6 typer av tekniska aktier som jag gillar just nu ... och 4 som jag är försiktig med

De flesta teknikaktier handlas nu långt under sina toppnoteringar från 2021, men jag tror att bara vissa typer av teknikföretag är riktigt fynd.

Här är ett fågelperspektiv över de typer av teknikföretag som jag tror erbjuder attraktiva risker/belöningar på medellång till lång sikt på nuvarande nivåer, och vilka jag tycker det är bäst att undvika. Som alltid rekommenderas investerare att göra sin egen research innan de tar några positioner.

Vad jag gillar:

1. Billiga chipleverantörer med begränsad exponering för konsumenthårdvara

Aktier i företag som Onsem (ON), NXP Semiconductors (NXPI) och STMicroelectronics (STM) har sjunkit till nivåer som gör att de har låga tvåsiffriga P/E, även om de fortfarande ser en ganska god efterfrågan från kärnmarknaderna för bilar och industrier och är redo att dra nytta av långsiktiga trender som EV/ ADAS adoption och fabriksautomation och IoT-hårdvaruinvesteringar. Även om dessa företag kan se några korrigeringar av kundlager, känns marknadens nuvarande pessimism mot dem överdriven.

Likaså hög marginal fabulerande chipleverantörer som Advanced Micro Devices (AMD) och Marvell Technology (MRVL) har sett sina framåtriktade P/E-tal falla till nivåer i mitten av tonåren, även om de tar andelar från rivaler och förväntar sig att en stark efterfrågan från amerikanska molnjättar (de ökända hyperscalers) fortsätter in i 2023.

2. Billiga leverantörer av chiputrustning med relativt låg minnesexponering

Företag som Applied Materials (AMAT) och KLA (KLAC) har nu också låga tvåsiffriga P/E, även om de fortfarande är begränsade i utbudet och har signalerat att efterfrågan kommer att förbli stark 2023.

Även om en svagare efterfrågan förväntas från minnestillverkare som hanterar stora prisnedgångar för DRAM och NAND-flashminnen, beror detta på att mer än kompenseras av en stark efterfrågan från god efterfrågan från gjuterier (kontraktstillverkare) och logikchipstillverkare som utgör en solid majoritet av försäljningen av företag som Applied och KLA. Dessutom köper många av dessa företag aggressivt tillbaka sina aktier.

3. Billiga onlineannonser med unika tjänster/plattformar

Till stor del tack vare rädsla för lågkonjunktur, företag som Digital Turbine (APPS) och Perion Network (PERIA) sport låga tvåsiffriga framåt P/E. Detta trots att företagen långsiktigt gynnas av att annonsdollar flyttas från offline till digitala kanaler och har differentierade lösningar på nyckelmarknader — till exempel Digital Turbines SingleTap-plattform för att marknadsföra och möjliggöra snabba installationer av appar på Android-enheter utan att behöva förlita sig på en appbutik eller Perions SORT plattform för att leverera riktade annonser utan behov av spårningscookies.

Om man inte förväntar sig att USA ska gå in i en verkligt stor lågkonjunktur – och jag är försiktigt optimistisk att vi inte kommer att göra det, med tanke på tillståndet på arbetsmarknaden och konsument- och företagsbalansräkningar – risken/belöningen för sådana företag ser ut. ganska bra här.

4. Billiga och underföljda småbolagstillväxtaktier

Delvis tack vare att många tillväxt- och momentuminvesterare riktar det mesta eller hela sin uppmärksamhet mot stora bolag, finns nu en hel del tillväxtaktier med små bolag tillgängliga för historiskt låga försäljnings- och/eller vinstmultiplar. Även om det inte är utan risk, så ger tillväxten av småbolag utan tvekan några stora möjligheter att svänga för staketet just nu.

Jag skrev om några småbolagstillväxtaktier som jag gillar i slutet av augusti.

5. Misshandlade molnprogramvaruföretag med marknadsledande produkter

Även om jag är försiktig med några populära molnprogramvaruaktier (mer om det inom kort), tycker jag att företag med marknadsledande erbjudanden som handlar med bra rabatter på de försäljnings- och faktureringsmultiplar som de vanligtvis hade från 2017 till 2019 är värda en titt. Företag som Salesforce.com (CRM) , Elastisk (ESTC) och Okta (OKTA) fick i åtanke.

Skäl till att vara försiktigt optimistisk om dessa företag (bortsett från deras värderingar): Utgifterna för molnprogramvara och tjänster förblir ett prioriterat/tillväxtområde för många företag, och (även om svaghet har setts i vissa regioner och branschvertikaler) resultatrapporter och konferenskommentarer från stora mjukvaruföretag har generellt sett varit bättre än befarat under de senaste månaderna.

6. 3 av de 5 tekniska jättarna

Alfabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN) och Microsoft (MSFT) ser alla ganska rimligt ut på dessa nivåer, med tanke på efterfrågetrender och deras konkurrensposition.

På grund av rädsla för lågkonjunktur har Alphabet en GAAP framåt P/E på bara 17, trots att dess enheter för Google Cloud och Other Bets fortfarande väger meningsfullt på dess slutresultat. Microsofts GAAP forward P/E ligger på 23 — inte direkt billigt, men ganska rimligt med tanke på företagets intäkter/bokningstillväxt och hållbarheten hos dess kärnmjukvara och molnfranchising. Och man kan göra ett bra argument för att en solid majoritet av Amazons marknadsvärde på 1.15 biljoner dollar nu täcks av AWS, som (baserat på konsensus FactSet-uppskattning) förväntas se intäkterna växa med 32 % i år till 82.3 miljarder dollar och fortfarande ser eftersläpning. tillväxten bekvämt överstiger intäktstillväxten.

(Vad sägs om Apple (AAPL) och Metaplattformar (META) ? Jag tror att Apples långsiktiga historia fortfarande är intakt, men skulle föredra en större felmarginal än vad aktien ger för närvarande, särskilt med tanke på potentiell makromotvind i Kina och Europa. Meta är ganska billigt, men nuvarande användarengagemang, annonsförsäljning och capex-trender ser oroande ut, liksom de enorma förlusterna och den osäkra utdelningen för Metas Reality Labs-enhet.)

Vad jag inte gillar:

1. Hög-Flera Cloud Software Stocks

Även om många molnprogramvarumultiplar nu är ganska rimliga, har en handfull populära snabbväxande företag fortfarande multiplar för försäljning och fakturering i tonåren eller högre. Tänk företag som Cloudflare (NETTO), Snöflinga (SNÖ) och Datadog (HUND).

Skyhöga räntor/räntor på statskassan skadade särskilt värderingarna av företag som dessa, eftersom den största delen av de framtida kassaflöden som investerare betalar för förväntas komma ett antal år framåt i tiden. Dessa kassaflöden nu måste rabatteras till mycket högre takt än vad de tidigare behövde vara.

2. Mycket olönsamma/spekulativa EV, AV och Clean Energy Plays

Långt mer än molnmjukvara, som till stor del innehöll bra företag som just blivit övervärderade, har EV/ren energi och autonoma kör-/lastbilsutrymmen gett oss en hel del Dot-com-bubblaliknande överskott. Dessutom, delvis tack vare de senaste kortpressningarna, har mycket av detta skum fortfarande inte tvättats ut.

Anmärkningsvärt nog, Rivian (RIVN), klar (LCID) och Plug Power (PLUGG) – som alla tre fortfarande har en väg att gå innan de blir lönsamma – har fortfarande mer än 65 miljarder dollar i sammanlagt eget kapital. Autonoma lastbilsspel som Aurora Innovation (AUR) och TuSimple Holdings (TSP) ser också fortfarande ganska värdefulla ut med tanke på deras kassaförbränning och all konkurrens de möter, liksom vissa LIDAR-leverantörer.

3. Fintechs gör subprime utlåning och/eller verkar på trånga marknader

Höga räntor ökar finansieringskostnaderna för sådana som Affirm (AFRM), Uppkomling (UPP) och Blocks (SQ) Klarna enhet, precis som hög inflation tynger diskretionära utgifter bland de låginkomsttagare som står för en stor del av deras kundbas.

Och ser man mer allmänt på fintech-utrymmet, verkar en shakeout oundviklig efter år av halsbrytande finansieringsverksamhet det har lett till att ett antal betalnings- och utlåningsområden översvämmats av konkurrens. Några större fintechs med stark nätverkseffekter kan klara stormen bra, liksom vissa leverantörer av försäljningsställen (POS) som drar nytta av högre utgifter för resor/hotell. Men det kommer sannolikt att bli stökigt på andra håll.

4. De flesta traditionella företagshårdvaruleverantörer

Till skillnad från de flesta andra teknikföretag jag är försiktig med, traditionella företagshårdvaruleverantörer som HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (HPE) och Dell (DELL) har generellt låga P/E. Men de känns också som värdefällor i en miljö som denna.

Offentligt moln är fortfarande en långvarig motvind för försäljning av servrar och lagringssystem som går in i lokala företagsmiljöer, och IT-utgiftsundersökningar har ganska konsekvent visat att lokal hårdvara är en av de första sakerna att se utgiftsminskningar under ett makro nedgång. För övrigt, den försenade rampen av Intels ( INTC) nästa generations server-CPU-plattform (Sapphire Rapids) kommer att bli en motvind på kort sikt för försäljning av företagsservrar.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN och AAPL är innehav i Action Alerts PLUS medlemsklubb . Vill du bli varnad innan AAP köper eller säljer dessa aktier? Läs mer nu. )