahoo